手机巨头Q3预计血亏95亿！

尽管三星电子在今年第三季度成为韩国首家季度营业利润突破100万亿韩元的企业，但其智能手机业务预计将连续第二个季度出现亏损。虽然Galaxy Z8系列取得了创纪录的成功，但分析师指出，存储半导体等关键零部件成本飙升，导致盈利能力恶化，难以扭转亏损局面。

三星电子于10月8日公布了第三季度初步业绩。公司整体营收为195万亿韩元，营业利润为107.4万亿韩元。与去年同期相比，这两项数据分别增长了126.59%和782.50%，营收和营业利润均创下历史新高。

由于此次公布的是初步业绩，DX（设备体验）和DS（设备解决方案）等具体部门的业绩数据并未披露。不过，证券业普遍预计，负责三星智能手机和网络设备业务的MX（移动体验）与网络部门在第三季度继续处于亏损状态。

各券商对营业亏损额的预测不尽相同：元大证券（9000亿韩元）、IBK证券（1.1万亿韩元）、大信证券（1.435万亿韩元）、Kiwoom证券（1.748万亿韩元）以及尤金投资证券（1.8万亿韩元）。Meritz证券则预测仅MX部门的营业亏损就将达到1.9万亿韩元（95亿元人民币）。作为对比，去年第三季度，MX（移动体验）与网络部门的营收为34.1万亿韩元，营业利润为3.6万亿韩元。根据IBK证券（IBK Securities）的估算，预计营收仅增长约0.6%，而营业业绩则预计将恶化约4.7万亿韩元。

在上一个季度（即今年第二季度），该部门录得营收33.2万亿韩元，营业亏损7000亿韩元。分析师预测，尽管新产品的发布可能带动了营收增长，但营业亏损实际上却有所扩大。

三星电子MX部门第三季度业绩的一个关键点在于，尽管其新款折叠屏智能手机在市场上大获成功，但盈利能力似乎未能实现回升。

三星电子于去年8月推出的Galaxy Z Fold8 Ultra、Fold8和Flip8在韩国本土市场共录得144万部预订量。这一数字创下了Galaxy智能手机有史以来的最高预订纪录。

值得注意的是，高端机型需求强劲，约七成的预订用户选择了Galaxy Z Fold8。三星电子今年通过将折叠屏产品线扩展至三款机型，着力推动高价值产品的销售。

分析师此前预期，新产品的成功将带动销量与平均售价（ASP）双双增长。大信证券（Daishin Securities）估算第三季度智能手机出货量为6200万部（与去年同期持平），并预计平均售价将上涨2.95%，达到314美元。

然而问题在于，销量和产品价格的增长似乎不足以抵消零部件成本上升带来的负担。特别是分析师认为，由于存储半导体价格上涨开始显著影响智能手机的制造成本，销量增长所带来的收益（如盈利能力的提升）受到了限制。据市场研究机构 TrendForce 称，用于移动设备的低功耗 DRAM（LPDDR5X）的合约价格在今年第二季度环比飙升了 78% 至 83%。预计第三季度移动 DRAM 价格还将进一步上涨 8% 至 13%。

由于零部件采购合同与实际产品制造及销售之间存在时间差，智能手机制造商不可避免地会滞后感受到此前季度内存价格上涨对制造成本的影响。

尤金投资证券（Eugene Investment & Securities）分析指出，尽管内存价格飙升，三星电子仍致力于通过限制智能手机涨价来扩大市场份额。该机构预测，虽然这一定价策略及新款折叠屏机型的成功将推动销量超出预期，但由于无法将增加的成本完全转嫁给消费者，公司将面临更大的亏损。

半导体繁荣的悖论：内存提振了三星的整体收益，却拖累了智能手机业务

一种矛盾的局面依然存在：推动三星电子整体收益增长的半导体繁荣，同时也成为了其智能手机业务的负面因素。

尽管由人工智能（AI）数据中心投资增加所带动的内存需求和价格飙升显著改善了负责半导体业务的 DS（设备解决方案）部门的业绩，但这却给需要采购同类内存来制造产品的 MX（移动体验）部门带来了成本负担。

事实上，在第二季度，得益于 Galaxy S26 系列和入门级 A 系列的强劲销售，MX 部门的营收实现了同比增长；然而，受零部件成本上涨影响，该部门录得了 7000 亿韩元的营业亏损。尽管第三季度受益于新款折叠屏机型的发布，但由于内存价格持续上涨，其盈利能力很可能进一步恶化。

特别是考虑到 AI 服务器内存需求依然旺盛，且半导体制造商专注于高价值产品，预计在可预见的未来，移动内存的供应状况将持续紧张。因此，三星电子可能会通过提高高端智能手机的销售占比以及优化零部件采购与成本，着力维护盈利能力。然而，鉴于存储芯片价格上涨带来的持续成本压力，一些观察人士预计，智能手机业务业绩的复苏可能需要相当长的时间。

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