北京
截至10月16日，两市融资余额合计24517.56亿元，较前一交易日减少144.05亿元。一天之内，杠杆资金撤出上百亿，这个数字放在当下的市场情绪里，值得多看一眼。
拆开看，上交所融资余额报12582.5亿元，单日减少72.37亿元；深交所融资余额报11935.06亿元，单日减少71.68亿元。两个市场的缩量幅度几乎对半开，没有出现某一侧单独失血的情况。
融资余额是借钱买股的存量规模，它往下走，通常对应两种动作：要么有人主动还钱降杠杆，要么新买入的意愿跟不上。144亿的降幅，说明当天的杠杆资金整体在做减法。
国金证券A股策略给出的判断是，对A股投资者而言，至少当下最差的环境已经过去。它的逻辑链条是：AI投资带来高利率与全球资本成本上升，但AI缩圈至美国科技；美国科技投资的裂痕将在一段时间支撑实际利率的下行。
不过国金证券也明确表示，市场当下不具备V形的基础，只是风险期阶段性度过，非AI领域开始去做适当下注。这句话的分量在于，它没有把反弹说成必然，而是把“最差已过”和“V形反转”切开了。
具体方向上，国金证券推荐了三条线：
- 在AI产业趋势存在放缓趋势、基本面产生分歧的背景下，实际利率的利率压制逐步缓和，黄金正在迎来配置时机。
- 以煤炭、石油、油运为代表的能化链条将继续受益于全球对能源的补库需求，同时是具备红利属性的资产。
- 出口数据看不再是AI一枝独秀，若未来利率继续下行，出口出海板块将会迎来修复，其中白电、纺织制造、商用车、家居等同样兼具红利属性。
把这两组信息放在一起看：一边是融资余额单日缩水144亿，一边是策略层面在谈“最差已过”但“不具备V形基础”。杠杆资金在退，配置建议在往黄金、能化、出口出海这些非AI方向挪。钱没有消失，只是换了个地方站队。
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