又见广撒网式投资，腾讯近两年最看重的赛道屡出手

文/迷宫

导语

低调地布局十多年了

近期，腾讯又投了一家做休闲游戏的小公司。

2026年9月，腾讯领投土耳其游戏公司Circle Games的A轮融资（2500万美元）。这家成立不过两年的初创团队，手里就《Sort Express》《Jelly Escape》两款游戏。其中《Sort Express》月收入超百万美元，其实数据不算太亮眼。

不过Circle Games创始人来头不小，都出自Gram Games（《Merge Dragons》 ）、Good Job Games（《Match Villains》）、Dream Games（《Royal Match》）等土耳其最成功的游戏工作室。难怪腾讯愿意抢先下手。

除了腾讯外，还有BITKRAFT、a16z等知名基金参投

和Circle Games同城的另一家休闲游戏团队Flow Games（《Smash Fest!》），据报道已经被腾讯投资。两家如今算得上“远房亲属”。

伊斯坦布尔云集全球最顶尖休闲游戏团队，Peak Games、Rollic、Gram Games都诞生于此。腾讯投资的触手延伸至这座横跨欧亚的城市，并不令人意外。

云集顶尖休闲游戏团队的君士坦丁堡

休闲游戏赛道是腾讯近几年最为看重的方向，腾讯又采用广撒网战术，把有希望的团队都投一遍。若将腾讯这几年在休闲游戏上的投资摊开，这份名单要比我们印象里的长不少。

01

腾讯投了哪些休闲游戏团队

早在移动游戏爆发之初，腾讯就对休闲游戏产生了浓厚的兴趣。

2015年，腾讯收购了瑞士休闲游戏公司Miniclip的多数股权。Miniclip日后成长为全球首屈一指的休闲游戏平台，是腾讯布局海外休闲市场的先锋队。巨头们的战略眼光常常有些相似，同年动视暴雪斥资59亿美元买下《Candy Crush》的开发商King。

腾讯收购Miniclip后，保持Miniclip独立运营。卸下财务压力的Miniclip，通过并购快速实现成长。

在腾讯入主前，Miniclip只做过几个IP的小型收购，从未收购过大型工作室，是腾讯的“钞能力”帮助它做成了之前不敢想的事情。Miniclip由此成了腾讯在休闲赛道的收编机器。

Miniclip旗下工作室从收购前的2家，一路扩张到2026年的22家。SYBO（《Subway Surfers》）、Easybrain（《sudoku.com》）、Lessmore（《Arrows》）、FuturLab（《PowerWash Simulator》）、Masomo（《Head Ball 2》）等顶尖高手，都先后被Miniclip纳入麾下。

箭头逃生

除了Miniclip发力外，腾讯自己也在直接落子。今年2月，腾讯被曝拟入股《Block Blast!》（2025年下载量全球第二）的开发商迦游网络（Hungry Studio）；

7月又传出腾讯正计划收购《Dice Dreams》开发商SuperPlay；

8月，又低调拿下美国17人小团队Happibits的部分股权。

再往前，去年年初，腾讯光子工作室群完成了对广州萌游的收购。萌游做了11年H5休闲与棋牌，《无间斗地主》早年就独家上线QQ游戏大厅，光子旗下欢乐工作室正主攻棋牌，把这支老牌团队收进来补全品类，顺理成章。

不难看出，腾讯国内外双线出击，稍有冒头的休闲游戏开发商都可能进入谈判名单。看准赛道，再度广撒网，大家熟悉的腾讯打法又回归了。

那么，在全球游戏资本集体退潮的当下，休闲赛道为何还能唤起腾讯的投资热情？

02

为什么投休闲游戏

休闲游戏市场是眼下少数仍在确定性地增长的细分赛道。

据Mordor Intelligence数据，全球游戏大盘过去五年年均只增约3%，不过休闲游戏明显跑赢，2026年全球在线休闲游戏市场达226.8亿美元，未来五年复合增速达5.41%。

长期观察海外游戏榜单，不难发现海外手游收入榜TOP30中，超过一半都是休闲游戏。

国内休闲游戏市场增速同样跑赢大盘。《2025年中国游戏产业报告》显示，休闲移动游戏收入342.65亿元，同比增长9.56%，跑赢游戏大盘7.68%的增速。考虑到微信小游戏平台这样5亿月活的活跃市场，休闲游戏或许还有不少可挖掘的增长空间。

休闲游戏市场另一大特点便是，海量游戏被快速验证失败，只有个别游戏能脱颖而出。而胜出者往往就是那几个团队所开发的。那么依靠收购代替自研，就有些性价比了。Miniclip花12亿美元买下Easybrain手里 20多款成熟矩阵，确定性远高于押注下一个未知爆款。

而这恰好撞上腾讯最擅长的事。看好一个赛道就多家布局、多种形态并进，本就是腾讯投资的一贯打法。控股平台Miniclip，直投Circle Games和迦游，全资收下萌游，参股Happibits，撒网必然宽。

在国内，腾讯还握着如微信小游戏这样的王牌平台。在自家生态里，小游戏既是为其他产品提供流量的广告载体，自己又是买量的广告主，这套“买量飞轮”让游戏和广告两头受益，腾讯作为平台方自然受益不菲。2026年前五个月，小游戏广告投放消耗同比涨了两成多，其中IAA游戏是增速最明显的那部分。休闲游戏领域在腾讯的生态里，是闭环的。

虽然腾讯已经深耕休闲游戏十多年了，不过此前大家并未过多留意，主要原因还在于腾讯财报低调处理了相关数据。

03

腾讯财报中隐含的休闲游戏收入

翻阅腾讯财报，你很难直接从纸面数据中知晓腾讯游戏的收入。实际上，腾讯将休闲游戏收入分别拆分至了国际游戏收入、营销服务收入两个统计口径里。

Miniclip是腾讯控股的平台，早已并表进国际游戏，但财报多年没给它留过单独的位置。直到《Arrows》大爆发，2026年Q2财报才第一次点名“Miniclip在国际市场获得突破性成功”。

不过可以从交易对手的文件里，窥见Miniclip的收入情况。

Miniclip在2024年收购Easybrain时，卖方在公告里提到Easybrain年收入约33.95亿瑞典克朗（合约人民币23亿元）。这还只是一家工作室、两年多前的财务数据。Miniclip旗下22家工作室里，还有《8 Ball Pool》这样运营了十几年的现金牛，整个收入大盘有多大，可想而知。

今年财报电话会上，腾讯首次主动侧面披露了休闲游戏收入情况：IAA游戏本季为营销服务增长贡献约2个百分点。由此推算，今年第二季度IAA类游戏贡献了7.2亿元的增量。

此外Sensor Tower口径显示Miniclip有14款游戏在美国单款广告收入超100万美元。休闲游戏的迅猛增长，并没有反映在游戏科目上，而是体现在广告业务的增速上。

另一方面，腾讯的分母太大了。2025年腾讯游戏收入2416亿元。外界看腾讯游戏，第一眼看到的多是《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》等王牌产品，百亿级的休闲游戏盘子，也就占游戏收入的一成左右。本就不起眼的占比，再被拆散到游戏、广告、并表子公司三条线上，任何单一口径都拼不出全貌。

休闲游戏的情况在财报里近乎隐身，是占比小、拆得散等多重原因叠加的结果。

不过，局面正在变。休闲游戏的名字已经屡次出现在财报业务点评上了，2023年《Triple Match 3D》从竞争激烈的二合类游戏中脱颖而出，漂亮的市场成绩被写入当期财报中，后续还曾三次被管理层点名。

2023年年报中，又提到"小游戏的总流水增长超过50%，已成为中国领先的休闲游戏平台"。

到今年二季度，财报第一次用“突破性成功”形容Miniclip，还主动透露了IAA对增速的贡献。点名频率一路提升、统计口径逐步明晰，休闲游戏的分量，正在慢慢从财报上浮现。

投资不可能一帆风顺，广撒网意味着必然有失败案例。十几年布局，腾讯在休闲领域，哪些失败了？

2015年与Miniclip同期被腾讯投资的标的，几乎都没跑出来。

Glu Mobile卖给EA，后续业务收缩；Playdots被Take-Two收走后又关停；韩国的4:33已在清算收尾，大部分员工已离开；Pocket Gems只剩《Episode》一款游戏在运营，近一财年只提交了3份绿卡申请，意味着招人基本停滞了。

同一批出手，终点天差地别。

04

并购案一笔接一笔

这两年，休闲游戏领域并购案一笔接一笔。凭《Woodoku》成名的Tripledot以8亿美元接手了AppLovin的游戏业务；更早时，Zynga花18亿美元买下土耳其的Peak Games，后又收走Rollic。

腾讯也未停下，并且单笔投资的金额越来越高。据报道，腾讯正与老牌休闲游戏厂商Playtika谈判，拟以10亿至15亿美元收购其王牌工作室SuperPlay。

腾讯继续买买买

腾讯低调多年的休闲游戏领域布局，开始慢慢浮出水面。在“腾讯领投土耳其初创团队”消息传来后，这或许是重新认识腾讯布局的好窗口。