非货占比七成一领跑银行系，马宇晖的永赢方法论

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

在公募基金行业，银行系机构长期背着固收强权益弱的标签。

提到银行系公募，人们的第一反应往往是货币基金和债券基金堆出来的规模，体量大却含金量有限。但有一家公司正在打破这个刻板印象。

宁波银行旗下的永赢基金，用两年时间完成了一次漂亮的转身，从一家以固收见长的银行系公募，变成主动权益赛道上最抢眼的存在。

最新财报数据摆在那里，2025年净利润同比大增136%，2026年上半年规模增速领跑全部15家银行系公募。掌舵这家公司的，是从宁波银行金融市场条线一路成长起来的董事长马宇晖。他如何把一家传统银行系公募带出舒适区，值得整个行业细看。

财报说话，规模和利润一起飞

看一家基金公司的成色，最硬的指标永远是数字。

宁波银行2025年年度报告给出了永赢基金的完整成绩单。截至2025年末，永赢基金公募管理总规模达到6342亿元，较上年末增加1046亿元，其中非货币基金规模4339亿元，较上年末增加823亿元。全年实现营业收入23.75亿元，净利润6.02亿元。

于见专栏认为，更值得注意的是增长的斜率。

据券商测算，2025年永赢基金营业收入、净利润同比分别增长74.25%和136.08%，净利润增速明显跑赢营收和规模增速，盈利能力的改善肉眼可见。

管理费收入含金量提升，意味着规模增长不是靠低费率的货币基金充数，而是来自费率更高、更考验投研能力的主动管理产品。

进入2026年，这条增长曲线没有掉头。

Wind数据显示，截至2026年6月末，15家银行系公募管理规模合计7.06万亿元，其中永赢基金总规模达7570.87亿元，较年初增长19.34%，半年扩张1227.15亿元，增速在15家机构中领跑。

同期建信基金、中银基金两家头部机构规模反而缩水，一进一退之间，永赢的冲劲格外显眼。

结构上同样有看点。截至6月末，永赢基金非货规模5417.28亿元，在银行系公募中仅次于招商基金排第二，非货占比高达71.55%，位居15家机构之首。对比建信基金货币基金占比接近八成的结构，永赢的规模构成显然健康得多。

业内通常用非货规模衡量一家公募的主动管理能力，占比越高，盈利质量和抗周期能力越强。从全市场排名看，永赢基金资产净值规模已排到189家公募机构的第19位，一家城商行系公募挤进全行业前二十，这在几年前很难想象。

产品破局，权益赛道打出名号

规模跃升的背后，是产品策略的彻底转向。过去银行系公募的打法很固定，依托母行渠道卖短债和货币，稳稳当当收管理费。永赢基金选择了一条难走但天花板更高的路，主动进攻权益市场。

据于见专栏观察，标志性产品是智选系列。

以永赢科技智选混合发起为例，这只成立于2024年底的产品精准卡位AI产业浪潮，2025年凭借超过200%的年度收益成为全市场焦点，基金经理任桀从新人一跃成为百亿基金经理。

到2026年二季度末，该基金规模已达144.75亿元，单季度净值增长率67.79%，近一年复权净值增长率157.28%。围绕先进制造、低碳环保、医药创新、通用航空等方向，永赢的智选产品线被市场冠以科技十兄弟的称号，几乎每个月都有能被市场看见的亮点产品。

数据印证了这条路的有效性。

近两年永赢基金主动权益规模一年激增超1100亿元，位列银行系首位。2026年上半年，公司混合型基金规模增长52.92%，增量662.56亿元，混合型基金在总规模中的占比达22.76%，同样排在15家银行系公募第一位。

固收基本盘也没有丢，反而在创新。

2025年9月成立的科创债ETF永赢，跟踪上证AAA科技创新公司债指数，到2026年9月规模已达116亿元，成为公司首只百亿级债券ETF，也让永赢跻身全市场37只百亿级债券ETF的管理人名单。

一手主动权益打出锐度，一手债券ETF接住稳健资金，两条腿走路的格局已经成型。

宁波银行在年报中的评价颇为直接，永赢基金围绕投研建设、产品布局、科技赋能协同发力，实现规模稳健增长、结构持续优化、效益显著提升。

掌门人马宇晖，懂市场的人管基金

一家公司的气质，往往就是掌门人的气质。永赢基金这两年的打法，进攻性强、节奏快、产品嗅觉灵敏，这背后站着董事长马宇晖。

翻开马宇晖的履历，能看到一条清晰的金融市场主线。

他是硕士学历，在宁波银行深耕多年，从金融市场部产品开发副经理做起，历任经理、总经理助理、副总经理、总经理，之后升任宁波银行副行长，如今执掌永赢基金。

这条路径在业内并不多见。

多数银行系公募的董事长来自总分行管理条线，擅长渠道和风控，马宇晖却是交易和产品出身，常年泡在市场一线，对资产价格、产品设计和客户真实需求的理解是刻在职业本能里的。

这种背景直接塑造了永赢的战略选择。

当同行还在货币基金里卷规模时，马宇晖判断低利率时代纯固收的收益空间会持续压缩，银行系公募必须向权益和工具化产品要增量。

事实证明他赌对了方向，2025年以来的AI行情让提前布局的永赢吃到了最肥的一段涨幅。

敢于给新人基金经理压重担，敢于在行业里率先做主题化、工具化的主动产品，这种魄力在体制色彩偏浓的银行系公募里并不常见。

市场上甚至出现了把永赢当作中小公募转型模板来研究的声浪。

当然，马宇晖手里还有一张牌，就是母行宁波银行的全力支持。

宁波银行持股永赢基金71.49%，母行本身又是城商行里的优等生，2025年净利润293.33亿元，同比增长8.13%。渠道、客户、资源禀赋都在，缺的只是一个敢闯的带头人，马宇晖恰好补上了这一块。

当然也要客观看到，快速扩张对投研团队厚度、合规风控都提出了更高要求，规模狂飙之后如何沉淀业绩口碑，是这位掌门人接下来的必答题。

结语

从2024年末的五千多亿，到2026年年中的七千五百多亿，永赢基金用不到两年时间完成了体量、结构、行业地位的三级跳。

非货占比七成一，主动权益银行系第一，净利润翻倍增长，这些数字放在一起，勾勒出的不只是一家基金公司的成长曲线，也是一种银行系公募转型的可行路径。

背靠宁波银行，手握马宇晖这张王牌，永赢基金的故事显然还没到高潮。对投资者来说，下一个看点或许很简单，那就是这家公司什么时候站上一万亿。