北京
国际货币基金组织（IMF）警告称，人工智能股价崩盘可能波及全球市场的风险，正威胁着世界金融稳定。
在其半年度《全球金融稳定报告》中，IMF指出人工智能公司估值高企以及债务规模不断增加，是系统性风险"升高"的原因之一。
该机构警告称："人工智能市场调整的后果可能是全球性的。"除美国之外，亚洲市场的风险敞口最大，而英国和欧元区可能相对更为隔离——不过持有美国资产的投资者仍会受到冲击。
IMF货币与资本市场部副主任瓦瓦基迪斯（Athanasios Vamvakidis）在发布该报告时表示："全球其他地区对美国资产，尤其是人工智能相关资产的暴露程度，达到了历史最高水平。这目前正通过财富效应支撑着全球经济；但如果出现市场调整，可能带来广泛影响。"
IMF认为，人工智能崩盘是威胁稳定的三大"显著风险"之一，另外两个是政府借贷成本上升和大规模网络攻击的威胁。
该机构将这三大因素称为"可能在近期引发金融状况急剧收紧和市场动荡的合理催化因素"。
IMF的分析强调了大型人工智能公司之间相互关联的性质，以及为资助该领域投资而进行的高杠杆借贷。
报告指出："人工智能投资和盈利能力若出现疲软或持续性不足，可能引发人工智能相关资产价格的调整，而杠杆率上升、风险敞口集中以及循环融资安排将加剧这一问题。"
这种重新评估随后将"大幅减少投资，引发股市调整，并收紧金融状况，产生全球性溢出效应"。
被称为"科技七巨头"的大型科技股——Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉——目前占美国标普500指数的比重超过35%，十年前这一比例仅为12%，而过去两年间它们的总市值已增长逾50%。
然而IMF警告，"越来越多的证据表明"，人工智能的成功推广"可能并不需要'超大规模'企业目前进行的如此庞大规模的投资"，而且"潜在的经济收益可能不如预期那么大"。
超大规模企业是指那些正在建设人工智能推广所需底层基础设施的公司，包括许多庞大的数据中心，其中包括亚马逊云科技（AWS）、谷歌、Meta和甲骨文。
周二，半导体公司股价下跌，此前博通公司首席执行官将许多人工智能投资者比作"赌场"赌徒。另有报道称，中国存储芯片制造商长鑫存储在新芯片架构方面进展良好，这也打击了韩国科技公司的股价。
IMF还强调了当前这场热潮背后不断增长的杠杆（借贷）规模，这可能放大崩盘的影响。
报告特别指出了三个方面不断攀升的债务：企业自身签订的债务合约；对冲基金在该领域的投资；以及散户投资者借贷投机人工智能股票。
报告称，一旦出现由人工智能引发的市场下滑，"这些不断增长的杠杆来源将加大被迫抛售和股市波动率飙升的可能性"。
该机构还指出了"循环融资"交易的普遍存在，这种交易将实力较强的人工智能公司与同行业中实力较弱的合作伙伴捆绑在一起，可能加剧股价调整的影响。
IMF发现，仅过去三年间，超大规模企业与"实力较弱的人工智能公司"之间就达成了价值3000亿美元（合2270亿英镑）的交易，并辅以6500亿美元的债务融资，以换取1.4万亿美元的未来财务承诺。
Q&A
Q1：IMF为什么警告人工智能股价可能崩盘？
A：IMF认为人工智能公司估值过高且债务规模不断攀升，加上循环融资、杠杆借贷等因素交织，使得系统性风险升高，一旦出现投资回报不及预期的情况，可能引发市场大幅调整。
Q2：人工智能股价崩盘会对哪些地区影响最大？
A：除美国外，亚洲市场受到的冲击可能最大，而英国和欧元区相对更为隔离，但持有美国资产的投资者仍会受到影响。
Q3：什么是"循环融资"，为什么IMF对此表示担忧？
A：循环融资是指实力较强的人工智能公司与实力较弱的合作伙伴之间进行的资金往来交易。IMF发现过去三年此类交易规模达3000亿美元，并伴随6500亿美元债务，这种相互捆绑的关系可能在市场下滑时加剧风险传导。
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