警报拉响！美债收益率往6%走，房贷利率7.5%，美国经济还能扛多久

最近华尔街都被一句话炸了，全球最大债券基金PIMCO的首席投资官直接说，10年期美债收益率摸到6%是完全有可能的事。上一次这收益率到这个水平，还是26年前的事了。这边美债往6%冲，那边美咱先掰扯清楚美国国债现在到底是什么状况。截至2026年9月底，市面上流通的可交易美国国债，规模已经到了32万亿美元，一年就涨了8%。今年美国财政部光新发净债就差不多1.5万亿美元，全年算下来预计得有2.1万亿美元，同时还要滚动偿还掉快10万亿美元的到期旧债。桥水创始人达利欧直接给这个局面定了性，就是“死亡螺旋”。

国30年期固定房贷已经爬到7.5%，连涨七周，创了2023年11月以来的新高。这俩数凑一块，懂点常识的都闻出不对味了达利欧还给算了一笔明白账，现在美国要滚动的债务本金，已经相当于联邦总税收的185%，所有债务的偿付成本占税收的比例快到200%，还在往上涨。说白了就是美国政府一年收上来的税，连还旧债的利息本金都凑不齐，搞基建投教育养军队这些事，更是想都别想。

。能把收益率拱这么高，其实是三股劲儿凑一块了。2026年2月底美国联合以色列对伊朗发动军事打击，能源价格直接飙涨，美国个人消费支出价格指数从2月的2.8%一路涨到8月的3.4%。通胀预期起来了，买债券的投资者肯定要更高的收益率，弥补自己的购买力损失。

AI这阵风头太猛，科技巨头都扎堆发长期债融资，跟美国国债抢市面上的长期资金，直接搞出了挤出效应。企业发债得开更高利率才有人买，国债没办法也得跟着涨收益率，不然没人接盘。

还有个藏得很深的推力，来自国债市场内部。PIMCO的伊瓦斯辛说，最近几周杠杆投资者比如对冲基金，在这个32万亿美元的市场里亏了不少，被迫止损平仓。这种集中抛盘的技术性卖压，才是最近收益率飙涨最关键的推手。

伊瓦斯辛话说得很直白，要是10年期美债收益率破了5.5%，股票、信用债这些风险资产就得跌得明明白白。现在美国信用评级最低的企业发债，借贷成本已经升到17%，创了2020年5月以来的新高。垃圾债都到17%，等于本来财务就不好的企业，借点钱要付近五分之一的利息，这哪是融资，纯纯在求生。

再看看大家最关心的房贷市场，连锁反应已经撕开口子了。美国抵押贷款银行家协会的数据说，上周购房贷款申请环比跌了4%，比去年同期降了16%，已经连跌七周。想要重新贷款降月供的房主，再融资申请同比直接砍了一半还多，基本找不到省钱的路子了。

现在借款人的选择也很无奈，越来越多人被逼着选风险更高的产品。可调利率抵押贷款的占比已经升到10.5%，创了一年来的新高，这种贷款前几年利率低，后期跟着市场涨，风险比固定利率高太多。选的人变多，只能说明太多购房者已经被高固定利率逼到走投无路了。

还有一群最惨的人，直接被挤出住房市场了。美国房地产经纪人协会NAR的调查显示，现在美国首次购房者的中位年龄已经到了40岁，创了历史新高。首次购房者占整个市场的比例跌到21%，是历史最低，35岁以下年轻人的住房拥有率，也跌到了九年来的最低点。

疫情前上车买房的那群人，大多锁了3%甚至更低的利率，一半的抵押贷款利率都在4%以下，近两成贷款享受到了3%以下的超低利率。这群人现在根本不愿意卖房，真要换房，一卖一买之后月供直接翻倍，换谁都扛不住。想买的买不起，有房的不敢动，美国二手房市场直接被锁死，交易量萎缩，房源根本流动不起来。

有学术研究算过，这种锁定效应严重的时候，租金涨幅比正常年份要高出1.5个百分点，买不起房只能去租房，租房需求涨了推着租金涨，等于普通人被两头挤压。

再看美联储，现在简直是卡在中间进退两难。2026年1月美联储把联邦基金利率维持在3.5%到3.75%不变，直接暂停了降息。到6月的时候，美联储官员对2026年利率预测的中值，从3月的3.4%升到了3.8%，预计今年要加息的官员，从3月的0直接涨到了9个人。不降息甚至可能加息，等于房贷利率短期内根本看不到往下走的希望。MBA的首席经济学家直接预测，今年年底房贷利率都会维持在7.3%附近，2027年全年都得在7%以上。

把所有线索串起来，美国现在的处境其实特别清楚。能源冲击推高通胀预期，通胀预期推高美债收益率，收益率又推高房贷和企业融资成本。融资成本上去压了消费和投资，消费投资走弱又推高财政赤字，赤字扩大就得发更多国债，更多国债供给又接着推高收益率。这个循环每走一步，都在给下一把火添柴，根本停不下来。美联储夹在中间，降息怕通胀彻底失控，加息又怕债务直接崩盘，哪边都不好走。

现在美国普通老百姓已经扛不住了。2026年10月密歇根大学消费者信心指数初值降到46.3，连降三个月，已经逼近今年5月创下的历史低点。衡量当前经济状况的指数跌到44.7，是有记录以来的最低水平，消费者对未来一年的通胀预期升到4.7%，超过一半的受访者都说要开始削减开支。

华尔街的大玩家也没抱什么希望，达利欧早就说了，债券的熊市可能还有很长的路要走，摆明了不觉得这事很快能过去。至于美国经济最危险的环节到底在哪，不同人有不同看法，各位心里也肯定有自己的答案。

参考资料：财联社 债券巨头警告：10年期美债收益率或升破6%