亚商投顾沈杨：固态电解质材料——硫化物路线的核心卡位

这条新闻的核心在于——这是我国电池领域首个国家级专项规划，明确了全固态电池规模化应用的硬指标，把电池产业从“零部件”定位升级为多领域电动化和新型能源体系的底层基础。对A股的影响：固态电池从主题炒作进入政策驱动的产业化兑现窗口，设备端和材料端的订单能见度被政策时间表锚定。

核心逻辑

需求端的变化来自电池产业服务边界的系统性拓展。过去市场对电池的理解停留在新能源汽车的配套零部件层面，但这次《规划》把新型电池定位为“新型储能、低空经济、智能机器人等新兴支柱产业的发展基础”。这意味着电池的下游需求从单一的车用场景，扩展到了储能、eVTOL飞行器、人形机器人等多个增量领域。

供给端的传导链条已经清晰。硫化物路线被公认为全固态电池性能天花板最高的方向，头部企业正在密集突破中试线。宁德时代已建成1GWh全固态中试线，目标第四季度将良率提升至90%以上，规划2027年小批量生产。比亚迪硫化物全固态单体能量密度达400Wh/kg，深圳坪山2GWh中试线已投产，重庆璧山20GWh量产线正在推进。

对A股的启示落在设备端和材料端两条线上。设备端，先导智能已打通干法电极、电解质涂布、固态叠片等全固态整线工序，固态设备订单从2025年的约8亿至10亿元预计增至2026年的约20亿元。材料端，国瓷材料硫化物固态电解质自动化产线已落地并获得下游验证，天赐材料百吨级硫化锂及固态电解质中试线建成投用，当升科技全固态正极累计出货50吨。设备订单先于材料兑现，材料验证先于电芯放量。

产业最受益方向

产业一：固态电池设备——产业化最先兑现的“卖铲人”逻辑

全固态电池的制造工艺与传统液态锂电池存在本质差异。干法电极取代湿法涂布，等静压致密化取代传统辊压，高压化成分容取代常规化成。每替代一个工序，就对应着一条新增的设备产线。先导智能的固态设备订单从2025年的约8亿至10亿元增至2026年预计约20亿元，翻了一倍多。这个方向的逻辑在于确定性——不管最终哪条技术路线胜出，设备采购是必经环节。当前中试线密集建设阶段，设备订单最先落地，收入确认周期也最短。

产业二：固态电解质材料——硫化物路线的核心卡位

硫化物固态电解质是全固态电池性能天花板最高的路线，但也是最难量产的材料。核心难点在于硫化锂的制备成本和规模化生产。天赐材料百吨级硫化锂及固态电解质中试线已建成投用，卡位硫化物降本的核心原料环节。国瓷材料硫化物固态电解质自动化产线已落地，产品获下游电池企业验证。这个方向的受益节奏比设备晚一个身位——设备是建线就要买，材料是量产才放量。但一旦硫化物路线确立，电解质材料的利润弹性远大于设备。

主题方向——电池产业链：

方向一：固态电池设备——干法电极与等静压的价值量跃升

核心受益逻辑：固态电池产业化，设备先行是行业共识。规划明确提出“补足高精度叠片设备、专用工业软件等短板”，政策导向直接指向设备环节的国产化。干法电极设备是核心增量，传统液态电池的湿法涂布工艺在固态体系下不再适用，干法电极省去溶剂、降低能耗、提升极片密度，单GWh设备投资额比传统产线有显著提升。等静压设备用于解决固固界面接触难题，也是全新增量环节。资金往这个方向去的逻辑在于确定性和节奏——不管哪家电池厂先跑出来，设备采购都是第一步。

受益环节：最先受益的是干法电极和等静压设备环节，工艺变革最直接、价值量提升最明显。弹性最大的是高精度叠片设备，国产化率低、技术壁垒高，一旦突破份额弹性可观。

方向二：固态电解质——硫化物路线的量产窗口正在打开

核心受益逻辑：电解质是固态电池区别于液态电池的核心变量。硫化物路线因为离子电导率最高，被普遍认为是全固态电池的终极方向，但量产难度也最大。规划明确提出“加快锰基正极、硫化物固态电解质量产”，政策直接点到了具体技术路线。当前硫化物电解质的核心瓶颈在于硫化锂的制备成本和规模化生产能力，谁先解决量产问题，谁就卡住了产业链的咽喉。2026年上半年电解质领域投资超80亿元，较去年同期翻了四倍，产业资本已经在加速卡位。

受益环节：最先受益的是硫化锂等前驱体材料环节，量产工艺突破是当前最紧迫的瓶颈。弹性最大的是硫化物电解质制备环节，技术路线一旦被主流电池厂确认，订单会快速集中。后发跟进的是氧化物电解质和聚合物电解质，在半固态过渡方案中仍有应用空间。

方向三：硅基负极——能量密度提升的关键增量

核心受益逻辑：全固态电池的正极材料沿用高镍三元，能量密度的提升主要靠负极。负极材料的发展路径很明确：石墨到硅基负极，再到锂金属负极。当前产业化焦点在硅碳和硅氧负极，硅基负极的理论克容量是石墨的十倍以上，但膨胀问题需要通过材料设计和工艺优化来解决。固态电解质替代液态电解液后，对硅基负极膨胀的容忍度有所提升，这给硅基负极的产业化打开了窗口。

受益环节：最先受益的是硅碳负极材料环节，在高端消费电池和动力电池中已有应用，产业化基础最好。弹性最大的是硅氧负极和纳米硅制备环节，技术壁垒高、附加值大。后发跟进的是锂金属负极，属于全固态电池的远期方向，当前仍处于研发和中试阶段。量产拐点将至，具身智能等新兴场景或加速固态电池商业化

根据Precedence Research 发布的行业预测，全球固态电池市场将进入高速扩张周期：2025 年全球固态电池市场规模为16.3亿美元，行业处于商业化起步阶段；伴随半固态电池装车放量与全固态电池技术迭代落地，2030年市场规模预计将提升至76亿美元，到2035年行业迈入大规模商业化阶段，市场规模有望达到317.1 亿美元。

1. 成长性：2025-2035 年年复合增长率为 34.56%，行业长期成长空间广阔。

2.硫化物路线：全固态长期核心赛道

3. 长存设备采购国产率迎来全面提升

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