甘愿烧了千亿元，机器人赚回零？软银孙正义还在赌

“许多年之后，面对机器人，孙正义将会回想起那个遥远的下午。

孙正义对机器人的执念，几乎贯穿了他整个投资生涯。

从少年时代痴迷科幻故事，到中年推出Pepper，再到如今用数百亿美元在物理世界圈出闭环，他像极了一个资本市场上不愿醒来的机器人浪漫主义者。

但浪漫主义的另一面，往往是一张冷酷的账单。

2026年的秋天，软银正在试图将这个旧梦重新组装起来。这一次，孙正义不再只是做一台会卖萌的Pepper，而是要买下机器人产业的身体、大脑和场景，然后赌一个“压倒性世界第一的机器人公司”。

尽管市场用“单日暴跌近10%”的方式表达了对孙正义新赌局的怀疑，但这位69岁的投资巨擘似乎并未因此动摇。

一张渐趋完整的资本版图，正在替软银回答。

01.

先买机器人身体：从ABB机械臂到1X人形

孙正义的购物车，先从机器人的“身体”开始填充。

ABB机器人业务的收购对软银而言，仍是整张版图中最浓墨重彩的一笔。ABB长期位居全球工业机器人“四大家族”之列，其机械臂生态和汽车工业客户网络，对于任何想做机器人全产业链整合的人来说，都是无法忽视的。对于软银而言，这是工业现场的存量入口。

据悉，在软银宣布以53.75亿美元收购的当天，孙正义在公告里写下一句后来被反复引用的话：“SoftBank's next frontier is Physical AI。”

软银的下一个前沿，是物理AI。

但要进入这个前沿，光有工业机械臂还不够。2026年8月，软银被曝正在洽谈收购挪威人形机器人公司1X的多数股权，估值约60亿美元。1X的人形机器人主打真实家庭与轻服务场景，但尚未大规模商业化，估值曾从2025年初的8.2亿美元一路被抬到百亿美元级别，再被砍回60亿。

但对孙正义来说，估值并不重要，重要的是借此握住人形机器人的整机定义权。一旦多数股权落地，软银便拥有了定义下一代人形机器人产品形态的资格。

与此同时，软银把目光投向工业具身智能的另一块拼图。2021年，软银领投思灵机器人2.2亿美元C轮融资，后者由此成为德国首家机器人独角兽。2026年6月，软银又深入谈判追加投资超3亿美元，而这一轮总融资约8亿美元。

这家从德国航空航天中心衍生出来的公司，强项是AI驱动的感知与精细操作。力控、精细操作和具身智能层面的感知决策，恰好补上了ABB尚未完全覆盖的能力。

仓储物流自动化方面，软银重仓了AutoStore与Berkshire Grey。再加上建筑机器人公司Gravis Robotics，软银正准备把机器人在物理世界的主要工种都提前占一遍。

这些机器人本体公司被软银放进同一张资产负债表里，正在拼装成一副新的身体。

02.

再造大脑：模型、算力，与一条日本供应链

在本体之后，还需要大脑。孙正义对大脑的投入，或许比身体更重。

截至2026年10月，软银对OpenAI的累计投资已达646亿美元，持股约13%。这可以说是是对通用智能操作系统的一次主权级下注。OpenAI在多模态、推理能力上的每一次跃升，都会直接抬高软银旗下所有机器人公司的能力上限。

何况OpenAI自己也在向机器人领域伸手，软银的这笔钱越花越值了。

更直接的“机器人大脑”下注，发生在今年年初。软银领投了Skild AI的14亿美元C轮融资，将这家做通用机器人模型的公司估值推到140亿美元，是七个月前B轮估值的3倍多。Skild AI的模型面向机械臂、四足、人形等多种形态，2025年营收从零做到约3000万美元，增速惊人，但绝对值仍然很小。

无论是OpenAI还是Skild AI，它们恰恰是孙正义现在愿意支付的价格。他在购入的是一种可能性，当ABB的机械臂、1X的人形机器人、思灵的智能操作平台都能够跑在同一个“大脑”上时，软银便握住了整个机器人帝国最核心的智能底座。

当然，软银并没有打算将“大脑”完全外包给美国。2026年4月，软银与NEC、本田、索尼联合成立“日本AI基础模型开发公司”，专攻面向机器人和工厂设备的物理AI基础模型，软银与NEC主导模型研发，本田与索尼负责将AI导入自动驾驶、机器人等实体交互场景。

可见，孙正义不想只做美国科技的财务投资者，他要为未来的机器人产业准备一条本土的模型供应链。

底层算力则交给了Arm。从智能手机到自动化设备再到人形机器人，只要需要低功耗、高性能芯片，Arm架构几乎绕不过去。软银控股的Arm市值已站上2000亿美元量级，持股约九成，加上65亿美元收购Ampere的交易完成交割，这让软银在AI芯片竞争最激烈的时候，始终握有一张别人无法绕过的基础牌。

身体与大脑，正在软银的资本版图上双向奔赴。需要注意的是，模型能力的进步速度，与机器人硬件在真实场景中的部署速度，并不共享同一条时间曲线。

从GPT的进化曲线就能看出这一点，但是像ABB、1X和思灵的机器人落地，往往需要以年为单位的工程周期和客户验证.

也就是说，软银把大脑建得越快，身体与大脑之间的场景真空就暴露得越明显。

孙正义显然意识到了这一点，于是他开始买第三样东西。

03.

一张数百亿美元的账单，场景买在机器人之前

数百亿美元砸下去后，市场发现，孙正义花钱最狠的地方，反而是“场景”。

就在本月，相关消息显示，软银正考虑收购安保巨头Allied Universal。该公司是北美最大的安保与设施服务公司之一，股权估值最高180亿美元，计入约120亿美元债务后交易总额可能接近300亿美元。更关键的是，其拥有极其庞大的人力服务网络，员工约80万。

如果交易成行，软银将买下一个巨型“劳动场景”，作为机器人技术大规模、高频次、重复性的人力替代试验场。在那个场景里，安保巡逻、门禁管理、楼宇清洁、设施运维，每一件都是机器人适合渗透且可以逐步替代的工作。

同样的逻辑也出现在今年3月，软银收购商业清洁服务商Green Clean Commercial，并成立Smart Building X，将清洁人力、自动化设备和AI调度放进同一个运营平台。它像一个测试平台，能够让软银旗下各种机器人进入真实楼宇，有望完成从演示到商用的关键一跃。

而在更早之前，软银投资的机场服务商Flagship，已经将软银的清洁机器人部署到25座机场，累计运行超10万小时。

与安川电机的合作则提供了另一种场景验证路径。安川在工业机器人、伺服系统和运动控制技术上的积累，既是软银机器人落地的供应链支撑，也能将技术更快推向产线。

把上述这些棋子收拢到一起的，是Robo HD。软银已将约20项机器人相关投资，包括Berkshire Grey、Agile Robots、Skild AI等，以及SoftBank Robotics本身和AutoStore持仓，统一装入这家中间控股公司。

Robo HD的实质，是在软银集团内部建立一个机器人资产的统一资本配置平台，让原本分散在愿景基金和其他实体里的股权，获得一个可以被共同定价、共同叙事、共同加杠杆的法人载体。

同期，软银还在筹备名为Roze的AI与机器人实体，其核心业务被描述为“利用自主机器人提升AI数据中心的建设效率”，目标估值指向1000亿美元并寻求上市。

Robo HD和Roze的设立，意味着孙正义要把散落在不同阶段、不同国家的棋子收拢成一盘棋，从机器人操作系统到身体，再到AI模型，统一调度，集中发力。

回头看孙正义的买场景逻辑，其实并不复杂。他并非在盲目烧钱，而是在为未来的机器人军团提前“圈地”。没有真实、高频且标准化的应用场景，再先进的算法也只是实验室里的玩具，再精密的硬件也找不到变现的出口。通过掌控安保、清洁、物流等劳动密集型行业，软银实际上是在构建一个内循环生态。

一方面，这些场景产生的海量真实数据反哺AI模型的迭代，让机器人更懂物理世界的规则；另一方面，庞大的现有业务网络为机器人提供了即插即用的落地渠道，大幅降低了市场教育成本和推广阻力。

这是一条“以场景养技术，以技术换效率”的路径。软银有望借此转型为拥有实体运营能力的科技巨头，从而在物理AI时代掌握定义行业标准的话语权。

问题在于，这种“场景先行”的策略需要极高的资本强度和整合能力。一旦失控，就会变成用集团的钱，去补贴尚未成熟的机器人。

04.

市场用暴跌10%投了反对票

华尔街并不买账。

潜在收购Allied Universal的消息传出的当天，软银ADR暴跌近10%。在一个交易日的血淋淋回调里，市场给出了最直白的答复：不要拿未来十年的故事，来支付今天的溢价。

市场在担心什么？

第一，Allied Universal是重人力、低毛利的服务业，与软银长期讲述的科技叙事并不天然兼容。收购这样一家公司，可能让软银的资产负债表背上沉重包袱。

第二，孙正义过去的豪赌仍有阴影。WeWork的崩溃、愿景基金的高买低卖，已经让投资者对他“先占场景、后等盈利”的模式产生条件反射般的警惕。每当他在一个劳动密集型行业签下大额支票，资本市场的创伤记忆就会被激活。

第三，机器人赛道叙事虽然性感，但人形机器人的商业化至今没有明确时间表。在现金流折现的世界里，再性感的身体和大脑，也需要有现金回来。市场不愿意为“可能成为基础设施”的软银提前买单。

这场10%的暴跌，本质上是两种时间观的碰撞。孙正义买的是2035年的物理AI世界，但如果软银的现金流在2030年之前被收购和整合拖垮，未来就无从谈起。

远见与泡沫之间，往往只隔着一层资产负债表。

05.

孙正义的物理AI热身

孙正义对机器人的痴迷不是一天两天。他先后折戟Pepper和波士顿动力。两次失败，病因其实是同一个。

软银买下了技术，却没有买下技术的使用场景，更没有买下愿意为技术付费的人。Pepper的客户是图新鲜的消费者，热情散尽就散了；波士顿动力的客户迟迟不来，只有YouTube上的掌声。

这一次，孙正义虽仍怀揣热爱，但他把自己的情感抑制了，他不再造一个会卖萌的机器人，也不再等一个不会出现的客户。他开始买场景、买岗位、买合同，把机器人嵌入到真实的劳动现场里，试图在物理世界建立一个“芯片—模型—身体—场景”的完整闭环。

孙正义常说，投资就是投未来。但未来不会自动到来，它需要有人用钱、用耐心、用运气去催熟。

机器人会不会再爱他一次？答案也许要等1X的双足真正走进家庭，等Skild AI的模型真正驱动成千上万台Arm芯片机器人，等Smart Building X把楼宇清洁变成订阅服务之后，才会逐渐清晰。

到那时我们才会知道，孙正义烧掉的上千亿，究竟是买了一个未来，还是替未来提前交了学费。