银价疯涨，亏损500亿的光伏行业要拆“定时炸弹”

2024年以来，超过150家光伏企业破产清算，这不是洗牌，是清场。

但活下来的，也没好到哪去。

2025年，通威年度亏损95.53亿，隆基绿能亏损64.20亿，TCL中环亏92.64亿，12家主产业链企业有11家陷入亏损，全行业去年合计亏损上限突破500亿元。

这些不是无名小厂，是过去十年光伏狂飙里最风光的名字。隆基市值一度站上5000亿，通威巅峰超过3000亿。

现在，隆基跌去九成，通威跌去七成，天合、中环无一幸免。

产能过剩在杀利润。

就在这个节骨眼上，另一个成本项正在悄悄失控。

2026年初，伦敦现货白银一度冲破120美元/盎司，创下历史极值。

随后虽一路回落，但仍在60美元一线，远高于2025年初的29美元。

这精准地戳中了光伏产业链的成本痛点——银浆。

截至2025年末，银浆已是光伏电池第一大成本项，占电池片总成本超30%；落到组件上，白银成本占比接近18%。

受产能过剩、成本上涨的双重挤压，光伏行业打响轰轰烈烈的去银化技术竞赛。

这场技术突围，能否将光伏带出困局？

银浆是光伏电池必不可少的核心材料。

光伏发电的本质，是光生伏特效应。

太阳光照到半导体材料上，激发出硅材料里的电子，生成电子和空穴。

如果这两种粒子一碰就重新结合，能量就变成热量白白浪费。PN结负责把它们分开，再靠电极把电子收集输送出去。

光伏电池发电原理

前两步跟银没关系，关键卡在电极上：电池表面布满细密的金属栅线，如同一根根导电水管，把太阳光激发出的电流汇集输出去。

光伏电池板上的栅线

银凭借优异的导电性、抗氧化能力，电流损耗小，成为制作栅线的首选，长期以来几乎没有替代品。

问题来了，白银属于贵金属，价格波动剧烈。

新一代N型电池耗银量更高，银浆占N型电池非硅成本35%–50%，占组件总成本10%–15%。

对GW级工厂来说，银价每上涨5美元/盎司，年度电池成本就要增加数千万元。

银（Silver）在太阳能电池板成本中所占份额激增

行业普遍亏损的当下，研发白银替代方案变得格外现实，而供应链安全同样是重要考量。

全球白银主要产自秘鲁、俄罗斯，我国本土储量仅占全球11%，大部分依赖进口。

光伏已是工业用银第一大领域，每年耗银超6000吨，占全球工业白银需求的25%。

核心原料高度依赖海外，地缘冲突、贸易摩擦随时会推高银价。

推进“去银化”，就是为光伏产业拆除供应链上的定时炸弹。

为了摆脱对银的依赖，光伏全行业开启去银化探索。

核心思路很简单，找到更便宜的导电材料，同时，还不能降低电池发电效率。

铜最合适，导电性仅次于银，其储量是银的1500倍，价格仅有银的1％。

既然铜又便宜、导电又不差，行业为什么一直用银？

核心是稳定性。

银不光导电好，高温烧制不容易氧化，接触硅片还不会造成污染。

铜两个都做不到。

铜太活泼，很容易和氧气反应，生成不导电的氧化铜，光伏电池的电极要在700℃以上烧结成型，这个温度下铜粉直接报废。

更棘手的是铜扩散：铜原子很容易钻进硅片，毁掉电池发电能力。

打个比方，硅片本来是一块干净的海绵，铜原子钻进去，就像往海绵里塞了一把沙子，这下海绵吸水和挤水的能力（捕获和传导电荷）直接废了。

所以“去银化”真正的难点，是让铜怎么在高温下不氧化、在硅里不扩散。

第一条路线是银包铜，思路是“给铜穿上一层银外衣”。

铜粉表面裹一层极薄的银，银负责接触硅和抗氧化，铜芯负责导电，这么做银耗量能压到原来的20％-50％。

工艺调好之后，电池发电效率基本能追上纯银浆。

银包铜浆料接触的彩色扫描电子显微镜图

对电池厂来说，不用大改产线，现有的丝网印刷机器接着用就行，不用砸大钱上新设备，属于最好落地的技术路线。

但它的短板也很明显，银壳一旦存在针孔或者在高温下开裂，里面的铜露出来就会氧化坏掉。

铜扩散的风险也没有被完全消除。企业还得花不少钱做长期老化、可靠性验证，保证组件扛得住25年户外使用。

第二条路线，电镀铜，彻底不用银。

先在硅片表面铺一层阻挡层（比如镍、钛），防止铜渗进硅片。

再用激光或者光刻刻出电极线路。之后把硅片泡进电镀液，通电让铜离子析出，直接长出纯铜栅线。

铜镀好后要立刻做防护，马上镀一层锡或者喷抗氧化膜，把铜包住，避免氧化。

电镀铜原理

这条路线也有短板，设备投入是传统产线的2-3倍，一条GW产线耗资1~2亿；工序多达12至15道，良率难控，还要处理含铜废水。

可即便门槛高，行业仍把电镀铜视作远期最优解。

它能做出更细的栅线，遮光更少，电池发电效率提升0.3%-0.5%，每瓦组件生产成本省下0.03-0.05元，放到一座1GW大型光伏电站，光组件采购一次性就能省下3000万~5000万；再叠加发电量提升，25年全周期收益十分可观。

更关键是彻底摆脱白银，不再被银价剧烈波动牵制。

产业化上，爱旭率先落地，旗下ABC电池已经实现GW级无银量产，良率稳定超过95%；龙头隆基也在BC电池赛道布局电镀铜研发。

其他的，如纯铜浆料、铝代银属于去银化的备选方案，只在特定场景落地。

主流替代银方案路线对比

去银化的意义不止省成本。

光伏要成为新型电力系统的底座能源，前提是成本可控、供应稳定。

而现在，一个年装机400GW以上的行业，命脉被一种贵金属牵着走，银价一年翻倍，组件就得涨价，电站不买账，需求就被压下去。

推进去银化，光伏才能不再看银价脸色，这不只是技术路线选择，更是光伏坐稳基础能源的关键入场券。

光伏产业的核心使命，是让清洁电力“平价化、普及化”。

一个尴尬的现实是，光伏发电已经很便宜了，电站却越来越不赚钱。

2026年上半年，全国光伏新增装机同比暴跌66%。光伏出力集中在中午，午间电价被压得极低，甚至出现负电价，电站投资回报率斩到脚脖子，开发商不愿再上新项目。

2026年上半年光伏全产业链名义产能与需求

下游需求遇冷，但制造端产能早已疯狂扩张。

2021年行业高景气吸引资本、地方资源扎堆扩产，供给过剩，各家的电池、组件又在效率和成本上拉不开明显差距，这就导致全行业都在低价内卷、大面积亏损。

行业内其实已有共识，去银化可以暂时降低材料成本，但光伏真正的考题，是如何跳出低价厮杀，转向争夺新增市场、打造差异化竞争力。

行业新机会，就藏在三类增量赛道之中。

第一是算电协同，用光伏给AI大模型建电厂。

让AI生成5秒高清视频，耗的电足够充满10部手机。

2025年，全国数据中心一年吃掉1700亿度电，已经占全社会用电量的1.6%，到2030年这个数字要冲到8000亿度，相当于日本用电量的八成。

2025全球数据中心用电增速，AI算力设施用电增速显著更高 数据来源：IEA《Key Questions on Energy and AI》2026

2026年算电协同被写入政府工作报告，但数据中心24小时不能停电，光伏白天发电、晚上歇菜，节奏对不上。

现在的解法是把数据中心直接挪到西部光伏旁边，配上大规模储能，光伏发的电不走公共电网，拉条专线直供。

宁夏中卫已经跑通，50万千瓦光伏直供算力园区，一年发电9.7亿度，喂饱园区一半用电；配套风电场年底建成后，整个项目一年发电43亿度。

第二是海外市场的重心转移。

过去中国光伏高度依靠欧洲市场，但碳关税、贸易调查不断抬升门槛，欧洲的增长空间已经明显受限，厂商开始主动开拓新兴市场。

今年上半年，非洲组件出口占比从去年同期6.4%提升至9.5%；荷兰、巴基斯坦、菲律宾跻身组件出口前三，中国光伏正在摆脱单一市场依赖，全球化布局，成了消化国内过剩产能的重要出路。

2026年全球光伏装机分布

第三是迭代出海模式。

以前是“中国生产、全球销售”，如今变成“全球生产、全球销售”。

隆基上半年境外收入161.63亿元，同比增长30.29%，海外营收占比提升至59.76%；阳光电源境外收入226.90亿元，占比73.4%。

龙头企业不再只是单纯把组件卖到国外，而是直接在海外建厂落地。

隆基、晶科、天合光能这些头部公司，陆续在东南亚、中东、美国搭建完整产线，硅片、电池、组件全都就地生产。

这一方面是为了绕开各地贸易壁垒，另一方面也是主动贴近海外客户，缩短供货周期。

隆基越南北江11.4MW分布式光伏电站项目

光伏这场漫长的行业出清，去银化只是底层材料的一次自我革新，但材料革新，仅仅是突围的第一步。

行业的终极考题，是告别盲目扩产、价格厮杀的旧路径，在算力绿电、全球化市场中寻找增量。

技术打底，市场破局，经历这场深度洗牌之后，光伏才能真正走向高质量的长期发展。
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