光纤高景气背后：算力需求狂奔，产能为何“追不上”？

国庆长假后的第一个交易日，光通信板块未能延续节前气势，长飞光纤大幅收跌。而就在节前的9月28日，长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信曾集体跌停。同一天，国家统计局发布的数据却显示，算力基础设施建设带动下，光纤制造行业利润同比增长5.3倍。

一边是股价回调，一边是基本面向好，这轮光纤行情正处在价格与估值、需求与供给的多重拉锯中。

#### 一、价格异动：一年上涨数倍，集采从流标到按最高价应标

中国移动2026年至2027年普通光缆集中采购，是观察国内光纤价格最重要的窗口。7月首轮招标流标，8月重新招标时最高投标限价上调约8.5%；9月公示的结果中，18家中标候选人里有17家按最高投标限价报价。CRU测算，此次集采折算光纤价格约为每芯公里81元（含税），而在2025年中期上一轮集采时，价格还不到20元。一年多时间，光纤价格涨幅超过300%。

现货市场的紧张程度更为直接。多位业内人士告诉经济观察报，9月底国内G.652.D普通单模光纤散纤价格仍在每芯公里100元以上，且已持续一个多月。这在此前的光纤市场并不多见。有企业销售负责人表示，“客户现在更在意的是能不能按时拿到货，价格反而排在后面。”

价格上行的驱动来自算力。国家统计局工业司首席统计师在解读工业企业利润数据时明确表示，光纤制造行业利润高增长，与算力基础设施加速建设直接相关。中国移动预计2026年算力网络资本开支增长62.4%，运营商投资结构的变化，正在重塑光纤光缆的需求曲线。

#### 二、需求逻辑切换：GPU集群如何拉动光纤用量

过去国内光纤需求主要依赖三大运营商集采，需求增速随运营商资本开支波动。如今，数据中心正成为新的增长极。长飞光纤在业绩说明会上预测，2025年至2030年，全球数据中心光纤需求年均增长20.74%，而电信市场年均增速只有2.47%。

AI集群对光纤的需求几乎是“成倍增加”。康宁公司董事长魏文德在2026年二季度业绩会上给出了一组测算：在数据中心横向扩展网络中，从英伟达Hopper到Blackwell两代GPU，单颗GPU对应的光纤从8根增加到16根；当GPU集群超过13万颗时，还要再加一层光网络，单颗GPU对应的光学产品用量增加约50%。机柜内部的纵向扩展网络目前以铜缆为主，若全部改为光连接，单颗GPU约需160根光纤，但实际推出的会是铜缆和光连接混合方案，用量会低于这一数字。

为什么不能只靠提升速率来解决问题？康宁光通信中国市场技术及战略总监陈皓解释，单通道速率从100G到200G、再到400G，继续往上提难度越来越大，功耗代价高，而增加光纤数量是更直接的办法。这也意味着，只要算力集群持续扩大，光纤需求就会继续增长。康宁光通信PCS业务发展总监Benoit Fleury则判断，横向扩展网络中光纤替代铜缆的临界点已经到来，纵向扩展网络的光互连替代仍处起步阶段，增量空间尚未完全打开。

国内的数据中心互联需求同样在升级。康宁光通信数据中心业务中国区总监陈子晏观察到，中国的纵向扩展网络正从单机柜走向多机柜，跨机柜的高带宽连接用光纤比铜缆更合适，由此增加了大量光连接需求。运营商也在为算力网络铺设新型光纤，尤其是用于长距离传输的G.654.E，其损耗更低、性能更高。

#### 三、供给瓶颈：光棒扩产慢，新产能要到2027年

面对高企的价格，市场并非没有反应。瑞银统计，从年初到年中高点，国内光纤板块股价涨幅超过300%，此后回落约37%，直接触发因素就是新进入者接连公布大规模扩产计划，引发了供过于求的担忧。然而，股价回落后，现货价格并没有松动，说明实际供给仍然偏紧。

光纤制造的关键瓶颈在光棒。CRU在2026年2月的市场分析中指出，中国光棒产能表面不缺，但剔除闲置老旧产能后有效利用率已经很高，许多厂商接近上限，闲置产能重启需要数月，部分没有自有光棒的光纤厂难以获得稳定供应。

扩产周期难以压缩。从企业公告来看，今年以来公布的光棒项目大多需要1至2年建设期：亨通光电拟在内蒙古新建年产800吨光棒产能；烽火通信光棒项目建设周期为2年；杭电股份光棒及新型光纤项目建设期为1.5年；大族激光的光纤及光棒项目分两期，一期不超过12个月，二期不超过24个月。项目建成后，还需要设备调试和客户认证。

设备采购同样是难题。一位业内人士说，拉丝设备看似不复杂，但炉温、拉丝速度等参数要精确协调，良率全靠经验积累。瑞银研报估计，中国厂商占全球光棒供应60%-70%，头部厂商设备自研，新增产能可能六个月内爬坡；而没有自研设备的企业，设备从韩国、美国采购的交期已超过一年，新进入者从立项到形成有效供给至少需要三年，实际规模也可能明显缩水。

海外扩产的时间表更长。藤仓计划在日本和美国投资最多3000亿日元，将光纤光缆产能最多提升至现有3倍，但新厂房要到2030年12月才能投产；普睿司曼计划到2031年投入12.5亿欧元扩产，美国光纤产能将提高一倍以上。这意味着海外新增供给要等到2029-2031年，远水解不了近渴。

#### 四、高端产品与长期协议：产业生态正在改变

价格分化是这一轮行情的重要特征。数据中心用的光纤规格更高，价格也更贵。9月底，抗弯曲的G.657.A1每芯公里价格在160元以上，G.657.A2超过220元，G.654.E自7月以来一直保持在300元以上。由于生产G.657.A2的效率低于普通光纤，厂商将部分拉丝产能转向数据中心产品，普通光纤的供应也随之收紧。

需求侧也在用更长期的方式锁定供给。康宁今年先后与Meta、英伟达、亚马逊以及Verizon、AT&T达成多年期合作或供货协议，其中与Verizon的协议覆盖2027年至2032年。国内的长芯博创也披露，其控股子公司与一家海外实体签订长期协议，预计销售金额约45亿元，履行至2030年末。中天科技6月也披露，中标了国内某互联网企业约15.18亿元的数据中心光纤连接产品集采项目。

长期协议的出现，意味着光纤光缆不再是一种简单的“大宗材料”，而是算力基础设施中的关键资源。高端产品的认证周期长，客户一旦绑定供应，不会轻易更换。正如有厂商人士所言，大客户换光纤供应商要从头做认证，高端产品不是谁扩了产就能做出来的。

#### 五、周期之问：短缺与过剩的循环会否重演？

上一轮周期的教训还留在财报里。长飞光纤在2019年半年报中将业绩下滑归因于市场乏力、行业扩充产能释放、光纤光缆价格大幅下降。上一轮上行周期的顶点是2018年上半年。如今，头部厂商扩产明显克制，新增产能主要投向特种光纤和数据中心互联光缆，扩充普通光纤产能的意愿并不强。

多位业内人士预计，新产能释放前，光纤价格还会小步上涨，且持续时间较长。瑞银预测，2027年光纤价格仍有望上涨，但增速放缓；2028-2029年，第二梯队和新进入者的产能可能陆续释放，新增供给会先集中在普通G.652.D。届时，普通光纤价格可能先松动，但数据中心用高性能光纤还会紧张更久。到那时，光互连有望更大范围进入机柜内部，高性能光纤的需求依然旺盛。

长飞光纤执行董事兼总裁庄丹感叹，行业周期永远都是短缺与过剩交织出现。未来三到五年，AI算力基础设施仍将保持高投入，本轮短缺能持续多久，要看供需双方平衡的结果。

这轮光纤涨价，本质上是算力基建在物理层的一次传导。它让光通信行业重新认识了自身的价值，也把“产能匹配需求”这一老问题摆在了新语境下。对于产业链而言，抓住价格景气的红利固然重要，但更关键的是在产能释放之前建立技术和认证护城河，以免在下一次周期来临时再度被动。