港股博泰车联14亿元并购成都明夷！六年累亏超30亿元，押注车载光通信能否突围？

港股智能座舱龙头落子成都高新区芯片赛道，寄望依托标的光通信芯片技术布局车载新场景。但自身累计亏损超30亿元，叠加标的高额业绩承诺，为这场产业并购带来多重不确定性。

近日，博泰车联网科技（上海）股份有限公司（证券简称“博泰车联”）发布公告，宣布公司有条件收购成都明夷电子科技股份有限公司（下称“成都明夷”）约70%股权（5351.86万股）的交易，已于2026年10月2日按协议约定完成交割，总对价不超过14亿元。成都明夷正式成为博泰车联的非全资附属公司，其财务业绩将并入博泰车联的合并财务报表。

这是博泰车联自2025年9月登陆港交所以来的首次重大产业并购，也是成都高新区集成电路产业引入外部资本、对接汽车终端场景的一次重要尝试。

成都明夷三年业绩对赌兑现压力较大

成都明夷成立于2015年，总部位于成都高新区，是一家专业从事高性能通信芯片开发的集成电路设计企业，采用Fabless经营模式，主要从事高速光电芯片、高性能模拟芯片及模组等产品的研发、设计与销售。其光电芯片产品为当前AI数据中心光模块的核心芯片之一，也是国产化需求迫切的稀缺细分赛道。

值得一提的是，成都明夷是国内极少数可实现单通道100G TIA光电芯片量产的企业，解决了数据中心算力高速互联的关键环节，实现了自主可控，具备全面替代国际领先通信芯片的潜力。同时，该公司也开展无线传输和接入网业务，其射频前端芯片性能指标对标国际头部厂商，处于行业领先地位。本次交易前，成都明夷的最终实益拥有人及实际控制人为毛毅。

业绩方面，成都明夷目前处于连续亏损状态。公告披露的财务数据显示，2024年及2025年，成都明夷营收分别为2.62亿元、3.05亿元；除税前净亏损分别为6306万元、907万元。

为保障收购方利益，本次交易设置了明确的业绩对赌安排。转让方作为业绩承诺方，就成都明夷于交易完成后连续三个会计年度的经营业绩向收购方作出承诺：2026财年、2027财年及2028财年，成都明夷的合并总收入分别不低于4.8亿元、6.2亿元及8.0亿元，年度税前利润分别不低于4500万元、9000万元及1.2亿元。若业绩承诺总体完成情况低于约定比例，转让方须向收购方进行现金补偿。

博泰车联近六年累计亏损超30亿元

博泰车联成立于2009年，2025年9月在港交所主板挂牌上市，成为港股市场首家专注聚焦智能座舱赛道的上市公司，公司主要围绕智能座舱、智能网联、智能驾驶、车载AI Agent、AI物理世界模型、车载Token价值生态及车载光互连等业务提供相关技术、产品及解决方案。

此次收购成都明夷，是博泰车联“软硬芯云”一体化战略在芯片环节的关键落子。公司创始人、董事长应臻恺在上市仪式上曾表示，在人工智能（AI）、大模型、5G乃至即将到来的6G技术推动下，智能汽车将迎来前所未有的发展机遇。

从更长远的视角看，车载光通信是此次收购最具想象力的方向。博泰车联在公告中表示，车载AI升级背景下底层高速数据传输需求爆发，未来车载光通信对光电芯片的需求将持续释放。随着汽车电动化、智能化持续发展，汽车电子电气架构逐步向域集中化及中央计算架构演进。摄像头、激光雷达及高清座舱显示等应用持续增加车内数据量，端侧AI应用亦进一步提升了对车内数据处理及传输能力的要求，因而对车载通信的带宽、时延、抗电磁干扰能力及可靠性提出了更高要求。光通信凭借高带宽、抗电磁干扰及线束轻量化等潜在优势，是车载高速通信的潜在技术方向之一。

博泰车联称，成都明夷在高速光通信等领域积累了核心的芯片设计能力和技术优势，相关协同有助于公司进一步探索车载高速通信领域的技术布局。未来公司可依托在智能汽车产业积累的丰富客户资源，助力成都明夷将技术迁移至车载光通信场景，双方将协同布局和拓展车载通信万亿增量市场，形成端云协同的数据闭环。

不过，这笔交易也面临不容忽视的风险。从收购方自身财务状况看，博泰车联持续处于亏损状态。2021年至2025年，公司净利润分别亏损3.72亿元、4.52亿元、2.84亿元、5.41亿元和10.94亿元。2026年上半年，公司实现营业收入22.28亿元，同比增长105.14%，但依旧未能扭亏，当期净利润亏损3.07亿元。

2021年至今，博泰车联累计亏损超30亿元。在此背景下，14亿元的大额现金并购，或将进一步加剧公司财务压力。

与此同时，当前车载光通信产业仍处于商业化初期，车规级认证流程严苛、落地周期较长，实现规模化盈利仍需周期。而成都明夷需在三年业绩承诺期内完成从持续亏损到稳定盈利、营收翻倍的跨越式增长，业绩对赌兑现压力较大。未来，博泰车联能否顺利完成产业整合、实现技术协同与业绩落地，仍有待市场长期验证。

二级市场方面，截至10月8日收盘，博泰车联上涨5.96%，报55.1港元/股，总市值91.85亿港元。

丨来源：川商传媒 报道 丨

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记者：孙雪涵

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