汽车股“银十”遇冷

汽车股正遭遇一轮估值修正。

10月19日上午开盘后，A股走势颇具戏剧性。国家统计局公布数据显示，国内前三季度经济增长平稳，但聚焦到汽车消费，前三季度2.94万亿元，同比下滑14.9%！

存储芯片龙头长鑫科技早盘大幅低开近5%，盘中一度跌超8%，市值跌破3万亿元。导火索是上周五晚间披露的三季度业绩预告：净利润环比增速从二季度的113.4%骤降至1%~4%，存储芯片价格猛涨带来的暴利阶段，正在结束。

然而，就在长鑫科技等高位科技股遭遇重挫的同时，汽车整车板块却逆势活跃，江淮汽车盘中涨超5%，金龙汽车、江铃汽车迅速跟涨，沪指也在汽车、白酒等权重的拉动下短暂翻红。

这一幕，恰好折射出刚刚过去的国庆长假后首个完整交易周（2026年第40周）里，资金在避险与抄底之间的激烈博弈。

01

《汽车K线》统计在册的汽车业上市公司，似乎正经历一场冰冷的估值修正。

单周平均跌幅达到6.32%，不仅跑输了周跌2.56%的上证指数，甚至与大跌6.64%的深证成指相差无几。恒生指数微跌0.10%，在三大股指中表现最为坚挺，但这并未能给港股汽车股带来太多庇护。

分板块看，《汽车K线》统计的汽车股六大板块全线收跌，毫无招架之力。

其中，前期因固态电池等概念稍有起色的新能源板块，本期被无情打回原形，周跌10.58%，成了名副其实的重灾区；智能化/出行板块重挫8.98%，延续了此前的调整态势。

此外，零部件板块下跌3.85%，乘用车板块下跌3.14%，即便是此前防御属性较强的商用车板块，也未能独善其身，周跌3.37%；经销商/零售/后市场以1.94%的跌幅，算是勉强守住了体面。

在《汽车K线》看来，这场汽车股的全线深度回调，或许意味着资本市场对汽车产业四季度的盈利预期，正在经历新一轮的审视与重构。

02

个股表现方面，在满屏绿意中，本期涨幅榜Top10的成色稍显单薄，有分析认为资金避险情绪浓厚。

MOMENTA以20.48%的涨幅一骑绝尘，成为智能化/出行板块中本期唯一实现上涨的个股。在激光雷达和自动驾驶运营概念股普遍遭遇抛售的背景下，这家智驾方案供应商的逆势走强，释放出市场资金对其量产落地进度的肯定。

近期，MOMENTA在多款主流车型上的智驾方案加速上车，为其在行业挤泡沫阶段提供了扎实的业绩筹码。

与之形成鲜明对比的是，同板块的禾赛、小马智行、如祺出行等个股，本期均遭遇了两位数以上的重挫，资金在智能化赛道内部，似乎正进行着一场残酷的“去伪存真”。

本期，商用车板块再次发挥了避风港作用。宇通客车上涨6.18%，杀入涨幅Top3，江铃汽车上涨2.36%，也跻身涨幅Top10。

客车行业的出口高景气度以及国内公交系统的更新需求，让宇通客车的盈利确定性在当下显得尤为珍贵。在整体经济环境波动时，具备稳定现金流和明确分红预期的商用车龙头企业，往往能成为投资者的优先选项。

03

本期乘用车板块中，赛力斯港股上涨4.03%，小米集团和奇瑞汽车均周涨2.7%，一道跻身涨幅Top10。

其中，赛力斯港股的走强，核心驱动力来自问界品牌合作模式的战略性调整以及出海战略打开新的增长极。

华为将问界的主导权交还赛力斯，使赛力斯从深度绑定的合作方，转变为具备独立品牌运营能力的豪华制造商，打开了资本市场对其后续产品布局与全球化拓展的价值重估空间。

小米集团的上涨，汽车业务的超预期表现是关键因素之一。澎程系列首月锁单突破7万辆，验证了其第二增长曲线的爆发力。

但《汽车K线》认为，其更底层的逻辑，是AI大模型进展与手机业务提价等因素的共同作用，推动了市场对其“手机×AIoT×智能出行”生态平台的价值重估。

「图片来源：奇瑞汽车公众号」

至于奇瑞汽车，其在国内外市场的双线并进，为其股价提供了有力的支撑。

零部件板块的天汽模与东安动力，分别周涨6.81%和4.06%。在整车降价潮向上游传导的压力下，能够逆势突围的零部件企业，往往在特定细分赛道具备较强的话语权。

此外，美团周涨5.87%，在经销商/零售/后市场板块中独自闪亮。美团、京东这样的互联网平台跨界汽车后，依然有投资者买账，但其孤木难支的现状，也反映出整个汽车流通体系普遍承压。

04

相比之下，跌幅Top10的惨烈程度，折射出资本市场的无情与决绝。

极星汽车大跌25.86%，继续在谷底徘徊。这家定位高端的新能源品牌，在销量迟迟无法突破盈亏平衡线，且面临激烈价格战的夹击下，其估值体系正被市场持续重构。

市值缩水至40多亿人民币的极星，已然成为边缘化品牌的典型样本，不排除被吉利进一步整合。

智能化/出行与新能源板块的集体杀跌，构成了本期跌幅Top10的绝对主力。

先导智能港股大跌24.53%、禾赛下跌22.42%、小马智行与如祺出行分别周跌18.38%和17.91%。

前一周还在强调商业化前景的自动驾驶与激光雷达企业，本周遭遇资金剧烈抽离。

《汽车K线》认为，这背后反映出当宏观环境偏紧时，缺乏稳定现金流的科技成长股，极易成为机构调仓的首选目标。

激光雷达行业价格战的延续，以及Robotaxi大规模商业化落地的长周期，都在逐渐消耗资本市场的耐心。

05

新能源板块在本期的变脸，同样让人猝不及防。

上期还集体领涨的材料与锂矿股，本周被迅速打回原形，不仅估值被大幅压缩，业绩预期也随之下修。

海科新源、多氟多、赣锋锂业港股，周度跌幅均超20%；龙蟠科技、天赐材料分别周跌19.75%和19.48%，表现不相上下。

电解液、正极材料等环节产能过剩的阴影依然笼罩，上游原材料价格的微弱反弹缺乏终端需求爆发式增长的支撑，导致稍有风吹草动，获利盘便迅速涌出。

在《汽车K线》看来，产能出清的过程远比想象中漫长，在这个阶段，任何缺乏基本面支撑的反弹都显得脆弱不堪。

宁德时代A股与港股本期双双跌超6%，也印证了即使是行业龙头，也无法在周期下行与估值回归的洪流中，完全独善其身。

与此同时，零部件板块同样哀鸿遍野。

潍柴动力A股与港股分别下跌10.96%和9.15%，万向钱潮、立讯精密等个股跌幅也较为明显，商用车与消费电子产业链的景气度波动，直接传导至这些头部供应商的股价表现上。

Views of AutosKline：

综合来看，本期汽车股成绩单，是资本市场在宏观预期不明朗时，对汽车产业链进行的一次略显残酷的估值修正。投资者在用脚投票，从高波动、高估值的成长股中撤离，退守至业绩扎实或估值底部的板块。

对于汽车业上市公司而言，单纯依靠概念炒作获取溢价的窗口正在关闭，真正的长线资金，终究只会为那些能够在激烈市场博弈中稳住利润基本盘，并持续兑现承诺的企业买单。

附：汽车股六大板块周度走势（10.9-10.16）

文字为【汽车K线】原创，内容参考素材源自上市公司公告和行业公开信息（相关公司和机构应有义务对其真实性负责）；部分图片来源于网络，版权归原作者所有。

本号文章，未经授权，不得转载，违者必究。同时，文章内容不构成对任何人的投资建议！股市风险大，投资需谨慎！