信托高净值客户转向：从“赚钱”到“守财”

记者 蔡越坤

家住浙江的资深投资者陈霞在选信托产品时，已经不再将高收益率作为首要追求。相比较而言，如何“守财”成为她投资的第一目标。

陈霞是一位高净值客户，已临近退休年纪。她常年累积在信托、银行理财、基金等领域的投资近千万元。记者跟她聊起今年在投资方面的变化时，她语气平和地说：“在经济下行期，别想太高的投资收益率，保住本金最重要。”

十年前，陈霞曾是信托产品的拥趸，产品一到期她就会续投。彼时，她在信托投资上的收益率可以到8%附近，高者甚至超过10%。而且，她投的信托产品都会到期顺利兑付。如今，信托产品的收益率持续下降，叠加非标违约频发，陈霞的投资理念发生很大幅度转变。这与三年前她持有的一笔万向信托产品延期兑付有关。

来自北京的高净值客户张涛向记者表示，目前他已经不再投资传统的非标信托产品，而是转向投资证券类标准化信托产品。“我现在投资都是以稳为主，不敢激进了，收益低一点也行。”张涛补充称。

信托高净值客户理念转向的背后，是信托行业业务结构的深刻变化。国家金融监督管理总局（原银保监会）发布的《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（银保监规〔2023〕1号），自2023年6月1日起实施，核心是把信托业务划分为‌资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托‌三大类共25个业务品种。‌‌中国信托业协会指出，从业务结构上看，“三分类”政策下的资产管理信托与资产服务信托，已经替代传统的“融资信托+通道信托”业务模式。信托业正逐步告别粗放增长模式，回归本源。

云南信托研报指出，投向标准化资产的资产管理信托正逐渐成为系统机构业务增长主引擎。信托行业在监管持续引导中积极进行业务转型，资产配置结构发生根本性改变，传统以房地产融资、政府平台非标债权为核心资产的业务模式逐步萎缩，信托资产和固有资产投向固定收益和权益市场比例持续攀升。

“投标品”

“‘信托靠利息就能过得不错’的年代已经过去了。”张涛说。

张涛回忆称，2016年前后，信托产品收益率达到8%、9%并不稀奇，再往前甚至有过约10%的时候。他算过一笔账：如果投资500万元到信托产品上，按5%的收益率估算，一年收益就能达到25万元，靠利息就够维持日常生活了，甚至不用上班赚钱。张涛说，那时候他一直觉得信托投资是稳当的、安全的。

转折发生在2021年。张涛购买的北京信托旗下一款产品违约，其持有金额约400万元，占其信托资产的百分之八九十。踩雷之后，张涛开始逐步关注标准化信托产品，并渐渐远离收益率较高的非标信托产品。

“北京信托方面的解决方案快出来了。延期3年了，终于等来了结果。”9月29日，张涛激动地告诉记者。他反思说，买信托产品一定要关注底层项目，此前他投资的那款北京信托旗下违约的产品，底层是政信类项目，尽管产品延期了三年多，但是最终还是等来了希望。而另外一款底层是地产类的违约项目，至今仍没有兑付方案。

张涛说，标准化产品可以清楚地看到产品现值是多少，净值是多高，投资者血本无归的情况比较少。

目前，陈霞的信托持仓中仅保留少量标准化产品，非标信托则彻底退出她的配置清单。

当下，金融市场成为信托行业的主战场。毕马威在其于2026年8月21日发布的《2026年信托业报告》中指出，从各投向规模及增长态势来看，证券市场成为信托资产配置的第一大领域，规模由2023年的7.22万亿元快速增长至2025年的13.48万亿元，2024年、2025年涨幅分别达51.22%、23.53%，增长势头强劲，反映出信托公司加大权益、固收等标准化资产布局力度。

此外，根据中国信托业协会披露数据，截至2025年6月末，财富管理服务信托为4.37万亿元，行政管理服务信托为2.80万亿元，风险处置服务信托为2.60万亿元，资产证券化服务信托为1.43万亿元。

云南信托表示，伴随资本市场新股发行提速，越来越多的信托公司通过打新参与到资本市场中。目前信托公司标品投资仍以固收类资产为主，权益类资产占比较低。标品投资占比的提升，亦折射出行业主动管理能力的持续增强。

“守住财”

张涛说：“十年前，国内经济非常火热，我稍微冒进一点，损失本金我也能承受。但现在，一下子再亏几百万元，我承受不了。我不想以小搏大了，只想安安稳稳地守住目前的资产，守住现金流。”

陈霞也不再执着于收益率的高低。她提醒普通投资者，不要老幻想获得高收益。“‘你不理财，财不理你’并非绝对真理。很多领域，你不投资可能不会返贫。”她说，在理财投资时要认清底层资产和盈利模式。如果底层配置支撑不了，那可能是庞氏骗局。

除了在信托端配置标品之外，把钱存进银行也成为陈霞和张涛共同的选择。张涛举例称，2023年1月，他购买了韩亚银行的大额存单，利率为4.0%，期限5年，至2028年1月20日到期。在他看来，这款产品最大的优势在于按月付息，每月都能获得利息收入。

此外，他还配置了一部分工商银行大额存单，利率为2.7%。过去几年，银行理财收益率持续下行，从2020年的年化收益率约4%，跌至目前不足2%，收益水平几乎腰斩。当记者问及投资理念时，张涛表示：“我现在是以稳为主。”

陈霞告诉记者，在标准化产品之外，她将近一半的现金配置于银行理财。她回忆称，2025年她购买的银行理财的收益尚有百分之二点几到三点几，如今已明显下降，不及百分之二。当前，高利率的银行大额存单，已难以买到。陈霞表示，自己一半资金都在存款上，在收益率方面比其他投资降低不少。“像我们这样已经到了临近退休的年纪的人，创富能力已经没有多少了，保住财富是第一目标。”她说。

2026年9月22日，美国私人财富管理协会正式发布《2026年中国私人财富管理行业发展白皮书》，其中援引调研数据显示，高达60.8%的高净值受访者把本金波动容忍度严格控制在10%以内，而过去一年78.1%的金融资产收益率落在0—10%区间。前一组数据说明客户主动压缩了风险敞口，后一组数据说明市场回报中枢同步下移——高净值人群的财富管理逻辑，已从“增长优先”转向“安全为锚、配置为纲、传承为要”。

“我不想再冒进了，现在就是想安安稳稳地守住目前的资产，守住现金流。”张涛告诉记者。

（应采访对象要求，文中张涛，陈霞为化名）