北京
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CME“美联储观察”给出的最新概率分布，把接下来两次议息会议的预期摆在了台面上。到10月，美联储维持利率不变的概率为83.9%，累计加息25个基点的概率为16.1%。
把时间轴拉到12月，画风明显变了。维持利率不变的概率只剩8.2%，累计加息25个基点的概率升到77.3%，累计加息50个基点的概率为14.5%。
两组数字放在一起看，市场对10月的判断接近“按兵不动”，对12月的判断则明显偏向“要动”。10月那16.1%的加息概率，到12月被25个基点的77.3%接了过去，概率的重心从“不变”挪到了“加息”。
对算力与硬件这条产业链来说，利率路径直接牵动估值分母。加息预期升温，长久期资产的折现压力就摆在那里，芯片、数据中心这类前期投入大、回报周期长的板块，对资金成本的敏感度从来不低。
10月按兵不动的概率是83.9%，12月维持不变的概率是8.2%。两个数字之间的落差，就是市场给未来两个月定的调子。
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