锂电池三季报：22个利润翻倍，龙头增长2447%，这14个利润下滑

锂电池板块的业绩真炸裂，市值大于50亿的公司中，有5个三季报利润增幅超过10倍，有22个利润翻倍增长，只有14个利润是下滑的，天华新能，五矿新能，恩捷股份 利润增幅超过20倍，石大胜华，鹏辉能源，天赐材料 利润增长超过8倍，诺德股份，杉杉股份，德方纳米，新宙邦 利润也是翻倍增长，亿纬锂能，震裕科技，璞泰来，宁德时代，科达利 收入利润也有两位数增长，只有贝特瑞，欣旺达，国轩高科 少数几个公司业绩下滑。

复盘业绩会发现，利润增速普遍远高于收入增速，越是靠近上游材料，业绩增长的越多，也就是说锂电池业绩暴增 量的贡献远小于价的贡献，上游靠价格弹性推动业绩暴增，而下游新能源车销量下滑，价格内卷，又面临税收和关税影响，导致产业链股价持续下跌。

2026年前三季度锂电池板块业绩复盘：

1. 天华新能，收入增103%到113.20亿，利润增2447%到25.12亿

2. 五矿新能，收入增147%到124.95亿，利润增2397%到4.62亿

3. 恩捷股份，收入增49%到142.26亿，利润增2179%到17.94亿

4. 华盛锂电，收入增173%到14.70亿，利润增1973%到5.36亿

5. 嘉元科技，收入增93%到126.43亿，利润增1275%到5.62亿

6. 石大胜华，收入增59%到73.68亿，利润增982%到5.49亿

7. 鹏辉能源，收入增136%到178.66亿，利润增929%到11.78亿

8. 天赐材料，收入增117%到235.42亿，利润增828%到39.02亿

9. 中一科技，收入增53%到64.42亿，利润增646%到2.89亿

10. 德福科技，收入增72%到145.83亿，利润增602%到4.67亿

11. 海科新源，收入增50%到54.75亿，利润增593%到6.31亿

12. 湖南裕能，收入增148%到575.08亿，利润增560%到42.59亿

13. 铜冠铜箔，收入增38%到65.33亿，利润增440%到3.39亿

14. ST天际，收入增109%到37.36亿，利润增371%到2.75亿

15. 诺德股份，收入增112%到101.66亿，利润增363%到2.47亿

16. 杉杉股份，收入增31%到193.48亿，利润增341%到12.51亿

17. 盟固利，收入增36%到22.17亿，利润增296%到3201.23万

18. 德方纳米，收入增195%到178.16亿，利润增213%到6.15亿

19. 星源材质，收入增52%到44.92亿，利润增209%到3.54亿

20. 湘潭电化，收入增1%到14.15亿，利润增118%到3.42亿

21. 新宙邦，收入增82%到120.65亿，利润增106%到15.42亿

22. 宏工科技，收入增15%到11.86亿，利润增102%到5953.86万

23. 瑞泰新材，收入增62%到23.95亿，利润增96%到2.31亿

24. 亿纬锂能，收入增63%到733.90亿，利润增86%到52.40亿

25. 安孚科技，收入增1%到36.50亿，利润增77%到3.09亿

26. 蔚蓝锂芯，收入增30%到75.38亿，利润增65%到8.46亿

27. 震裕科技，收入增61%到106.09亿，利润增63%到6.71亿

28. 中伟股份，收入增45%到482.94亿，利润增62%到18.05亿

29. 德赛电池，收入增10%到176.76亿，利润增55%到3.50亿

30. 赢合科技，收入增22%到85.49亿，利润增50%到4.51亿

31. 豪鹏科技，收入增20%到52.54亿，利润增35%到2.37亿

32. 厦钨新能，收入增72%到224.39亿，利润增35%到7.45亿

33. 先导智能，收入增23%到128.70亿，利润增34%到15.88亿

34. 璞泰来，收入增46%到158.58亿，利润增34%到22.76亿

35. 派能科技，收入增103%到40.78亿，利润增32%到6312.02万

36. 宁德时代，收入增56%到4421.37亿，利润增32%到645.30亿

37. 先惠技术，收入增49%到28.92亿，利润增31%到2.68亿

38. 科达利，收入增41%到149.78亿，利润增29%到15.27亿

39. 当升科技，收入增136%到174.55亿，利润增28%到6.43亿

40. 天奈科技，收入增22%到12.22亿，利润增15%到2.25亿

41. 格林美，收入降2%到270.11亿，利润增9%到12.13亿

42. 尚太科技，收入增29%到71.01亿，利润增5%到7.50亿

43. 圣阳股份，收入增24%到32.20亿，利润降14%到1.38亿

44. 理奇智能，收入增1%到17.32亿，利润降15%到1.55亿

45. 雄韬股份，收入增15%到27.38亿，利润降16%到8965.61万

46. 贝特瑞，收入增40%到173.18亿，利润降20%到6.11亿

47. 道氏技术，收入增33%到79.89亿，利润降28%到3.01亿

48. 科力远，收入增29%到39.92亿，利润降38%到8105.18万

49. 中科电气，收入增44%到84.98亿，利润降40%到2.41亿

50. 骆驼股份，收入降6%到114.31亿，利润降43%到3.54亿

51. 欣旺达，收入增46%到634.62亿，利润降56%到6.13亿

52. 杭可科技，收入增8%到31.02亿，利润降58%到1.61亿

53. 国轩高科，收入增54%到454.37亿，利润降66%到8.49亿

54. 华宝新能，收入增25%到36.74亿，利润降70%到4339.34万

55. 中国宝安，收入增31%到220.09亿，利润降127%到-7537.05万（亏损）

56. 珠海冠宇，收入增13%到116.22亿，利润降143%到-1.67亿（亏损）

电池板块业绩高增主要是因为这轮利润爆发主要不是靠卖得多，而是靠价格修复加低基数。多数公司收入只增长30%到60%，利润却增长几百甚至上千个点，中间的缺口就是价格：碳酸锂、正极、前驱体这些有公开报价的品种，价格从现金亏损线回到盈亏平衡上方，单位毛利由负转正，利润被极度放大。天华新能利润增2447%、五矿新能增2397%、湖南裕能增560%，本质是去年同期还在亏损或微利，分母太小；而隔膜、电解液、铜箔这些环节经历一轮产能出清后开工率打满、加工费回升，是典型的亏损修复，所以天赐材料828%、恩捷股份2179%、嘉元科技1275%，越靠近资源端弹性越大。再加上储能和海外动力订单放量，量增给了基本盘，价升给了杠杆，两者叠加才出现这张表里满屏的三位数增长。

这种增长质量不是很高，导致利润暴增，但是股价暴跌的局面：

因为股价交易的是未来边际，财报反映的是过去三个季度。这轮增长的含金量不高——它来自价格而不是壁垒或份额，而价格一旦上行，闲置产能立刻复产、新产能加速投放，市场提前把下一轮的过剩打进估值，报表越好反而越像周期顶部。更关键的是报表利润不等于现金：这一批公司应收账款和存货跟着收入同步膨胀，资本开支居高不下，经营现金流没跟上净利润；龙头宁德时代利润只增32%、亿纬锂能增86%，明显跑不过小票，说明龙头在主动降价换份额，行业总利润池没做大，只是在产业链内部重新分配。再叠加储能、固态电池题材在过去一年已被反复炒作透支，以及海外关税与本地化建厂要求压制出海利润的确定性，资金自然选择"看业绩出货"。