四川
哪款药能让肺癌患者重获生机？
2025年5月20日，一则消息震动了全球医药界！
就在国际巨头仍苦于PD-1单药疗效天花板之际，一家中国药企突然抛出一张“王牌”。
三生制药的PD-1/VEGF双抗药SSGJ-707，在肺癌治疗中竟做到100%疾病控制率！
谁曾料到，中国创新药能在肿瘤免疫治疗赛道上实现反超？
但那是2025年的热闹。一年半后，2026年秋天，新悬念来了。
辉瑞花430亿从三生手里买走的这款药，现在遇到了对手。对手叫康方生物，也做同类型的抗癌药，叫依沃西。
2026年9月，康方公布了一个重磅结果：依沃西跟全球卖得最好的抗癌药K药正面比，病人多活了8.2个月。这是中国药第一次在这种正面比拼中赢过K药。
那辉瑞买的SSGJ-707还灵不灵？
答案要看2026年10月。全球肿瘤医生要去西班牙马德里开大会，叫ESMO年会。辉瑞要在会上第一次公布SSGJ-707联合化疗治肺癌的新数据。
这张数据壁报，编号2660P，就是决定这款药命运的一页。
回望2025年5月，辉瑞花12.5亿美元先付了一笔钱，后面最多再付48亿美元，还额外掏1亿美元买了三生的股票，把SSGJ-707这款药的全球经营权拿走了。
光先付的这12.5亿美元，就顶三生2024年全年净利润的四倍多。
可这款药两年前差点没了。
2022年，三生想给这个项目单独找人投1亿美元，没人愿意出钱。公司内部觉得太烧钱、看不清前景，一度打算砍掉。
2023年，项目被转到沈阳三生那边继续做，II期临床数据出来后才翻了身：治非小细胞肺癌，单药疾病控制率100%，客观缓解率70.8%；联合化疗治鳞癌，缓解率81.3%。
辉瑞不傻。过去中国药企卖药给外国公司，经常是项目刚起步就几千万美元卖掉，业内叫“卖青苗”——苗还没长成就卖了。
这次不一样。SSGJ-707已经做完II期临床，药效有了初步验证，辉瑞买的是“半熟牛排”，不是生肉。而且三生保留了中国市场的经营权，以后国内患者用这药，价格不会是天价。辉瑞还买了三生股票，两家绑在一条船上。
但到了2026年秋天，局面变了。
2025年5月辉瑞出手时，业内看到的是另一家中国药企康方生物的同款药依沃西在鳞癌病人身上数据没达标、股价大跌，觉得三生捡了便宜。
可2026年9月13日世界肺癌大会上，康方公布了一个重磅结果：依沃西跟全球卖得最好的抗癌药K药正面比，治PD-L1阳性的非小细胞肺癌，依沃西组病人平均活了30.8个月，K药组22.6个月，多活了8.2个月，死亡风险降低27%，统计学上算数。
这是全球第一个在“总生存期”这个硬指标上正面赢过K药的同类药。会上周彩存教授说，肺癌“去化疗”有了新的生存证据。
2025年那次大跌，只是依沃西在鳞癌病人身上的中期挫折，不是最终结果。康方靠这个正面赢K药的数据重新站起来了。局面从“三生捡了便宜”变成“两家正面打擂”。
下一个看点在2026年10月。
10月23日到27日，全球肿瘤医生去西班牙马德里开ESMO年会。辉瑞要在会上公布SSGJ-707联合化疗治晚期肺癌的最新II期数据，时间定在10月26日中午，形式是壁报，编号2660P，做研究的是湖南省肿瘤医院邬麟团队。市场就想看一件事：它跟依沃西比，到底差多少。
同一场大会上，中国创新药有28项研究入选最新突破摘要。依沃西联合化疗一线治胆道癌的III期阳性研究进了主席论坛，跟SSGJ-707同台。
辉瑞的全球III期试验也在推。Symbiotic-Lung-01研究正在招病人，计划招约1410人，头对头比SSGJ-707联合化疗和K药联合化疗谁更好。结直肠癌、子宫内膜癌的III期也在做。
再看三生自己的生意。2026年上半年营收45.3亿，同比只涨3.9%；归母净利润11.47亿，同比下滑15.58%。原因很简单：2025年同期账上有辉瑞那笔一次性首付款，基数太高。
扣掉这笔钱，经调整经营性归母净利润14.4亿，同比涨26.5%；研发费用6.8亿，涨24.9%；账上现金等财务资源194亿。
翻译成人话：卖药本身的生意在加速，只是辉瑞那笔钱的光环退了。
股价也冷静了。2025年5月交易官宣当天，三生制药盘中冲到22港元，9月最高38.8港元；到2026年10月16日，收盘回落到14.47港元。三生国健从9月初42元附近跌到34.71元。
情绪炒作退潮，进入等III期数据说话的阶段。9月28日、29日，三生连续在港交所回购股票，两天花了2500多万港元，公司自己掏钱托底。
另一边，康方生物10月被曝打折卖股票筹钱，钱拿到了，股价承压。
一边是依沃西在“病人活得更久”这个硬指标上赢了K药，一边是康方还得打折补血；一边是三生账上194亿现金，一边是辉瑞扛着全球III期的烧钱压力。
2025年那笔436亿是开场哨。2026年秋天，这场PD-1/VEGF双抗的全球赛跑才真正进入下半场。
ESMO上那几页壁报和主席论坛报告，比签约数字更能决定谁笑到最后。
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