房价跌39个月！中信证券预判明年春节见底！理由是房租比月供还高

9月末，一份研报在地产圈刷了屏。中信证券抛出来的，题目叫《释放需求，提振价格》，看着挺平静，可里头一句话被反复截图：2027年春节前后，房价会在不小的范围里止跌回暖。

中介群当晚就热闹了，刷屏到半夜。但老看楼市的朋友都明白，看到这种预测，先别急着拍手，得掂量掂量。喊底的券商这几年真不少。

2022年喊过一轮，2023年换一拨人接着喊，2024年还有机构在喊。回头看国家统计局公布的数据，70个大中城市新房价格环比已经跌了39个月，二手房更长，跌了40个月。

四年时间，一轮轮的＂底＂被喊穿，刚需也被套了一波又一波。中信这次为啥敢直接给出时间点？我们一条条拆开看。

研报出来的日子挺讲究。9月28号，国务院常务会议刚把稳楼市摆到重点位置；9月29号，财政部的房贷贴息政策同一天落地；也是这天，中信这份报告出来了。

三件事挤在同一张日历页上，很难说没有联动。研报里给出的核心指标，叫＂供平过租＂，字儿有点绕，意思很简单：买房的月供，已经比租同一套房子的房租还少。

举个例子就通透了。你租了套两居室，一个月4000块。同样这套房子，贷款40年买下来，月供3600。

每个月少掏400，还能攒下一套房子，这账怎么算都不亏。前些年完全反过来——月供死死压着房租走。

现在翻了个个儿，这就是中信判断购房需求有可能被重新激活的底层逻辑。9月29号那个贴息政策，又把这笔账往下砍了一刀。

首套房商贷利率现在挂在3.06%，财政贴一个点进去，前五年实际利率只有2.06%。拿一百万、三十年的贷款算一下，月供从4248块掉到3726块。

省下来的500多块一个月，五年就是三万多。中央财政直接出钱帮你还息，这玩法以前没见过，而且据实结算、不设上限。

稍微做过贷款的人都门儿清，利率每降0.1个点，三十年摊下来能省多少。这一下砍掉一整个百分点，等于把购房成本重新定了价。

中信在报告里也点出来：目前许多城市的住宅租金回报率，已经越过了银行存款利率这条线。意思是光从现金流角度看，买房这件事在算术上重新变得划算了。

但供平过租要真发挥作用，前提条件还不少。头一个坎儿，房价得稳住。你月供省那400块，一年也就省4800。

要是房子一年再跌10%，一百万的房子缩水十万，省那点月供根本填不上窟窿。所以房价得先给大家一个＂再跌空间不大＂的信号。

心理关比算术关难过多了。第二个坎儿，收入预期要稳。三十年的按揭合同不是儿戏，签了就得月月还。

心里打鼓的话，怕降薪、怕被优化，月供再低也不敢背。现在就业市场冷热分化挺明显，新能源、科技制造那边还在扩编，部分传统行业招聘确实收紧了。

愿意加杠杆的，一般是对未来现金流心里有数的那批人。第三个坎儿，租金得撑得住。中信的推演建立在＂部分城市租金环比走高＂这个基础上。

要是租金也往下掉，月供和月租之间的差就被抹平了，买房的吸引力立刻缩水。一线核心区、强二线的产业带，租金有人口和就业撑着，不太容易崩。

人口外流的四五线，租金可能先一步见底，供平过租在那边压根成立不了。我们更倾向于认为，中信说的＂大范围止跌回升＂，大概率带着强烈的分化色彩。

北上广深和杭州、南京、成都、合肥这些强二线的核心板块，有真实需求兜着，可能先一步企稳。至于人口持续流出的四五线城市和大城市的远郊盘，故事可能还得再写一段。

拿同一份研报去指导所有城市的决策，容易踩坑。说说政策力度。这一轮稳楼市，政策密度是2021年以来最猛的一次。

取消限购、认房不认贷、首付压到15%、LPR连降、存量房贷利率调整，再加上这次中央财政贴息，手里的牌几乎全打出来了。特别是财政这张牌含金量不一样。

以前多是给地方松绑、口头支持，这次是中央真金白银替购房者分担利息，级别完全不同。还有一个常被忽视的变化——现房销售在推进。

前些年买房最怕啥？期房买完等三年，交房一看是烂尾楼，首付月供打了水漂。

转向现房销售之后，交付风险基本被摁住了，房子摆在那儿、钥匙一插就能住。这事对信心的修复，比任何口头承诺都实在。

中信在研报里也强调了这点，判断没毛病。那普通人该怎么对号入座？我们分三种情况聊。

刚需族，收入稳定，看中的房子位置、户型、价格都合心意，资金链扛得住，没必要死等2027年春节那个＂底＂坐实了再出手。眼下的贷款利率叠加贴息，是近二十年都少见的低点。

贴息政策实施期暂定一年，政策窗口摆明在那儿，过了这村未必还有这店。改善型需求，手里有房准备置换的，节奏可以放慢。

时间站在我们这边，不用十月、十一月就急吼吼冲进去。改善盘的议价空间，往往要等成交量真正起来之后才会收窄。

盯着所在城市的二手房成交数据，连续三到四个月环比回升、价格从降转平的时候再动手，稳当得多。市场拐点不是喊出来的，是成交量砸出来的。

想抄底赚差价的投资客，这份研报说实话跟我们没关系。中信用的词儿是止跌回升，不是暴涨反弹。

四年跌出来的坑，就算真见底了，爬起来的速度也会很慢。房产税预期还悬着，物业费、维修基金、空置成本一年比一年沉，流动性跟股票基金完全不是一个量级。

靠买套房三五年翻倍的那套路数，窗口早几年就关上了。回过头看中信这份研报，目标读者是机构投资者，建议的是配置开发类公司和头部经纪股票，用的是资本市场的话术。

和老百姓在菜市场买房的逻辑并不完全重叠。普通人看研报，看的是方向和逻辑，不是拿来当买入指令照着执行。

供平过租的判断有道理，但能不能兑现，还要看后面几个月成交量恢复的情况，看居民收入预期的变化，看政策会不会继续加码。我们更愿意把这份研报当成一个信号弹——市场底部的轮廓开始浮现了，但轮廓离真到达还有距离。

2027年春节这个点，可能准，也可能不准。四年的下行周期，想靠几个月政策组合拳彻底扭转，难度实打实摆在那儿。

但方向转了，这点大体可以确认。买不买、什么时候买，还得回到自己的现金流、工作稳定性和居住需求上来。

研报是研报，日子是日子，别把两件事搅成一锅粥。