王忠民：养老金融正迎来“AI时刻”，养老金须从储蓄思维转向耐心资本思维

10月22日，由清华大学五道口金融学院《清华金融评论》与中美联泰大都会人寿保险有限公司（以下简称“大都会人寿”）联合主办的“韧性养老·重构未来——2026中国家庭养老金融健康指数调研报告研讨会”在北京清华大学举行。

全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民围绕“养老金融的AI时刻”发表主旨演讲，提出一个亟待正视的判断：养老金融的底层逻辑正在被人工智能系统性改写，养老金管理如果继续停留在传统储蓄与固定收益框架内，将难以覆盖长寿时代与AI时代叠加下的真实养老需求。

（王忠民主旨发言）

王忠民指出，这一判断并非远期的技术想象，而是已经在保险精算与资产配置两个端口同时发生。从寿险与健康险看，AI对蛋白质结构、基因缺陷和疾病干预方式的改变，正在使“带病生存期”的财务含义发生质变，传统以固定年龄表为基础的精算假设面临失效风险；从财产险看，无人驾驶等新业态正在倒逼保险产品逻辑重构。养老金融的产品设计、风险定价与生命周期管理，都需要围绕AI带来的健康寿命延长和疾病谱变化进行再校准。

更关键的变化发生在资产端。王忠民认为，养老金等长期资金如果继续以国债和存款为主要配置方向，将难以分享新一轮技术革命带来的增长红利。他以挪威养老金全球配置AI资产为例说明，长期资本的收益来源正在从“持有安全资产”转向“持有时代资产”。而这一转向与我国政策方向具有内在一致性：2026年“十五五”规划纲要明确要求“深入实施积极应对人口老龄化国家战略”，养老金融被列为金融“五篇大文章”之一，其目标不是简单做大储蓄规模，而是提升养老资金长期保值增值能力和对实体经济的支撑效能。养老金有序进入代表新质生产力的资产领域，既是居民养老储备抵御低利率环境的现实需要，也是将长期资金转化为耐心资本、服务科技创新的结构性安排。

王忠民进一步提出，养老金融的“AI时刻”不只关乎投资端，更关乎账户逻辑的重构。他主张将养老金账户的生命周期从“在职—退休”拉长至“出生—终身”，使每个公民从生命起点即拥有一条与生命等长的长期资本积累通道。这一构想的核心，在于以账户的“时间长度”对冲AI对劳动岗位的挤出效应：当技术替代压缩部分劳动收入时，全生命周期账户可以把数据贡献、投资收益与养老储备连接起来，使居民财富形成从劳动收入向资本性收入的补充通道。政策层面，个人养老金制度全面推开和“账户扩容+产品创新”双轨推进，已经为这一方向提供了制度接口。

在收益与安全的平衡上，王忠民并非主张养老金追逐高波动资产。他明确提出，社保基金和养老金对AI类资产的参与应当遵循“分层投资、分散风险、长期跟进”的策略，通过专业母基金分散投向早期项目，单个项目占比有限，成功者追加、失败者止损，以组合收益覆盖风险，同时以长期持股陪伴企业技术迭代。这一思路的要义，是在不改变养老资金稳健底色的前提下，解决长期资金“看得见时代红利却接不住”的配置断层。

从“存钱养老”到“配置时代”，王忠民发言的落点在于养老韧性的真实来源。当长寿风险、健康风险和低利率环境相互叠加，家庭养老能力的分水岭已不再是储蓄账户的绝对数额，而是养老资产是否被置于能够穿越周期的配置结构之中。养老金融的“AI时刻”，本质上是一次从被动储蓄向主动长期配置的范式转换；而这一转换能否平稳实现，取决于养老金体系能否在政策框架内完成从“资金归集者”到“耐心资本组织者”的能力升级。

编辑 | 许晨辉 李嘉华

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责编 | 兰银帆