躺赢的宁德时代，遇到了烦心事

出品｜新品略财经

作者｜吴文武

躺赢多年的宁德时代，因为近期头部造车新势力及越来越多的车企自研电池，遇到了烦心事，然而这一幕在中国汽车行业发展史上似曾相识。

那么，面对市场“去宁德时代化”的观点，宁德时代会焦虑吗？宁德时代是否有近忧及远虑？

01 “宁王”遇到烦心事

在中国新能源汽车时代里，宁德时代一直以来有着多面性，市场也给宁德时代贴上了不同的标签。

一方面，宁德时代已经是世界级巨头，在动力电池及储能等领域如巨无霸一般，行业内外特别是资本市场给宁德时代的一个显著标签：“宁王”。

从财报来看，宁德时代赚得盆满钵满。据宁德时代财报，‌2025年全年营收4237.02亿元，归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%。其中，动力电池是宁德时代的业务基本盘，贡献了约七成营收。

宁德时代赚钱能力确实碾压绝大多数车企，其2025年净利润超过比亚迪、上汽、吉利、长城、长安、奇瑞、赛力斯七家头部车企的利润总和，市场上早就出现了“车企给宁德时代打工”观点。

在燃油车时代，发动机成本占整车成本的10%至15%，而在新能源汽车时代，动力电池成本占比直接翻倍。

早在2022年7月，广汽集团时任董事长曾庆洪曾在世界动力电池大会上直言，动力电池成本占整车成本40%至60%，广汽“在给宁德时代打工”，这番言论当时就引发了热议，就算现在也时不时拿出来被网友调侃。

据宁德时代2026年上半年财报，公司营收2769.17亿元，同比增长54.80%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。基本是“一天净赚2个亿”的节奏，该话题也曾冲上热搜。

再次对比，宁德时代2026年上半年的利润和同期内15家主流上市车企利润合计210.48亿元，还不到宁德时代同期净利润的一半。

客观来讲，动力电池有行业门槛，行业集中度高，宁德时代长期以来也投入了巨额研发及供应链其他成本，外界只会关注宁德时代赚了多少钱，对其背后的投入关注得并不多。

进入2026年以来，特别是下半年及最近一段时间，多家车企已经对外发声要自研电池，头部新势力基本全员下场布局电池自研。

今年6月，问界品牌宣布引入两家二线电池供应商。9月，小米汽车发布自研品牌“龙甲电池”，澎程系列全系搭载，电芯由中创新航和欣旺达供应。

9月，最受关注的是已经和宁德时代合作了10年的理想汽车宣布推出自研电池，斥资26.5亿元增资了欣旺达动力，持股11.17%，双方成立合资电池公司。

理想增资欣旺达动力再次引发了外界对“去宁德时代化”观点的热议，尽管后来理想CEO李想在社交媒体上进行回应称，自研不是要跟供应商搞对立，但依然无法平息市场热议。

何小鹏9月17日表示，不是电芯，投资电芯最终还是别人的，我们也投了三家电芯公司，但电池今年开始我们都自己干。

比亚迪的动力电池业务就更不用说了，已经排名行业第二。广汽、吉利、长安等老牌车企长期投入电池领域，广汽因湃电池、极氪金砖电池、长安金钟罩电池都已经实现大规模装车，自研电池搭载占比持续提升。

面对市场出现“去宁德时代化”观点热议，工信部旗下媒体《中国工信新闻》发文指出“去宁德化”论调要不得，认为车企调整供应链、增加供应商属于正常市场行为，不应被渲染成整车企业与动力电池企业之间的对立。‌‌‌

无论如何，当市场出现了“去宁德时代化”的观点，让一直躺赢的宁德时代遇到了烦心事。

02这一幕似曾相识

回顾中国汽车行业的发展简史，在不同的产业发展周期，似乎会上演相似的场景。

在燃油车时代，中国本土汽车品牌在发动机、变速箱、底盘三大件核心技术落后于国际车企，那时候国际汽车品牌和合资车企占据绝对优势地位。

当时，比亚迪、奇瑞、吉利、长城汽车、华晨中华、长丰猎豹、众泰等中国汽车品牌的热卖车型都搭载过三菱发动机，很多车企更是直接把三菱发动机作为核心卖点来宣传。

巅峰时期，不仅三菱汽车的销量不错，当时满街跑的多个国产汽车的热门车型，不少都装着三菱发动机，这让三菱靠着发动机业务赚得盆满钵满，用现在的话来说就是：躺赢、赚麻了。

在传统燃油车时代，三菱发动机可以称为“三菱发动机之王”。据证券时报报道，巅峰时期大约在2003年至2008年，沈阳航天三菱和东安三菱两家合资动力厂合计，主力是4G6、4G1系列发动机，供给国内自主品牌车型的发动机，占自主品牌燃油车发动机市场约30%。

2008年之后，国产汽车品牌开始发力内燃机等技术，三菱发动机逐渐失宠了，市场占比逐年下降，如今早就没了存在感。

再后来，中国率先探索并进入新能源汽车时代，中国车企，特别是造车新势力不再受到传统燃油车技术的约束和限制，靠着三电技术实现弯道超车。

在新能源浪潮下，宁德时代率先布局动力电池技术，实现量产，成为中国新能源汽车行业背后的动力电池关键核心服务提供商。

一批造车新势力成立并出现，特别是以蔚小理等一众造车新势力品牌，直接和宁德时代合作，采购其动力电池。

即使包括后来大众等合资车企开始发力新能源，最直接的方式也是选择与宁德时代合作。比如，上汽大众19年前后推出的帕萨特、途观等插混车型就是采用宁德时代的电池。

宁德时代电池几乎成为绝大多数车企的首选，宁德时代也逐渐发展壮大，成为如今的世界级动力电池巨头。

某种意义上，宁德时代和中国车企，特别是和造车新势力们相互成就、合作共赢。

在行业发展初期，造车新势力销量没起来，也没有形成品牌优势，更没有那么多资源和资金投入去研发动力电池，当时的首要任务是如何活下去。

经过近几年的发展，中国已经成为全球第一大新能源汽车市场，行业发展也进入了成熟期，完全进入了发展新阶段。

现如今的活下来的几家造车新势力，特别是理想奠定了高端定位，小鹏汽车也已经实现规模化，当一家车企实现了规模化，有了自己的品牌优势及供应链生态完善及升级，就意味着有了更多的话语权。

现在的几家头部车企有了资源及精力去自研电池，是想更有效加强控制产业链上游，进行资源优化，节约成本，最终去实现利润最大化，在不同行业发展阶段，车企会做出不同的选择题。

其实在外界看来，即便是宁德时代自己也很清楚，车企自研电池或者有更大的话语权，这一天迟早会来，只是时间早晚而已。

在商业世界里，没有永恒的朋友，只有永恒的利益。车企与宁德时代之间一方面相互成就，另一方面也存在持续博弈与动态平衡的利益关系。

虽然燃油车时代的三菱发动机与新能源汽车时代里的宁德时代没有可比性，但从行业发展周期角度来看，这一幕多少有些相似。

03宁德时代有近忧和远虑吗？

那么，面对头部车企发力自研电池，以及市场上出现的“去宁德时代化”的观点，宁德时代会焦虑吗？

在《新品略财经》看来，宁德时代短期内无忧，但长期看也有思考题。

首先从短期来看，宁德时代没有太多近忧，毕竟宁德时代的行业地位暂时无人能撼动。

第一，宁德时代行业地位稳固，短期及长期动力电池行业格局不会改变。

据研究机构SNE Research数据，宁德时代已经连续九年全球第一，2025年其占据全球动力电池市场的39.2%。2026年上半年，宁德时代动力电池装车量占全球总体39.9%，相当于全世界每10台新能源汽车，就有4台搭载宁德时代电池。另据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，宁德时代装车量：154.25GWh，国内整体动力电池份额46.04%。

这些数据直接表明，宁德时代的行业地位很稳固，短期及未来很长一段时间行业格局不会发生变化。

第二，品牌认可度及消费者对宁德时代信任是其核心及长期优势。

宁德时代是行业巨头，产品经过市场验证，已经建立起足够的市场认知，有了品牌认可度及信任度。

核心关键是消费者认可宁德时代电池，消费者买电车时会考虑两个关键因素：第一看汽车品牌，第二看电池是不是宁德时代。

据尼尔森IQ发布的一份《2026全球新能源车消费者研究报告》显示，接受调查中，有81%受访者在品牌信任方面积极信任宁德时代，其中，非常信任占比为39%，信任首要原因是安全可靠（41.1%）。在购买决策方面，有37.1%中国受访者认为，心仪车型如果不是宁德时代电池，直接放弃购买该车。

电池品牌是消费者选购一台电车的决定性因素之一，消费者品牌认知及品牌信任方面，宁德时代优势明显。

第三，宁德时代的综合优势明显，产业前瞻性及供应链韧性优势明显。

动力电池处于产业链前端，原材料、产品研发、生产制造、市场验证及产品迭代升级，及新一代电池研发方面，宁德时代仍然有综合优势。

背后的供应链韧性也很关键，比如关键原材料价格波动对动力电池的整体成本和抗风险能力都是考验，宁德时代在这方面有韧性及抗风险能力优势。

但从长远来看，宁德时代并非没有远忧。

车企自研电池本质上不是想和宁德时代完全切割，而是想争取更大的供应链话语权，寻求动力电池来源多样化。

对宁德时代来说，已经有理想和小鹏这样的车企加速电池自研，信号多少对宁德时代不利，电池自研已经成为行业共识及趋势。

短期内虽然不会对宁德时代造成关键性影响，毕竟车企自研电池需要一个过程，比如车企自研电池也有一本经济账。

车企自研电池的真实门槛不在技术而在良率和规模。宁德时代2025年产能约700GWh，单GWh投资约3-4亿元，车企自研电池要做到经济平衡至少需要50GWh装机量——目前除了比亚迪没有任何车企达到这个门槛，这意味着"去宁化"在5年内更多是议价策略而非替代策略。

但如果未来越来越多的车企做电池自研，未来一旦达到一个关键临界点，或将会对宁德时代产生关键性影响。

从更深层次的产业利润分配角度看，电池在整车成本中占比从2022年的60%下降到2026年的35%至40%，动力电池成本下行，也意味着话语权转移，本质上宁德时代未来真正的挑战不是车企自研电池，而是电池在整车成本中的战略地位的下降。

所以，宁德时代未来仍然有思考题。

第一，宁德时代需要继续加大力度投入研发，确保保持行业及全球领先地位，稳住市场份额，这是关键护城河。

第二，宁德时代需要深度捆绑行业头部车企，提供更加定制化的产品及解决方案，比如在高端豪华电车领域要保持住市场份额。

第三，宁德时代需要加大培育第三业务增长曲线。在储能业务方面宁德时代已经是全球第一，已经跑通了第二业务曲线，电池回收、换电业务是中期业务，钠离子、船舶、低空、算电协同是远期潜在增长曲线。

第四，宁德时代已经布局了全球化，具备全球化及本土化等优势，但也会受到全球市场、行业环境及其他不可控因素的影响。

很显然，宁德时代已经不是一家单一的动力电池企业，但动力电池是其业务基本盘，宁德时代的真正野心是想做一家新能源巨头，未来也有诸多挑战。

参考资料：

[1]宁德时代财报，宁德时代

[2]“去宁德化”论调要不得，中国工信新闻

[3]宁德时代伤有多深？界面新闻

[4]别怪宁德时代赚得多，远川科技评论

（本文不构成任何投资建议）