四川
【市场表现】
10月15日，A股科技板块继续调整，截至午间收盘，上证指数跌1.98%，深证成指跌2.78%，创业板指跌3.42%。
其中，通信和半导体板块继续大幅下挫，通信ETF（515880）跟踪指数下跌超过4%。半导体板块同步下挫，但半导体设备ETF（159516）跟踪指数相对扛跌。
【下跌因素分析】
本轮科技板块调整的核心在于海外货币政策预期重新收紧，叠加市场对AI投资回报的关注度提高，导致高估值成长资产面临重新定价。
一是美国通胀压力超预期，全球流动性环境面临新的挑战。美国9月CPI同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%，其中能源价格上涨成为重要推动因素。受中东地缘冲突影响，国际油价持续处于高位，通胀黏性有所增强，市场对美联储进一步加息的预期上行。美国10年期国债收益率一度突破5.3%，不仅对科技板块估值形成直接压制，也加大了市场对未来经济增长及企业融资成本的担忧。隔夜美股科技板块同样大幅下跌，纳斯达克指数下跌1.88%，费城半导体指数跌幅超过4%，海外市场调整进一步影响A股科技板块表现。
二是AI产业由投资预期驱动逐步转向盈利兑现驱动。尤其在利率高企的背景下，数据中心融资成本，部分依赖远期现金流预期的资产估值压力有所加大。
三是国内市场风险偏好尚未修复。近期A股连续调整，成交额较此前明显萎缩，反映资金对当前市场方向仍存在分歧。科技板块此前涨幅较大，估值中已反映较高的产业增长预期，当下仍可能回调。
【后市展望】
展望后市，科技板块短期仍面临海外利率上行与市场资金承接不足的双重压力，但不同细分领域的产业景气并未同步走弱。随着三季度业绩逐步披露，市场有望进一步区分产业趋势与估值风险，基本面兑现能力或成为后续板块分化的重要依据。
通信方面，全球光通信产业仍处于较高景气阶段，当前板块面临的主要压力并非订单需求明显转弱，而是海外宏观环境变化导致市场对高估值资产的定价趋于谨慎，以及持续反复的禁令政策压制。考虑到近期大盘持续缩量，科技板块尚未出现明确的趋势修复信号，短期即使出现反弹，持续性仍有待验证。通信ETF（515880）配置机会最好待底部明确形成，短期需要更加谨慎。
半导体设备方面，产业基本面的支撑相对明确。国内存储扩产、先进制程升级及半导体设备国产替代持续推进，相关需求有望形成共振。半导体设备具有更为直接的产能建设和订单增长逻辑，但是同样，当下A股整体环境萎靡，半导体设备ETF（159516）的配置也需待大盘企稳，寻找右侧机会较好。
（风险提示：具体持仓可能随市场波动。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。）
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