大快人心！

今晚就聊两件事，都是这两天发布的新规。

一是工信部等四部门昨天发布的，《关于进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证有关管理工作的通知》，针对的是当下的速成车现象。

二是会里关于公募基金的运作管理办法的部分更新调整。

两者都是征求意见稿，简单解读一下。

1、先说针对速成车的新规。

这个通知，核心其实是三块，我引用一下公开的快讯。

第一，下图，涉及具体的创新设计准入管理，比如禁止全隐藏式门把手，也涉及研发测试验证，包括环境试验性验证周期不少于1年，可靠性试验不低于3万公里。

第二，下图，涉及不得虚假夸大宣传，尤其是“诱导驾驶人忽视安全驾驶责任”，后者说的是智驾相关领域。

第三，如果产品发生安全事件，车企要主动开展调查分析——尤其提到，有关部门开展事故调查时，车企要及时提供数据和技术协助。

事情恰恰发生在，某车型刹车踏板支架断裂事件之后，不由让人觉得这是针对性的监管措施。

而今天上午，人日发了一篇文章，《》，矛头指向很明确，基本算是把事件闭环了，也把「速成车」这个说法，正式搬上舞台了。

看到新规通知，也看到人日的报道，我也和大家的心情一样：

太解气了！

但是，跳出事件本身，我们还是要看到更大的背景。

天津站的吴站长说，总部关心的是局面。

过去的汽车产业，核心主线是新能源转型、国产崛起、对海外高端品牌祛魅。

这些，事实上都已经做到了。

那么，当前和往后的主线是什么？

两个字：

出海。

这是国内车企产销缺口决定的，更本质的，是车企背后的资本密集现状导致的。

恰逢中欧谈判，汽车产业是重中之重，此前，欧洲已经对中国的纯电车型下了重手，而当下，中国的混电车型在西欧的市占率已经超过1/4，打的老欧车企狼狈不堪，贸易保护的呼声又渐渐起来了。

这时候，后院一定不能失火，如果咱们自己内部监管对车企的“一致性、可靠性、耐久性、新技术测试验证”，都是不严格的，那岂不是未来就会授人以柄？

所以，后续的政策关键在于内紧外松——一定要在内部用更严格的要求管理车企，这样在出海的过程中，才能不被别人使绊子、戳脊梁骨。

这是这个通知背后，我们应该看到的产业层面的理解。

对于中欧的贸易会谈，周五我在星球里做了完整的解读，感兴趣的，可以参考。

2、再聊一下，《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》。

媒体和金融同业，聊的比较多的，主要是下面两条。

一是权益产品成立门槛，从2亿到5000万，保成立的压力大幅压降。

二是发起式基金，成立三年后规模不到2亿，也不用清盘了，保壳的压力也大大减轻了。

这两项事宜，都使得基金公司可以更从容的布局产品，尤其是逆市的冰点阶段，算是把原本的枷锁解开了，值得点赞。

但是，对散户来说，你保成立和清盘的压力减轻了，关我啥事？

所以，对非金融同业而言，这些不是新办法的重点。

对个人投资者朋友来说，最核心的是什么？

一言以蔽之：

资产配置的重要性，被放到了前所未有的高度。 监管部门通过条款的修订，进一步引导资管机构，向资产配置方向转型。

咱们此前反复说，这一轮优质股权投资的大时代中，以多资产为核心策略的公募FOF、理财产品、基金投顾，是对普通投资者而言，最友好的投资路径之一。

而7月以来，大量赛道基金，成长基金，普遍回调30-50%之后，恐怕大家对这段话，会有更切身的领悟。

新办法，具体是如何引导的呢？

第一，成立门槛，从2亿下调到5000万的，只有两类品种，一是权益基金，二是FOF，但注意，这里是所有类型的FOF产品，也即，不管是偏股还是偏债FOF，成立规模都是5000万——也就是说，当下，基金公司觉得布局固收+很好，但偏债混合、二级债基卖不掉2亿，咋办？改成FOF模式，就能布局，这就足够说明，在监管眼中，FOF这个产品类型有不可替代性，是未来发展的重点，就是要引导基金公司往这方向发产品。

第二，非FOF产品，投资其他基金的比例上限，从10%上调到30%，这意味着，原本非FOF产品，主要是投资股票、债券、存款、回购，而现在，可以通过买基金，买ETF的方式，做分散投资，做多元资产了——这是对于存量基金产品，资产配置层面的曲线救国。

第三，上面这条，对固收+基金，是最有利的，如果30%的部分能够投资基金和ETF，那么，70%的债券+30%的基金，基本就和偏债FOF、理财产品，在投资范围上拉齐了，且流动性也有了更强的保障——你原来想做绝对收益策略的固收+，但你规模100亿，股票部分20亿，想快速降仓，难度是很大的，基金经理很容易患得患失，最后反而选择躺平硬抗回撤，但现在，股票部分如果大量换成了ETF，快速降仓的难度大幅压缩。

补充说明一下，在这个规定之前，我个人认为固收+产品的规模上限，是100亿左右，超过100亿，就要审慎了，因为真有流动性冲击的时候，是会有负反馈的，很多专业的同业都不理解这点，那是因为大家都有顺市思维，如果你真了解22年底，债基和固收+的惨象，就知道这条新规有多重要了——今年这轮回调之所以固收+没有出现负反馈，要感谢血包理财这个灰色地带，理财基本都是逢跌买入。

第四，Reits，被认定为证券，而非基金，也就是说，现在，所有类型的产品，去买Reits，都相当于买股票，不用受到基金投资比例的限制了——这对Reits本身而言，是极其重磅的利好（明天大概率指数高开），而对基金经理而言，假如把reits，视为和股票、债券有一定风险收益特征区别的资产，那就意味着，在配置reits后，可以实现进一步资产的多元化。

就说这些。

对普通投资者而言，咱们还是继续强调几个观点：

1、俗话说，资产配置是投资世界唯一的免费午餐——具体可以看《》中聊过的，多元资产的本质是什么？

2、当下，在市场反复周期起伏后，监管部门也已经意识到了，做好资产配置，才是资管机构的核心使命，也是对绝大多数个人投资者而言，最友好的投资路径。

3、做好资产配置，在我看来，本质就是十二个字：地区分散、均衡配置、多元资产，这不仅是绝大部分个人投资者的应有投资姿势，也是险资等机构投资者的目标——此前讲到的，扩充港股ETF的范围，就是进一步解锁“地区分散”的题中之义。

就说这么多吧，再说就啰嗦了，听得进去的就听听。

最后，大家短期比较关心的问题是，A股科技股到底跌到位了？

咱们在星球，做了个跟踪体系，感兴趣的，也可参考，扫码入，就酱紫。

求赞、在看。

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