总金额已超133亿元 A股药企密集回购背后释放了这些信号

《科创板日报》10月20日讯（记者 史士云）在三季度业绩报即将密集披露之时，医药生物板块正在掀起一轮股份回购热潮。

Wind统计数据显示，2026年上半年，A股医药生物板块共有145家公司实施股份回购，回购总金额超133亿元（仅统计已实施和已完成的回购）。板块回购节奏在二季度明显提速，4月1日至6月21日，68家药企合计完成回购38亿元，较一季度24.66亿元增长54.1%。

进入10月，医药生物板块回购热度延续，据不完全统计，全市场共有200余家上市公司发布回购类公告。分行业看，医药生物行业则有超30家上市公司相继披露回购公告，发布数量位列各行业首位，其中包括了多家科创板药企。

艾力斯是10月科创板生物医药板块较早启动新一轮回购的创新药企。该公司实控人、董事长兼总经理杜锦豪提议，拟使用1亿元至2亿元自有资金，以集中竞价方式回购股份，回购价格上限150元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励。值得一提的是，这份回购提议抛出之际，正值公司核心产品伏美替尼一项全球Ⅲ期临床试验失利的节点。

截至目前，该公司已完成首次回购，合计买入16.9956万股，成交区间81.61元/股至83.97元/股，耗资1411.01万元（不含交易费用）。

科创板药企中，回购方案同样出自公司实控人兼董事长提议的还有上海谊众和安杰思。

前者拟使用自有资金3000万元至5000万元，以集中竞价方式回购股份，用于维护公司价值及股东权益，回购价格上限71.78元/股。最终实际回购金额4492.33万元，回购股份占总股本的0.56%。

后者则拟使用IPO超募资金3500万元至7000万元回购股份，回购价格上限82.60元/股，回购股份计划用于员工持股计划或股权激励，目前回购尚未进入实际买入阶段。

有分析观点指出，由实控人提议启动回购，相当于让最熟悉企业经营基本面的主体来发起这一资本动作。该模式流程推进更为高效，诉求清晰，向市场释放的信心信号，相比公司直接通过董事会推出回购方案更具分量。

有投资机构人士向《科创板日报》记者表示，上市公司实施股份回购通常承载多重诉求。

从常见用途来看，一是维护公司价值与股东权益，当公司认为股价未能合理反映内在价值时，通过自有资金回购向市场传递信心；二是用于员工持股计划、股权激励，以此吸引并留住核心人才；三是直接注销股份，减少总股本、提升每股收益，增厚股东回报。部分公司也会将回购股份用于可转债转股等其他合规用途。不同企业会结合自身现金流状况、发展阶段与资本市场环境，选择合适的回购用途。

《科创板日报》记者梳理发现，今年上半年，百利天恒、联影医疗、荣昌生物、特宝生物、之江生物、奥泰生物等多家科创板药企的回购计划仍在持续推进，部分已完成回购。

从回购资金来源来看，大部分用的是自有资金买的自家股票。从目的来看，则以“实施股权激励或员工持股计划”为主，也有部分如奥泰生物是以“注销并减少公司注册资本”为目的。

中信建投证券研报分析，新“国九条”首次将回购注销写入顶层设计，鼓励上市公司回购股份并依法注销。2024年以来证监会市值管理指引等政策持续支持注销式回购，叠加回购规则放宽门槛、取消窗口期，让回购注销不再是偶发行为，逐步走向常态化。

在科创板上市药企回购案例中，百利天恒也颇具代表性。其走的是"快打快收"路线，年内两次回购全部顶格完成：第一轮从2026年1月8日到3月12日，买入69.59万股，均价287.38元，耗资约2亿元；第二轮从6月2日到7月8日，一个多月买进86.30万股，均价231.68元，同样耗资约2亿元。两轮回购合计买入155.89万股，总耗资约4亿元。

更耐人寻味的是第二轮回购的时间窗口，回购启动时，该公司股价正处于200.10元的阶段低位，窗口期内股价一路上行，7月6日最高摸至355.28元，最大涨幅77%，按回购均价测算这部分筹码浮盈约三成（该收益仅为静态测算）。

另从主板市场来看，大额股份回购动作更为突出。

其中药明康德已于今年6月使用自有资金完成总额约10亿元的A股回购；泰格医药截至6月底已累计回购金额超8亿元，回购仍在推进；九洲药业也实施了一轮回购并已完成，实际耗资约2.12亿元；恒瑞医药则在今年8月通过新一期A股回购方案，拟动用10亿元至20亿元自有资金回购股份，用于员工持股计划。

针对药企回购潮，前述投资机构人士分析称，一方面是经历阶段性调整后，不少龙头公司认为当前股价和基本面出现明显错位，板块估值处于低位，上市公司用自有资金进场回购，是产业资本用真金白银表达对自身长期价值的认可。

另一方面，很多回购股份用途是员工持股或股权激励，创新药、器械行业高度依赖核心研发团队，企业也需要借助股权工具稳住人才。

此外，现金流较好的药企，在对外投资机会有限时，回购是不错的资本配置方式。

与此同时，也有市场观点提醒，股份回购仅作为一项参考信号，判断企业价值不能单看回购，还需要结合公司现金流状况、负债水平以及主营业务景气度综合研判，最终投资价值仍取决于企业基本面能否兑现。