前三季亏7亿，Q3赚4457万，爱旭股份拐点来了？

2026年第三季度单季，爱旭股份归母净利润同比扭亏，实现4456.66万元，但扣非后归母净利润仍为-2458.10万元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

在全球BC（背接触）光伏技术路线中领先的上海爱旭新能源股份有限公司（下称爱旭股份，600732.SH），距离盈利仍有几道关要过。

2026年前三季度，爱旭股份增收不增利，营业收入同比增长24.79%至144.72亿元，归母净利润录得-7.09亿元，亏损规模同比有所扩大。事实上，从今年上半年来看，爱旭股份整体业绩已处于增收不增利态势。公司曾在半年报预告中解释称，期内得益于产品竞争优势和价值定价商业模式的持续深耕，公司ABC组件销售收入稳增，海外销售占比提升，组件销售毛利率同比、环比均提升，带动公司整体经营质量向好；但受制于行业供需格局及终端价格传导的滞后性，叠加光伏产品出口退税政策取消、外汇波动以及减值计提等综合因素影响，导致公司出现亏损。

整体看，多方面因素拖累了公司的利润表现，其一是财务费用。2026年上半年，因财政贴息减少、汇兑损失增加，爱旭股份财务费用由上年同期的-3653.39万元转为5.11亿元；2026年前三季度公司财务费用进一步增至7.34亿元（未经审计），其中包含4.54亿元的利息费用。

其二是资产减值。2026年上半年，爱旭股份对存货、应收账款、其他应收款、合同资产等计提各项减值损失合计约2亿元，考虑所得税影响后，将合计减少公司2026年半年度归母净利润约1.71亿元。2026年前三季度，公司资产减值损失录得-3.68亿元（未经审计）。

外汇风险也被反复提示。爱旭股份在2025年报、2026半年报中均指出，光伏行业作为中国出口“新三样”的代表优势产业，行业内各家企业均有一定比例的海外业务。在海外电池和组件销售业务中，目前主要客户交易环节仍以外币结算为主，汇率波动将直接影响各项业务的经营业绩。

2026年三季报爱旭股份主要会计数据和财务指标

数据来源：公司财报

单看爱旭股份2026年第三季度表现，业绩确有改善，单季营收同比上升67.89%，归母净利润也同比扭亏，实现4456.66万元。公司称，这主要得益于本季度组件销量同比增长、销售价格上升，带动收入、毛利和利润同步增加。

不过，第三季度的扭亏“成色”引发关注。当季，爱旭股份非经常性损益金额合计6914.76万元，其中包含5857.25万元政府补助，以及公允价值变动损益及处置金融资产和金融负债产生的损益等。若剔除非经常性损益，公司当季扣非后归母净利润仍亏损2458.10万元。基于此，这一转盈是否具有可持续性、是否意味着真正的业绩拐点，或还需后续更多数据验证。

还需留意其他财务指标。据天眼查数据显示，2025年全年以及2026一季度、上半年、前三季度，爱旭股份毛利率均录得正值，而期间净利率持续为负；至2026年前三季度，公司净利率为-5.10%。

而经营层面，因日常经营需要，爱旭股份及控股子公司广东爱旭及浙江爱旭，近期为公司多家公司子公司提供了一系列担保。爱旭股份表示，被担保人均为公司合并报表范围内的全资及控股子公司，担保风险处于可控范围内。但它同时也特别提示了两点，一是对外担保总额超过公司最近一期经审计净资产100%；二是涉及对资产负债率超过70%的单位提供担保。截至2026年10月21日公告日，爱旭股份为子公司、子公司为其他子公司累计提供且尚在存续期的担保总额为264.25亿元，占公司最近一期经审计净资产的514.26%；其中，在前述担保余额项下，实际债务余额为146.56亿元。

截至2026年10月21日公告日爱旭股份及其控股子公司累计对外担保情况

数据来源：公司公告

当前，爱旭股份正频频推进产能结构向ABC技术（N型全背接触光伏电池技术）倾斜。

2026年8月，公司下属子公司滁州爱旭拟与关联方苏州普伊特签署《设备采购合同》，向其采购光伏电池片湿法生产设备共计27台，合同总金额为5927万元（含税）；同年10月，滁州爱旭又拟向苏州普伊特再次采购22台同类设备，合同总金额为5087万元（含税）。

除2026年10月这笔交易外，最近十二个月内，爱旭股份及下属子公司与同一关联方累计发生的关联交易共16笔，授权或签署合同总金额为2.02亿元（含税），其中5508万元（含税）的关联交易，已于2025年12月29日经公司2025年第二次临时股东会议审议通过。

爱旭股份表示，这两笔设备采购交易均旨在满足滁州基地高效光伏电池产能升级改造需要，该基地计划将现有部分TOPCon电池产能升级改造为ABC电池产能，引入公司最新的ABC技术工艺。

同样在2026年10月，为满足下游客户对N型高效ABC电池产品日益增长的需求，爱旭股份计划将天津基地现有PERC电池产能升级改造为6GW ABC电池产能，项目预计总投资金额为11.50亿元。

爱旭股份距离真正“靠主业稳定盈利”的那一步，还需要多久？

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