宁德时代“叛将”张五堂逆袭，9亿拿下路畅科技控制权

出品｜达摩财经

2022年，中联重科（000157.SZ）斥资约14亿元，拿下汽车智能业务公司路畅科技（002813.SZ）的控制权。此后，中联重科曾计划将子公司中联高机注入路畅科技，但该起重组最终告吹。叠加路畅科技业绩承压，中联重科最终宣布退场，路畅科技将迎来锂电新东家。

值得一提的是，即将入主路畅科技的张五堂，与宁德时代（300750.SZ）、瑞浦兰钧（0666.HK）两家动力电池公司均有渊源。张五堂曾是宁德时代的前员工，却因侵犯宁德时代的商业秘密被法院判刑。此后，张五堂又在瑞浦兰钧旗下的兰钧新能源担任高管。

10月13日，路畅科技发布公告称，公司控股股东中联重科与远卓天使（龙游）新能源合伙企业（有限合伙）（下称“远卓天使”）签署《股份转让协议》，中联重科计划以25元/股的价格，转让所持的路畅科技29.99%股份，合计对价约9.00亿元。

此次股权转让前，中联重科持有路畅科技53.82%的股份，转让完成后，中联重科的持股比例将降至23.83%，远卓天使将成为路畅科技第一大股东。

此外，据《股份转让协议》，远卓天使有权指定一家主体作为要约人，进一步要约收购路畅科技股权，收购比例不低于14%，要约收购价同样为25元/股。中联重科计划拿出14%的路畅科技股份预受要约。

若上述14%股权全部出售，中联重科的持股比例将降至9.83%，远卓天使将代替中联重科，成为路畅科技的新任控股股东；路畅科技的实控人也将变更为张五堂。

易主消息公布后，10月14日，路畅科技股价涨停，收盘时股价为29.02元/股，总市值升至约35亿元。

宁德时代“旧将”逆袭

张五堂这个名字，在新能源电池行业中颇为知名。

公开信息显示，张五堂今年44岁，曾是宁德时代员工。2017年，张五堂及同事钟开富因侵犯宁德时代商业秘密被提起公诉。一审判决书显示，张五堂被判处有期徒刑一年六个月，缓刑二年；钟开富被判处有期徒刑八个月。

彼时正值“镍王”青山集团大举入局新能源电池行业。2017年，青山集团成立瑞浦能源，从事锂电池相关产品研发，2020年，青山集团又牵头设立上海兰钧新能源，以研发动力及储能相关产品。

张五堂与钟开富也于此时加盟兰钧新能源。工商信息显示，2020年7月兰钧新能源成立时，张五堂就出任公司董事、总经理职务，张五堂与钟开富也通过员工持股平台，持有兰钧新能源股份。且据青山实业官方微信公众号文章，张五堂与钟开富均曾以高管身份参加兰钧新能源相关活动。

到了2025年，张五堂启动自主创业，其辞去了在兰钧新能源的职务，并成立了自己的锂电品牌当卓电池。

自成立以来，当卓电池发展迅速，目前规划产能已逾130GWh。公开信息显示，目前公司已在嘉兴南湖落地一期锂电池电芯、模组项目，规划产能10GWh，此外公司还签约了南湖二期锂电电芯、模组项目，预计年产能60GWh，在衢州的60GWh新型电池建设项目也已在当地政府官网上进行公示。

当卓电池的业务扩张，离不开投资机构、地方国资的支持。

据工商信息，当卓电池的核心平台为深圳市当卓电池科技有限公司，其外部投资方包括龙游县产业基金、东莞市北斗投资、专注于新能源产业链的私募机构健和基金，以及人力外包公司邦芒人力旗下的上海邦芒实业。

而当卓电池在各地的产能建设，也有各地国资参股。如公司在嘉兴的项目公司浙江当卓能源科技，就有嘉兴国资、湖州超钠新能源等投资方，而在衢州龙游的电池项目公司，同样有龙游国资持股。

此次张五堂出手收购路畅科技控制权，其资金全部来源于远卓天使的自有资金，穿透下来，这些资金由张五堂、当卓电池与浙江衢州龙游县国资三方出资。

公告显示，远卓天使的合伙人包括张五堂、嘉兴红澜曜新能源以及龙游县汇启股权投资，张五堂是该合伙企业的执行事务合伙人。嘉兴红澜曜新能源由张五堂、当卓电池全资持股，出资5亿元；龙游县国资旗下的汇启股权投资也出资5亿元参与收购。

张五堂入主路畅科技后，或将把旗下资产装入上市公司平台。

据路畅科技公告，远卓天使向转让方中联重科作出承诺，其取得路畅科技控制权后，路畅科技或将新增业务，这些新增业务在2028年的营收应不低于5亿元，扣非归母净利润不低于2500万元。若未能达到业绩目标，远卓天使应向路畅科技进行补偿。

转让方中联重科也承诺，若未来路畅科技的新增业务相关产品通过其电动化供应链合格供应商验证，其将在同等质量、价格及交付条件下，依规优先进行采购。

中联重科“卖壳”回笼资金

张五堂计划入主的路畅科技，是一家汽车产业链公司，主营智能座舱、智能辅助驾驶、智能网联、智能影像相关产品。

路畅科技成立于2006年，2016年在深交所上市。不过，受汽车后装行业变动等因素影响，2018年后，公司业绩表现持续承压。2018年至2022年，公司营收从7.57亿元降至3.41亿元，归母净利润水平也由0.25亿元降至0.03亿元。

最终，路畅科技的实控人郭秀梅选择出让公司控制权。2022年2月，中联重科以21.67 元的对价，收购了公司29.99%的股份，对价为7.80亿元。同年，中联重科过要约的方式，收购了23.83%的股份，对价约为6.20亿元。至此中联重科持有该公司53.82%的股权，成为其控股股东。

在入主路畅科技后，中联重科开始筹划进一步资本运作，即推动路畅科技以定增的方式，收购子公司中联高机股权，以达成分拆子公司上市的效果。但到了2024年，此次分拆最终告吹。

在中联重科实控路畅科技的4年时间里，路畅科技的业绩表现也未能得以扭转。2023年至2025年间，公司的营收分别为2.84亿元、3.61亿元、3.74亿元；归母净亏损分别为0.27亿元、0.55亿元、0.94亿元。今年上半年，公司营收同比下滑16.38%至1.53亿元，归母净亏损同比收窄52.65%至0.22亿元。

虽然路畅科技近年来业绩表现不佳，但中联重科此次出让该公司控制权，能在回笼资金的同时取得一定投资收益。此次中联重科出售路畅科技的对价为25元/股，高于4年前的收购价21.67元/股，中联重科也表示，本次交易预计对公司利润产生2.88亿元的影响。

中联重科是国内知名的工程机械公司，今年上半年，公司营收为271.35亿元；归母净利润为21.02亿元。

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