四川
红星资本局10月17日消息，10月16日晚，港股创新药公司银诺医药（2591.HK）披露两项人事变动：徐文洁已辞任执行董事、董事会战略委员会委员及本公司副总裁，衡磊已辞任非执行董事，理由均是“投放更多时间处理其个人事务”；执行董事黄冰接替徐文洁进入战略委员会。
据银诺医药财报，徐文洁于2022年4月加入公司，负责整体产品商业化及业务拓展；曾任首席商务官，牵头依苏帕格鲁肽α商业化落地。
资料显示，依苏帕格鲁肽α于2025年1月在国内上市，同年12月纳入国家医保目录，2026年起正式执行医保价格。今年上半年，银诺医药实现收入7821.8万元，同比增长38.57%，归母净利润继续亏损，同时毛利率回落至72.5%。
▲依苏帕格鲁肽α注射液（怡诺轻）。图据视觉中国
商业化“一号位”辞任
核心产品正值进医保后的放量爬坡期
据介绍，徐文洁现年54岁，2007年2月至2015年12月，在礼来公司先后担任产品策划经理、市场研究经理、品牌副总监、市场总监及销售总监；2016年1月至2018年8月，任阿斯利康投资（中国）有限公司执行总监，负责糖尿病业务部门市场营销；2018年8月至2022年4月，在华领医药（2552.HK）担任集团副总裁，负责商业化策略及营运。
2022年4月，徐文洁加入银诺医药出任高级副总裁，同年11月获委任为董事，2024年10月调任执行董事，负责公司整体产品商业化及业务拓展。银诺医药在招股书中提到，徐文洁正在领导公司的依苏帕格鲁肽α的商业化工作。
依苏帕格鲁肽α（怡诺轻）是银诺医药首个商业化管线产品，2023年9月申报上市，2025年1月在国内获批，成为首个国产原研人源化长效GLP-1受体激动剂（GLP-1RA），用于治疗成人2型糖尿病。带有“首个国产”光环的依苏帕格鲁肽α，也被市场称为“国产司美格鲁肽”。
依苏帕格鲁肽α上市不久，银诺医药就积极推进该药品进医保。2025年12月，依苏帕格鲁肽α被纳入国家医保目录，自2026年1月1日起生效。
从时间上看，徐文洁离职的时间点正值依苏帕格鲁肽α进入医保后的放量爬坡期。据银诺医药2026年半年报，依苏帕格鲁肽α已成功覆盖中国逾1900家医疗机构，涵盖各级医院及基层医疗卫生机构。
“国产司美格鲁肽”收入涨了
亏损却没停
医保准入被市场视为创新药放量的关键节点，银诺医药的收入也因此增长。2026年上半年，公司实现收入7821.8万元，同比增长38.57%。
但收入的增长并未转化为盈利。上半年，银诺医药归母净亏损1.15亿元，较上年同期的亏损1.22亿元仅收窄5.72%。亏损收窄幅度有限的原因之一在于，医保谈判带来的单价下调直接侵蚀了毛利率，由去年同期的89.4%降至72.5%。
与此同时，上半年销售及分销开支同比增加1851万元至6255万元，商业化团队从89人扩充至103人，市场推广与医学教育投入持续加大。研发端虽因原材料采购节奏变化而有所收缩，上半年研发开支仍达8529万元。
换句话说，依苏帕格鲁肽α卖得比从前多了，但每卖出一支赚的钱变少了，而为了卖出去花的钱更多了。
更关键的是，长效GLP-1市场竞争愈发激烈，将迎来大批国产玩家。今年以来，恒瑞医药（600276.SH；1276.HK）舒地胰岛素诺利糖肽注射液、甘李药业（603087.SH）博凡格鲁肽等的上市申请均获受理。
财报显示，当前依苏帕格鲁肽α的体重管理管线迎来关键临床节点，其中用于治疗成人肥胖及超重Ⅲ期临床研究（包含双周一次给药方案）预计将于2026年完成，用于治疗青少年肥胖的IND已获批开展Ib期临床试验，并于2026年7月成功完成首例患者入组及给药。目前，依苏帕格鲁肽α双周给药的降糖补充申请已经获受理。
二级市场方面，银诺医药2025年8月15日正式登陆港交所，发行价为18.68港元/股。开盘价72港元/股，较发行价飙升285%，收盘价57.25港元/股，当日暴涨206%。
截至10月16日收盘，银诺医药报3.645港元/股，总市值16.65亿港元，较上市首日已跌去八成。
红星新闻记者 蒋紫雯
编辑 汪垠涛
审核 王光东
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