北京
近年来，星帅尔的毛利率持续承压，至2026年上半年为17.27%，仍未回升至此前几年的20%至30%水平
投资时间网、标点财经研究员 吕贡
复牌后几天时间，杭州家电龙头杭州星帅尔电器股份有限公司（下称星帅尔，002860.SZ）经历了一波股价的极致反转。
投资时间网、标点财经研究员注意到，因筹划一项重大交易事项，星帅尔股票自2026年9月22日开市起停牌，同年10月14日复牌。在停牌与复牌前后的9月21日和10月14日，星帅尔股价均报“一字板”涨停。
但10月15日，公司股价极速转头向下，盘中一度触及跌停。截至当日收盘，公司股价收报18.29元/股，打开了跌停板，但单日仍下跌9.59%。
时至10月16日，公司股价再度报涨停。截至午盘，该股股价报20.12元/股涨停价，总市值约为71亿元。但当日午后反转再度来袭，公司打开涨停板后股价迅速走低，在抹平上午涨幅的同时股价翻绿，日跌幅达0.17%，市值约为64亿元。
是一项什么样的交易，引得公司股价频繁呈现天地板？
对比公司2026年9月披露的停牌公告可见，星帅尔于10月13日披露的交易方案部分内容有所调整，一是交易标的从两家缩减为一家，即公司拟以发行股份及支付现金的方式收购梵宇科技100%股权，暂估交易对价为8.40亿元；二是不涉及募集配套资金；三是业绩承诺有所调整，根据交易双方最新约定，标的公司梵宇科技2026年、2027年、2028年承诺经审计的扣非前后孰低归母净利润分别不低于5000万元、7000万元、9000万元，累计不低于2.10亿元。
值得关注的是，这是一次跨界交易布局。星帅尔当前核心业务聚焦家电零部件与光伏组件的精密制造，梵宇科技深耕于精密刀具制造装备及钻针半成品领域。星帅尔方面表示，通过此次交易，公司业务将延伸至PCB产业链中精密刀具上游的装备制造与钻针半成品环节，有望为公司业务发展打开新的空间。
星帅尔近几个交易日股价走势情况（元/股）（按前复权计算）
数据来源：Wind
事实上，这并非星帅尔首次跨界布局。作为靠着家电零部件起家的老牌上市公司，早在2021年，公司便借助收购正式切入光伏组件市场，此后逐步将其做成第一大收入板块。
数据显示，2026年上半年，家电、光伏两大行业板块分别为星帅尔带来4.99亿元和5.62亿元收入，分别占到公司当期总营收的45.57%、51.36%。不过当期，星帅尔整体业绩经营压力显现，其中营收同比减少3.39%至10.94亿元，归母净利润同比下降17.60%至1亿元。
毛利率层面的持续承压亦不容忽视。据天眼查数据，在入局光伏前的2018年至2020年期间，星帅尔毛利率渐显下滑苗头而仍稳定在20%至30%区间；自2022年起，公司毛利率降至20%以下，此后虽有所回升，但至2026年上半年仅为17.27%。
按产品划分，星帅尔切入光伏行业后，公司太阳能光伏组件近年来毛利率总体走低，2025年为6.32%，较2021年减少了2.31个百分点。2026年上半年，该板块毛利率进一步降至4.02%，同比减少1.90个百分点；当期，公司旗下主营光伏组件生产及销售的子公司富乐新能源也出现亏损，净利润录得-397.77万元。比较来看，星帅尔家电板块的盈利状况相对稳健，但其近年收入增长或显乏力，2025年、2026年上半年，该板块收入同比分别下滑6.40%和0.85%。
在此情形下，星帅尔将目光投向了PCB刀具新赛道。公司这笔跨界，能否扭转毛利率承压困局，仍需时间给出答案。
2026年上半年星帅尔按行业、产品划分的经营情况（元）
数据来源：公司财报
投时关键词：星帅尔（002860.SZ）
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