影视ETF突然大涨，AI能让这门老生意重新好看吗？

AI让影视行业多了一种赚钱的可能，但从播放量到利润，再到基金收益，关关难过。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

电影院还没热闹起来，影视ETF先演了一场大涨。

10月9日，影视ETF国泰（516620.SH）上涨7.73%，影视ETF银华（159855.SZ）上涨7.53%，多只传媒ETF涨幅也超过5%。平时存在感不算强的影视板块，突然站到了市场前排。

如果拉长时间来看，影视两只ETF自7月27日至10月16日累计上涨18.3%，大幅跑赢同期沪深300的-10.3%，完全顶住大盘的压力而上涨。

（来源：市值风云APP）

资金看中的，是AI正在给影视公司的生意增加一些新可能。

过去，影视股的行情经常围绕爆款电影、热门剧集展开。这一次，市场开始讨论另外一笔账，如果内容制作更快、成本更低，影视公司能不能多做一些作品，找到更多观众，再把这些流量变成收入？

AI影视快速发展

近期，AI影视领域接连出现几个可见具体产品的进展。

芒果TV推出五位原生AI艺人，并将其纳入完整的经纪运营体系，相关剧集《了不起啊朋友》也已进入上线阶段。对市场而言，这意味着AI角色正从技术展示走向实际内容运营，后续在剧集、广告和IP开发等方向仍有探索空间。

（来源：网络公开信息）

博纳影业的《三星堆：未来往事》则定档10月23日全国上映。这部以AI为核心生产工具、取得公映许可证的影片，将把AI内容带到电影院，接受观众和票房的检验。

（来源：网络公开信息）

相比这些产品动向，兑吧披露的经营进展，更容易触动投资者对利润的想象。

10月14日，兑吧公告，根据管理层对未经审核经营数据的初步评估，其AI短剧业务预计在7月至9月连续三个月录得纯利。同期，该业务每月新增全网播放量分别超过68亿、126亿和264亿次。

AI短剧业务的阶段性盈利预期提供了一个值得关注的信号，AI内容已经开始有人尝试算盈利账。

传统影视制作需要协调演员、场景、拍摄和后期，投入大，周期长。AI如果能在部分环节提高效率，企业就有机会用相同预算测试更多题材，缩短从创意到成片的时间。

过去只能押几部作品，现在可以增加试错次数。对于爆款难以提前预测的内容行业，这种变化具有吸引力。

出海叙事有吸引力

影视ETF的火热，还与短剧出海的市场空间有关。

DataEye估算，2026年上半年，海外微短剧APP在苹果和安卓端的内购收入约12.7亿美元，同比增长约13%。同期下载量达到14.4亿次，同比增长约79%。这里的收入仅为应用内购买，不包含广告收入及其他渠道收入。

两个数字放在一起，很有意思。下载量增长接近八成，内购收入增长一成多。短剧确实吸引了更多流量，但目前转化为收入的能力还不够强。

AI对出海的帮助主要体现在制作和本地化效率上。角色形象、语言配音、场景和宣传素材，有机会更快适配不同地区。企业可以用较低成本测试某种题材是否受欢迎，再决定是否增加投入。

不过，内容生产门槛降低，也意味着竞争者更容易进来。

大家都能更快出片，观众一天却仍然只有24小时。省下来的制作费可能有一部分又花在广告投放和争夺用户上。

因此，哪些公司拥有能够反复开发的版权，哪些公司掌握发行渠道，又有哪些公司能把观众留下来可能更值得关注。AI工具逐渐普及后，这些能力更可能决定利润最终留在谁手里。

对上市公司来说，真正有说服力的变化，应当是相关业务收入增加、投入产出改善、现金回收变好。

影视ETF到底买了什么

聊完产业，再回到各位老铁真正能买到的产品。

目前，影视ETF国泰和影视ETF银华都跟踪中证影视主题指数（930781.CSI）。从成份股来看，中证影视基本囊括了覆盖影视内容制作、发行、渠道等相关公司。

（中证影视主题指数前十五大成份股，来源：Choice数据，市值风云APP制表）

这份名单里，有游戏和内容制作公司，也有媒体渠道、电影发行及影院相关企业。不同公司的收入来源差异很大，AI对它们的影响也不会整齐划一。

买ETF能够分散押错单家公司的风险，但同时也要接受，涨得最热闹的股票，未必是基金里分量最重的那一只，比如近期热闹的慈文传媒，在这个指数的权重仅为1.1%，几乎可忽略不计。

两只产品跟踪同一指数，主要风险来源相近，同时买入对行业分散效果的提升也较为有限。选择时，更值得比较的是日常成交是否顺畅、买卖报价差距、折溢价水平以及跟踪表现。

资金持续流入，但跑的也会很快

当然，如果没有科技股的崩盘，资金估计不会重新关注影视这种长期难涨的板块。

截至10月16日，国泰影视ETF份额从二季度末的1.66亿份增至3.08亿份，增长接近七成，说明持续有资金流入。但是从历史数据来看，资金的流入流出存在阶段性活跃的情况，说明并无长线资金进入，大家都是来炒一把就走。

（来源：Choice数据）

接下来，值得跟踪的事情其实并不复杂。看AI作品能否持续吸引观众，看短剧业务在扣除投放和制作成本后能否赚钱，再看这些变化能否体现在ETF主要持仓公司的财报里。

对于普通投资者，影视ETF提供了一种参与短期AI应用行情的工具，短期也可以作为下跌行情的避风港，但是不要恋战，打一枪就跑。

免责声明：基金有风险，投资需谨慎。本报告(文章)是以市场公开信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告(文章)所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告(文章)中的信息或所表述的意见仅供参考，不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。

以上内容为市值风云APP原创，打开市值风云APP，继续看更多最新研报

未获授权 转载必究