北京
10 月 28 日晚间，人形机器人企业宇树科技发布 2026 年第三季度报告。财报显示，公司收入端延续高速增长态势，但单季度归母净利润出现同比回落，增长结构分化引发市场关注。
公告数据显示，第三季度，宇树科技实现营业收入 6.65 亿元，同比增长 69.93%；归属于上市公司股东的净利润 1.13 亿元，同比下降 17.37%。拉长周期看，前三季度公司营业收入 18.17 亿元，同比增长 55.71%；归属于上市公司股东的净利润 3.87 亿元，同比大增 270.54%。
对于收入增长，宇树科技在公告中表示，公司持续推进产品创新与业务拓展，不断丰富产品矩阵，更好地满足客户需求，带动营收规模持续走高。作为国内人形机器人赛道头部企业，宇树科技持续布局通用机器人本体、具身智能模型等方向，产品面向科研、工业、商用等多场景落地，海内外订单持续释放，支撑营收增速维持高位。
市场将目光聚焦于单季利润的变化。对比来看，三季度营收增速较整体前三季度增速进一步抬升，收入增长动能不减，但利润端承压。从行业特性来看，人形机器人仍处在技术密集投入期，算法迭代、算力集群搭建、研发团队扩充都将持续推高费用。公开信息显示，公司本阶段大幅加码具身大模型研发投入，研发费用快速增长，是压制当期利润的重要因素。
前三季度归母净利润大幅增长，主要受上年同期基数影响，上年同期存在大额股份支付等一次性费用，推高了同比增幅。如果观察扣非口径，盈利压力会更加直观，这也是当前通用机器人赛道普遍面临的现实：商业化落地提速的同时，技术研发投入刚性较强，短期利润与营收增速出现背离。
人形机器人行业正处在产业化早期，赛道竞争激烈，技术迭代节奏快。一边是订单与营收持续扩张，商业化落地提速；另一边是持续、高额的研发投入，企业需要在短期盈利和长期技术壁垒之间做取舍。宇树科技的这份财报，也折射出头部机器人企业共同的成长矛盾。
不少业内观点认为，判断机器人企业价值，不能只看单季度利润波动。长期核心看点在于产品落地场景拓展、客户结构优化、自研模型迭代进度以及规模化降本能力。当前阶段，高强度研发投入，本质上是为后续通用机器人大规模商业化储备竞争力。
二级市场方面，财报披露后，市场对这份 “增收不增利” 的单季业绩做出反应，股价出现波动。后续，市场将持续跟踪宇树科技新产品落地、海外市场拓展以及研发投入转化的进展，观察营收增长能否逐步传导至利润端。
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