亚商投顾沈杨：电解液与添加剂——量价齐升的确定性兑现

这条新闻的核心在于——新能源汽车月度渗透率突破60%的临界线，出口增速维持1.3倍的高位，说明新能源汽车的产业驱动力已经从国内政策补贴切换到了全球市场竞争力的自然释放。出口400万辆意味着海外市场每卖出约3辆新能源车，就有1辆来自中国。一句话定位：对A股新能源板块，这是需求端从“预期”变成“数据”的确定性验证，锂电池材料和出海零部件方向是直接受益环节。

核心逻辑

需求端的变化已经不再是线性增长。9月新能源车渗透率61.6%意味着国内每卖出10辆车，超过6辆是新能源，这个比例在一年前还在45%附近。出口端的变化更大，1至9月400.6万辆的出口量已经超过2025年全年水平，同比增长1.3倍，说明海外市场对中国新能源车的接受度在快速提升。

供给端的传导链条正在拉长。新能源车出口的高增长倒逼产业链各环节同步升级。锂电池材料端，六氟磷酸锂价格从年初的16.5万元/吨高点回落至5月中旬的9.9万元/吨，随后在8月重新回升至12万元/吨，价格中枢的抬升反映了供需格局的实质性改善。电解液添加剂VC和FEC的价格中枢也在同步上移，量价齐升的格局在三季度持续。

A股新能源板块的启示在于，当前面临的是“基本面改善、估值处于低位、催化剂持续落地”的三重叠加窗口。中汽协副秘书长陈士华指出，新能源乘用车出口在国内市场承压背景下的大幅度增长，有效弥补了内需缺口，成为稳定汽车产业运行的关键力量。

产业最受益方向

产业一：锂电池材料——六氟磷酸锂价格中枢上移，供需格局反转

锂电池材料是这轮新能源行情中确定性最高的环节。六氟磷酸锂价格从5月中旬的9.9万元/吨回升至8月的12万元/吨，行业库存降至仅够一周的水平，头部企业优先保障长单，现货流通货源紧张。需求端，10月纳入统计的6家电池样本企业排产合计214.6GWh，同比大增57%，环比增长4%。供给侧，部分中小产能经历了上半年的出清，头部企业的产能利用率在持续提升。

产业二：固态电池——产业化时间表明确，设备端订单先行

固态电池方向的核心驱动来自产业化的时间节点在加快落地。工业和信息化部等七部门联合印发的《新型电池产业发展“十五五”规划》明确提出，到2030年全固态电池初步实现规模化应用。车企端，奇瑞计划2026年四季度实现固液混合电池装车、2027年启动全固态电池上车验证；吉利计划2026年完成样车首发、2027年全固态电池实现小批量产业化。设备端，头部设备企业三季度以来持续斩获头部客户订单，覆盖干法电极、电解质涂布、固态叠片等核心工艺设备，订单正在逐步转化为营业收入。

主题方向——电池产业链：

方向一：固态电池设备与材料——产业化验证期的先行环节

核心受益逻辑：固态电池的产业化节奏正在从预期走向现实。政策端，“十五五”规划明确了全固态电池2030年规模化应用的目标，工信部提出加快突破全固态电池等关键核心技术。产业端，吉利、奇瑞、广汽等车企锁定了2026年至2027年完成装车验证的时间表，东风半固态电池9月已量产上车，广汽400Wh/kg准固态电池计划年内装车。

设备环节是产业化最前端的受益方向，头部设备企业的订单覆盖干法电极、电解质涂布、固态叠片等核心工艺，三季度以来持续斩获头部客户订单，多家客户产线设备并行交付。材料环节，硫化物电解质和氧化物电解质的中试线在陆续投产，百吨级电解质产线正在布局推进中。设备订单是产业化的先行指标，材料验证突破是后续催化，两个环节构成固态电池方向的核心配置逻辑。

方向二：电解液与添加剂——量价齐升的确定性兑现

核心受益逻辑：电解液添加剂方向的核心驱动力来自供需格局的反转。六氟磷酸锂行业库存降至仅够一周的水平，低价亏损的中小产能批量关停，头部企业优先保障长单，现货流通货源紧张。需求端，储能高景气拉动行业持续走强，海外大储、工商业储能、算力配套储能需求快速放量，叠加动力电池排产回暖，下游由去库转向主动补库。

价格端，六氟磷酸锂价格从5月中旬的9.9万元/吨回升至8月的12万元/吨，VC和FEC价格维持高位，产能利用率提升带动盈利修复。机构指出，电解液添加剂的景气度在持续上行，三季度是量价齐升的集中体现期，相关企业的盈利反转在三季报中会有明确体现。电解液方向的核心逻辑是供给出清已经完成、需求回暖正在加速、价格回升的持续性有供需两端的双重支撑。

方向三：整车出海与零部件——本土化产能的确定性增长

核心受益逻辑：新能源车出海已经从单纯的整车贸易升级为产业链的体系化输出。欧盟对中国产电动车加征最高35.3%的反补贴关税，综合税率接近45%，本地化生产成为绕开关税壁垒的必然选择。以匈牙利为例，劳动力成本约为德国的三分之一，15万辆产能对应单车折旧约3000欧元，本地化生产的综合成本仍比整车出口方案低15%至20%。

东南亚方面，泰国EV3.5政策要求进口整车与本土产能投产比例挂钩，印尼、越南也跟进类似政策，中国车企必须同步推进产能规划和渠道建设。产业链跟随出海是确定性增长路径，电池及零部件企业同步在海外构建区域闭环供应链，中国品牌在海外已形成集群效应。

汽车：出海大势不改，配置聚焦龙头

行业层面：国内补贴政策延续，商用车出口趋势向好，但重卡受油气价格上行影响，内销

边际走弱，影响行业表现。2026年7—8月，科技板块调整幅度较大，出口链情绪回暖，

带动商用车板块走势回升。

1. 客车：出口势头向好，龙头地位稳固

2.重卡：存量仍有替换空间，海外市场加速布局

3. 海外市场空间广阔，国内企业战略坚定

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