四川
10月19日，中证煤炭指数收报2415.53点，单日上涨0.92%，盘面表现相对强势。现货方面，CCTD环渤海5500大卡动力煤现货价自10月12日重返1004元/吨后连续上行，10月16日进一步走高，秦港平仓价已报至1025元/吨，动力煤价格时隔三年重新站上千元关口。与此同时，10月16日国家发展改革委、国家能源局会同有关部门在山西太原召开加快煤矿复产增产保供工作推进会，要求“一矿一策”推动停产煤矿复产、复产煤矿达产满产。
一边是政策加码保供，一边是煤价不跌反涨，显示供给端的约束比市场预期更紧：9月保供政策落地后，主产区产量环比确有恢复，但同比仍偏低5%至6%，安监趋严、隐患整改与复产验收的节奏决定了实际增量释放缓慢。大秦线自10月7日进入秋季检修，港口调入持续低位，环渤海港口调出量高于调入量，库存累积困难。截至10月16日，沿海与内陆动力煤终端用户库存维持在1.2亿吨左右，同比下降6.3%，社会库存同比降幅也在5.8%左右。低库存意味着，一旦供暖季日耗启动，补库需求的弹性会被放大。
需求端正处在淡季向旺季切换的窗口。北方多地已在10月上半月陆续启动供暖，进入下半月冷空气活动频繁、供热范围有望扩大，电厂冬储采购将逐步释放。11月上中旬将进入一年一度的煤炭交易大会，在新一年长协定价谈判中，供给偏紧格局下煤炭一方更具主动权，长协基准价存在抬升可能，这为2027年的盈利中枢提供了额外支撑。
需要客观看待的是估值。截至10月19日，中证煤炭指数PE（TTM）约为20倍，静态看并不便宜。但煤炭是典型的周期红利资产，估值分位偏高本身包含了盈利尚未完全跟上的时滞，若三季度、四季度业绩随煤价兑现，动态估值将被逐步消化；同时多数煤企保持较强分红意愿，在低利率与外部利率高波动的环境下，股息回报构成一定的安全垫。
从指数编制看，煤炭ETF（515220）跟踪的中证煤炭指数，选取涉及煤炭开采、煤炭加工等业务的上市公司证券作为样本，前十大成分股涵盖中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等行业龙头，能够较为完整地反映煤炭板块的整体表现。对于希望以指数化方式参与能源保供与高股息主线的投资者，可结合自身风险承受能力适当关注。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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