河北
韩国《每日经济》10月15日刊登了一篇专栏文章，题目很吓人：“韩国‘半导体横财’剩余的时间。”文中引用了首尔大学教授的观点，在2028年之前为安全区，在此之后新产能会大量涌出，存储市场就会变成红海状态，超级周期也就到此为止。
话音刚落，三星电子盘中下跌了7.5%，SK海力士下跌了8.4%，KOSPI连续两天出现了熔断。
黄仁勋10月22日在柏林GTC大会上被问及此事时，他并没有回避，并且回答得非常直接：2029年内存供应过剩的可能性有多大？可能性不大。他原来的说法是，“内存的好处在于你可以使用更多”，所以HBM在未来几年还会被广泛采用。
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这句话并不是嘴硬。单台AI服务器消耗的DRAM比传统的服务器多出8-10倍左右，英伟达把手机使用的LPDDR放到数据中心里面去，能耗一下子翻了一番，胃口只会越来越大。
供需的账本要比嘴仗实在。2026年全球DRAM供需缺口为-4.9%，这是过去15年来最紧张的一次，到了2027年还会更加紧张。摩根大通算得比较详细，在2026～2028年间，存储缺口分别为20%、19%和15%。
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三星、SK海力士和美光今年的资本支出加起来接近1200亿美元，虽然吓人，但是新的工厂要从建设开始直到达到稳定生产需要两三年的时间，真正放量要到2028年之后，HBM又比普通的DRAM多吞三倍以上的晶圆。扩产的速度赶不上人工智能消耗内存的速度。
但是韩媒的焦虑也不是没有根据的。三星Q1内存均价同比上涨了146%，SK海力士营业利润率达到72%，比英伟达还要高。这样的暴利，在历史上从来没有哪一次可以靠着“需求旺盛”一直持续下去的。
真正起作用的是长鑫。2026年第二季度的时候，长鑫的DRAM份额可以达到10%，而三巨头合计份额会由94%下降到87%，这是十年来第一次跌破九成。韩媒专栏也承认了长鑫和韩国的技术差距已经缩小到了一年到两年之间。
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黄仁勋说内存永远不嫌多，韩媒称2029年在红海见面。一个是看AI吞容量的速度，一个是怕中国产能爬坡的狠劲。两者一起出现的话，存储的价格权就不可能再牢牢掌握在三星手中了。
从被三巨头收割到长鑫打开缺口用了十年的时间。无论是红海还是短缺，真正应该关注的是2029年会不会出现过剩的问题，并且是哪一方的产能先到达、哪方的成本先崩溃。
你觉得韩媒这次“红海论”是给韩国存储敲警钟呢，还是为三星等公司暴利寻找台阶呢？欢迎大家到评论区讨论一下自己的观点。
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作者：心向远方
编辑：心向远方
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