北京
从500亿目标到逼近千亿签约，DeepSeek最新一轮融资再度改写中国AI融资刻度。但资本狂涌背后，估值并未水涨船高，梁文锋的资本棋局远比表面复杂。
2026年10月6日，彭博社援引知情人士消息称，DeepSeek最新一轮融资已接近锁定至少800亿元人民币投资，按已签署的投资条款清单，最终规模有望逼近1000亿元。而公司最初设定的募资目标仅为约500亿元。宁德时代与腾讯控股成为承诺出资金额最高的投资方，融资程序接近收官，所筹资金将为公司IPO铺路。
这并非DeepSeek第一次改写融资刻度。2026年6月，公司完成成立以来首轮外部融资，总额达510亿元人民币，投后估值近4000亿元，创下当时国内AI行业单轮融资规模最高纪录。首轮中，创始人梁文锋个人出资约200亿元，腾讯出资100亿元，宁德时代体系出资约50亿元。
耐人寻味的是估值。此前有报道称，DeepSeek本轮目标估值约5000亿元人民币，但未言明投前或投后估值。本轮融资规模或近千亿元，意味着DeepSeek实际估值水平并未较首轮有明显提升。融资额翻倍而估值原地踏步，这在中国AI融资史上并不常见。背后的逻辑或许在于首轮估值已包含大量溢价，而新一轮资金更多带有“战略锁仓”性质，而非纯粹的财务投资。
梁文锋对资本的态度，从首轮融资的特殊架构中便可见一斑。所有外部投资者的资金并不直接注入DeepSeek主体公司，而是注入由梁文锋管理的有限合伙企业，没有投票权、没有董事会席位，且股权设有五年锁定期。这一设计从根源上杜绝了资本干预公司战略的可能，也意味着即便融资规模逼近千亿，梁文锋对公司的控制权几乎未受稀释。
资本愿意接受这样的条件，原因在于DeepSeek的产品节奏。2026年9月，DeepSeek发布V4.1 Flash模型，彭博行业研究报告显示，中美顶尖模型的基准测试得分差距已缩小至约3%，而今年5月这一数字约为9%、年初约为15%。V4.1 Flash在LiveBench榜单上位列全球第六，得分81.1，表现已可媲美Anthropic与OpenAI的领先系统，而调用价格显著更低。
资本的另一重考量，在于DeepSeek对国产算力的战略布局。据媒体报道，DeepSeek计划在内蒙古建设大型数据中心，部署至少16万颗华为昇腾950DT超节点加速器，若计划落地将成为已知规模最大的华为AI芯片集群之一。梁文锋在融资路演中将此举描述为“DeepSeek最大的一场豪赌”。
IPO的路径也在加速铺就。路透社9月报道称，DeepSeek已聘请中信证券作为辅导机构，筹备在上海证券交易所科创板上市，中信证券已进入尽职调查阶段，但双方尚未签订正式的上市辅导协议。公司计划年内启动IPO流程，但具体募资规模、发行时间、目标估值均未最终确定。9月21日，前高瓴创投合伙人严文韬正式入职DeepSeek出任首席财务官，这是DeepSeek成立以来首次设立CFO岗位，IPO筹备由此进入更实质性的阶段。
从坚持“不融资、不上市、不商业化”到千亿融资收官、科创板IPO箭在弦上，DeepSeek的转身不过一年。转身的推力，既有来自字节跳动、小米等对手对顶尖人才的高薪争夺，也有AI竞赛对算力基础设施的巨额投入需求。千亿资金到位之后，DeepSeek真正的考验才刚刚开始——如何将资本转化为技术壁垒，如何在全球AI格局中兑现那份“中美差距仅3%”的估值底气，答案不在融资协议里，而在接下来的每一个模型迭代中。
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