河北
一所就业率连续三年超95%、在校生突破2.1万人的民办高校，最终走向了破产重整。2026年10月13日，其母公司21世纪教育集团正式从港交所摘牌退市。这场从资本宠儿到一地鸡毛的坠落，揭开了民办教育高速扩张背后的深层风险。
一、表面风光，内里早已资不抵债
公开数据显示，石家庄理工职业学院在校生从1.2万增至2.1万，2018年登陆港交所主板，就业率连年亮眼。但截至2025年4月30日，其总资产13.59亿元，表内负债5.61亿元，表外负债高达7.99亿元，净资产为负，早已触碰资不抵债红线。
所谓表外负债，核心手法是“售后回租”——将教学楼、设备出售再租回，变相抵押融资。教学设施沦为融资工具，钱款去向成谜。2025年，3亿元融资租赁款集中到期违约，被告上法庭，3.2亿元资产遭冻结，资金链彻底断裂。
二、最魔幻一幕：一边缺钱发工资，一边砸钱盖楼
更令人唏嘘的是，2024年6月，学校仍签下新校区三期施工总承包合同，单笔近3500万元。一边拖欠工资，一边大兴土木。
重整时浮出126家债权人，其中89家为建材商、设备供应商，债权总额3.2亿元。这些中小微企业利润微薄，几十万欠款就可能成为压垮公司的最后一根稻草——给别人盖楼垫的钱，最终成了自己收不回的账。
三、126家债主博弈：要未来还是要活命?
重整谈判桌上形成两大阵营：
23家金融机构(债权约9.8亿)：诉求债转股、延期偿还，用学校未来收益慢慢还;
89家供应商(债权3.2亿)：诉求现金清偿，“现在立刻马上，我们要活命!”
若走清算，教学楼、宿舍等专用资产拍卖价极低，双方都将血本无归。最终各方达成共识：学校活着才有谈判余地。2026年3月，重整计划获法院批准，石药控股全面接盘。
四、政府介入：保教学不兜底
此次政府出手边界清晰：保教学、保稳定，但不替企业还债。垫付教职工工资社保、监管学费专款专用均可，但债务由市场化重整自行解决。
2026年3月，两个校区正常开学，2.1万名学生顺利返校。学生未误课、教师未白干，这成为这场风波中最体面的结局。至于药企接盘职业院校后的产教融合前景，仍有待时间检验。
五、不是个例：民办高校冰山一角
近三年，全国已有12所民办院校停止办学。河北民办高校从2020年的37所降至2025年的31所，净减6所。困境根源有三：生源萎缩致学费收入不稳、资金来源单一全靠学费撑、账目不规范致违规抵押与表外负债堆积。
六、给供应商的风控警示
对工程方、供货商而言，这是一堂沉重的风险课：
负债率超70%且大面积抵押资产的甲方，危险;
要求全额垫资、预付款极低的，资金链八成紧张;
连工程款支付保函都开不出的，信用已实质破产;
进度款一拖再拖、对接人频繁更换、已被多家起诉的，立刻止损。
甲方的光环，替代不了你的风控底线。
办学不是资本游戏，盖楼不是圈钱手段。当教育资产被当作融资工具，表外负债越堆越高，崩盘只是时间问题。对生意人而言，再大的甲方，也大不过自己的风险边界。
综合来源：青科新闻•今日头条、企业工商信息、石家庄理工职业学院重整计划及法院裁定书
图源：青科新闻•今日头条
责任编辑：李亚月
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