净利跌32%！30年国民甜牛奶跌落神坛，网友：全是科技与狠活

控糖的风，终究还是吹到了甜牛奶头上！

2026年8月底，李子园交出了半年报，净利润同比下降了32%，半年时间里有179家经销商不干了。

一个卖了30年的国民甜牛奶品牌，突然之间却连经销商也留不住了。

然而，被这股控糖浪潮掀翻的老品牌，并不只它一家，有的工厂关闭、有的生产线缩减。

以前“靠甜生存”的饮料，现在都在为“甜”而苦恼。

李子园于1994年在浙江金华起家，当时它只做一样东西，就是甜牛奶。

它不打广告、不进大商场，而是给经销商让利，让他们一家店一家店地去铺货。

学校门口的小商店、街道边上的早餐摊、乡镇的小卖部等任何可以铺货的地方，都会有李子园的影子。

这样的土办法在当时很有效，在短短几年之内，绿盖瓶子的甜牛奶就已经遍布整个南方地区。

李子园这样做的目的，就是要把广告费省下来变成经销商的返点，谁铺货卖得好，谁就赚得多。

这些小老板有利可图，自然会把他们的产品放在最显眼的位置上。

那时没有奶茶，饮料也很少，一瓶甜牛奶对于孩子来说就是最好的东西。

课间十分钟，小卖部门口会排起长队，最受欢迎的就是那个绿盖瓶子的甜牛奶了，一块五一瓶的价格可以让孩子开心一下午。

凭借这瓶甜牛奶，李子园把一个小生意做到了上市。

2021年上市的时候，甜牛奶一个单品贡献了公司97%以上的收入，李子园风光到了极致。

但是到了最高处之后再往下看，剩下的路就都是下坡路了。

2026年上半年，李子园的净利润只剩下了6500万，比去年同期减少了三成多。

更麻烦的是钱收不回来，已经卖出去的货还有很多未收回款项，而仓库里的存货也越来越多，比年初多了50%，如今的困境就是货出不去、资金进不来。

超市货架上的那瓶绿盖牛奶被移到了角落里，并且积了一层灰尘。

一个卖了三十年的甜牛奶品牌，第一次露出了疲态。

李子园之所以出现这样的困境，还是在于它的“甜”字上面。

现在的消费者购买饮品时，会习惯性看一下配料表。

李子园每百毫升含有10.5克糖，一整瓶450毫升喝下去，就等于吃了50克糖。

这个数量已经超过了《中国居民膳食指南》推荐的成人每天摄糖量的最上限，成年人每日摄糖量最好控制在25克以下。

李子园的蛋白质含量为每百毫升1克，刚好达标国家规定的最低标准上。

因此有人在网上称其为“工业甜水”，也有人说虽然它叫甜牛奶，但实际上根本不是牛奶。

这些话确实很刺耳，但是却是事实，纯牛奶的蛋白质标准是它的三倍。

以前的人不在意这一点，那时候买牛奶不会去看配料表，在早点摊随便拿一瓶搭配着油条包子吃，主要图的就是它那个甜味儿。

很多80后90后的人都还记得，小时候最爱喝的就是这种甜牛奶，一箱一箱地往家买。

那个时候甜味是很稀罕的东西，如果哪家的孩子天天能喝到甜牛奶，在同龄人眼中是很有面子的。

但是近几年来，饮食风向变了，大家都开始注重起健康来。

现在的消费者买饮料，都会先看一下含糖量是多少，他们专挑无糖或者低糖的产品。

无糖饮料市场的规模由2015年的22亿，增长到了2024年的570亿，十年间翻了二十多倍。

于是，李子园引以为豪的“甜”字，在一夜之间变成了短版。

但是要公正地说一句，这样的困境并不是只有李子园一家在面对。

旺仔牛奶这两年来的乳品饮料收入也是在不断下滑，养乐多酸奶甚至在国内关闭了两家工厂。

整个含乳饮料行业都在衰退之中，其中最依赖于“甜”的、受伤最大的就是李子园了。

但真正困住李子园的，除了甜之外，还有之前他们引以为傲的渠道。

在快消行业里面有一句老话，叫得渠道者得天下的。

再好的产品也需要有人把它摆在架上，经销商就是那只看不见的手。

李子园的销售就是靠经销商队伍，这三十年来，正是由于无数个经销商一个店铺一个店铺地铺货。

这张网曾经是他们最宝贵的资产之一，但现在却越来越不稳定了。

2025年，李子园新增经销商456家，离开的有840家。

截止到2026年上半年，又有179家经销商离开，在这一年半的时间里已经有超过560家经销商退出了。

公司对外宣称，这是主动优化渠道、清理掉粘性不够高的经销商。

但事实却是，进来的人越来越少，离开的人越来越多，归根结底是因为他们赚不到钱了。

经销商这个行业主要靠的是差价获利，商品好卖才能赚到更多的钱，当甜牛奶滞销的时候，货堆积在仓库里等待着过期，赚不到钱，谁都不会继续干下去。

一批货物留在手中，就等于占用了一笔本钱，本钱周转不开，生意很快就会支撑下去。

经销商的流失会使货更加难铺开，销售情况也越来越差，这就形成了恶性循环。

其他品牌销量不好，还可以通过打广告或在直播间推一把，但是李子园不同，它三十年都没学会打广告，这就相当于它少了一块销售阵地。

品牌最怕的，就是下游的销售毛细血管一个个萎缩下去，等到你想补救的时候已经晚了。

另外一项数据也很有意思，上半年李子园盈利为6500万，但却拿出其中的有4981分红，占到了总利润的七成以上。

公司的实际控制人李国平家族持股比例超过60%以上，这部分分红基本上都会流入自己家里人的口袋。

一边是经销商因为滞销而忧心忡忡，另一边则是利润首先流向了控股家族手中，这很耐人寻味。

渠道在等钱，研发也在等钱，但是这些钱却先进入了股东的口袋。

经销商跑了，利润分掉了，这家企业还能不能东山再起，就取决于它手里还剩下什么牌。

其实李子园这两年也并没有完全放弃努力，也有尝试着自救。

维生素水、电解质水、纯果汁这些新品，也都摆上了货架。

新产品带来的收益增长了172%，看上去很高，但体量只有9700万，相对于六亿的基本盘而言显得微不足道。

旧船漏水，新船还太小，李子园一时之间还填不上那个窟窿。

2026年3月，李子园又把宝押在老年奶粉上，在宁夏投资两个亿建了一条产线。

但这个领域是伊利、蒙牛、飞鹤、雀巢和圣元的天下，他们五家公司占据了九成以上的市场份额，留给李子园的空间几乎为零。

从甜牛奶转向中老年人奶粉的跨度很大，“甜”的形象三十年来已经深入人心，消费者想到李子园就会想起那一瓶甜牛奶。

但是如果突然换了个面孔的话，大家反而认不出来了。

这瓶甜牛奶的困境其实也是这个时代的一个缩影，这条转型之路也确实不好走。

然而，同样都是卖饮料，有一个同样从小厂做起的企业，却把“转型”这道题答得非常好。

东鹏以前是深圳一家快破产的国有小厂，在2003年改制的时候，年收入还不到两千万元，林木勤带了二十个员工把它接手下来。

刚开始，工厂只能靠一块钱一罐的菊花茶薄利多销维持生存，但林木勤始终盯着能量饮料这个更大的市场。

当时，这个领域只有红牛一家垄断着市场，红牛售价为六元/罐，并且主要在大型卖场和便利店进行销售。

2009年东鹏特饮上市，东鹏并没有与红牛正面硬刚。

红牛用的是易拉罐装的形式，而东鹏则选择使用瓶装，并且加上了一个防尘盖子。

红牛的价格是250毫升卖6块钱，而东鹏则是500毫升卖5块钱，容量翻了一番但价格还便宜了一块。

红牛占据城市中的超市和便利店的位置上，而东鹏就钻进加油站、工地以及夫妻老婆店等地方，去抢占那些被红牛忽视的市场。

东鹏的目标客户群是货车司机、建筑工人、外卖骑手等这些最需要提神，并且更注重性价比的人群。

凭借着这样“农村包围城市”的打法，东鹏特饮一路把红牛甩开。

到2024年，东鹏特饮占据了整个功能饮料市场一半以上的份额，超过了红牛成为第一名。

到2025年，这家公司当年濒临倒闭的小厂，年营收达到了两百多亿。

东鹏的成功给李子园带来启示的就是，即使处于竞争激烈的行业当中，也可以开辟出一条道路来。

但是要避开与巨头正面交锋，可以从缝隙中切入进去，这份独到的眼力，也是李子园所欠缺的。

李子园还会有希望吗？还有，但是窗口期非常短。

剩下的时间已经不多了，李子园的老底子还在，但是每天都在减少。

真正能决定它能否翻身的，是甜牛奶能不能守住自己的基本盘，并且等到新产品成熟的那天。

李子园的问题，就是把一个以前正确的答案，一直用到了答案过时的那一天。

这瓶甜牛奶的兴衰，也给所有“一招鲜吃遍天”的生意，敲响了一记警钟。