湖北
文丨科创财经团队
随着对法国财政前景的担忧拖累市场，投资者要求持有法国国债获得更高的风险溢价。备受关注的法德10年期国债收益率之差持续走阔，体现市场对法国主权债务的避险情绪升温。
全球顶级老牌资产管理巨头富兰克林邓普顿的固定收益全球首席投资官索纳尔・德赛警告称，法国债市持续下跌有可能升级为欧元区债务危机，一旦危机爆发，冲击规模或将超过二十年前始于希腊的危机。
“我认为没有人真正准备好迎接欧元区债务危机的第二次爆发，而且如果真的发生，这次危机可能会更加严重。”她表示。
尽管这一极端情景尚未发生，但法国近期不断走高的借贷成本，叠加其欧盟第二大经济体的特殊地位，足以引发市场高度警惕。这一利差指标在当地时间周二收盘突破1.5个百分点，创下2012年1月以来新高；2012年正是欧元区主权债务危机高峰期，当年危机最初发端于希腊。
到当地时间周三，抛售压力进一步加剧：10年期法债收益率盘中上行至5.01%，突破5%关口；德国10年期国债收益率小幅回落至3.41%，法德利差盘中一度扩大至约160个基点，较前一日明显走阔。
德赛认为，作为欧盟创始成员国之一，法国正迎来一场更大的压力测试。法国经济体量约3万亿欧元，债务总额却达到3.6万亿欧元，债务总量是希腊的十倍多。“简单的救助方案行不通。”她在富兰克林邓普顿固定收益论坛上说道。
需要指出的是，如今和当时还是存在显著差异的。法国目前依旧维持投资级信用评级；法国国债的主要持有者——本土银行，资本状况相比2010年也更为稳健。此外，欧洲央行多年来已经证明，自身拥有平抑债市剧烈波动的工具与能力。
持仓层面，德赛透露，富兰克林邓普顿的债券投资组合偏向配置意大利与法国短期资产，这和机构对西班牙、德国债务更为积极的看法形成对比。
“我们不应低估欧元区可能出现的大幅波动。”德赛提醒道。
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