北京
10月19日，国家金融监督管理总局山西监管局公布了《关于山西省财政厅股东资格的批复》（晋金管复〔2026〕166号），同意山西省财政厅入股山西农村商业联合银行股份有限公司的股东资格。批复明确，本次入股后，山西省财政厅持有山西农商联合银行股份595000万股（59.5亿股），持股比例达到95.2%。
批复同时对该行股权管理提出明确要求：应严格遵照有关法律法规完成股权变更事宜，加强股权管理，进一步优化股权结构，严格控制股东关联交易，完善公司治理与内部控制机制，防范和化解风险。
此番股东资格获批，是山西农商联合银行定向募股进程中的关键一步。2026年9月2日，山西监管局已先行批复同意该行定向募股方案，并要求“报批持股达到规定比例”的股东资格。一个半月后，山西省财政厅的股东资格获批，意味着本次定向募股所涉主要股东的准入环节完成。市场分析亦指出，此次批复“本质上是通过定向募股进一步充实资本、巩固省级主导地位”。
在此次增持之前，山西省财政厅已是山西农商联合银行的绝对控股股东。截至2026年6月末，该行股东结构为：山西省财政厅持股47亿股，山西杏花村汾酒集团有限责任公司持股2亿股，山西出版传媒集团有限责任公司持股1亿股，三者持股比例对应为94%、4%、2%。本次财政厅持股升至59.5亿股、95.2%，意味着原有其他股东的持股比例被相应稀释，省级财政对该行的控制力进一步集中。
持股比例升至95.2%，在强化省级主导的同时，也对公司治理提出了更明确的监管要求。前述批复第三条专门要求该行“严格控制股东关联交易，完善公司治理与内部控制机制”。在股权高度集中于单一股东的格局下，如何防止行政意志替代市场决策、如何确保关联交易公允透明、如何在小股东权益保护与省级管控效率之间取得平衡，将是山西农商联合银行下一阶段治理建设无法回避的课题。
山西农商联合银行并非一家普通意义上的银行，其组建本身即承载着山西农信系统改革化险的特定使命。该行于2023年11月17日在原山西省农村信用社联合社基础上挂牌开业，注册资本50亿元，是全国首批采取“上参下”模式改制的省级农商联合银行。
所谓“上参下”，即省级联合银行向下参股或控股辖内基层农商行、农信社，以此优化基层机构股权结构、提升公司治理水平。上海金融与发展实验室首席专家曾刚此前对媒体分析称，这一模式使省级联合银行处于主导地位，“有利于统一战略规划、提升整体风险管控能力、优化资源配置效率”。
近年来，山西农商联合银行的“上参下”步伐明显加快。截至2025年7月，该行已完成对辖内7家农商行的股权投资；到2026年初，获批入股的辖内农商行数量已进一步增至10家。与此同时，该行还承担着高风险机构处置、村镇银行吸收合并、市级联社退出等改革化险任务。在这一背景下，省级财政以定向募股方式向联合银行注入资本，既是充实其本级资本实力的财务安排，也是以股权为纽带强化省级平台对全省农信体系管控能力的制度安排。
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