上海
1. 今天凌晨，当马斯克在SpaceX财报会议喊出明年底，“公司的ARR有望达到5000亿到一万亿美元”时，SPCX股票的盘后K线急剧拉伸，首席财务官约翰森的心脏也猛烈的跳动了一下。
2. AI时代，公司营收真正“日新月异”，大家都喜欢拿ARR这个概念说事。Annual Recurring Revenue，翻译成大白话就是：拿某个月营收乘以12，就是“全年经常性收入”。
3. 约翰森平复心绪，把指引拉到近期：今年底冲1000亿美元ARR。约翰森和老马的目标，折算下来分别对应：今年12月营收83亿美元，明年12月营收417-833亿美元区间。
4. 截至2026年6月30日，特斯拉在过去十二个月的实际营收大约1036亿美元。如果以今年二季度营收计算年化，约1129亿美元。
5. SpaceX若年底摸到1000亿ARR，就意味着三个月之内就基本追上特斯拉目前的年营收体量了——老瓦的标题不是瞎写的。
6. 公开报道里，Anthropic年中ARR大约650亿美元以上、年底冲刺千亿；OpenAI今年9月ARR约500亿。SpaceX年底目标已经超越O社，打平A社了。
7. 那么5000亿以上的ARR是什么概念? 神奇七侠（Magnificent 7）中，根据最新财报推算的年化收入，前三名分别是：亚马逊8000亿独一挡，苹果和谷歌都在4000-5000亿档位。
8. SpaceX的业务分三大板块：Space发射业务，Connectivity主要是星链，SI超级智能。其中SI板块突飞猛进，板块营收从二季度的25.6亿美元猛涨两倍到75.6亿，占总营收比例从二季度的32.8%提升到51.9%，已超公司整体半壁江山。
9. 在公司发展上，马斯克给自己的定位，除了“首席画饼师”，还要时刻跑在最前面开山搭桥领路。今年2月，他在Dwarkesh访谈上说：“我一直在解决卡脖子问题。要定一个激进的时间表，还要随时弄清楚眼下卡住进度的是哪一环，然后帮团队把它解决掉。”
10. SI营收的瓶颈在算力。他说：“我个人一直在孟菲斯花费大量时间，经常每周四天夜以继日，就是让孟菲斯超级计算集群上线”。目标是每月上线二十万颗GB300。
11. 地面算力中心的瓶颈是电力。老马一边卖着关子，一边吹着牛：“我们确实有一个计划，到明年年底实现20吉瓦的电力与散热。但这不是我应该详细说明的，这高度保密。因为如果我告诉你，其他人会试图做同样的事情。”
12. 电力的瓶颈在发电机叶片和导叶。涡轮机供应商说，叶片和导叶的供应比涡轮机其他部件落后12到18个月，所以“我们正在铸造涡轮机的叶片和导叶”，“这意味着我们可以比其他人快12到18个月将电力投入运行。这是一种难以复制的优势”。
13. 太空算力的瓶颈目前在星舰的进展。11月8日的星舰15飞，计划用捕获塔分别抓取助推器和飞船；明年上半年星舰发射频率冲每周一发，下半年每周两发。
14. 今天在德州牌桌上，老马是在SpaceX座位抢先打出了一手四条。明天凌晨5:30，特斯拉召开三季度财报电话会议。看看老马会不会横移一个座位，反手打出一把同花顺。
编译整理：瓦砾老瓦｜信息来自SpaceX 2026年三季度财报电话会议，仅供参考
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