上海
财联社10月29日讯（记者 李拥军） 猪周期磨底阶段，上市猪企的融资动作备受市场关注。新五丰（600975.SH）7亿元永续中期票据注册额度迎来首期落地。公司公告，首笔4亿元永续中票（乡村振兴）已于10月28日完成募集资金到账，发行期限为3+N年，发行利差2.35%，剩余约3亿元额度将根据资金需求及市场利率择期发行。
首期4亿元落地，融资成本可控
回溯来看，新五丰10月12日晚间公告称，公司于10月9日收到中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》，协会决定接受公司永续中期票据注册，注册金额为7亿元。根据此前预案，此次永续中票无固定到期日，可选择2+N、3+N、5+N等多种期限方案，每个重定价周期结束后，公司可自主选择续期或全额兑付，并配套续期、递延付息、赎回三项发行人自主选择权。
从首期发行情况看，4亿元规模、3+N年期限、2.35%的发行利差，在当前猪价低迷、行业整体信用分层加剧的背景下，显示出市场对湖南省国资委实际控制背景及控股股东湖南农业集团AAA主体信用等级的认可。募集资金拟用于公司及子公司偿还金融机构借款、补充流动资金以及其他符合法律法规的用途。
值得关注的是，永续中票计入权益而非负债，不直接抬高资产负债率，有助于优化公司财务报表、提升信用空间。新五丰方面表示，这是公司基于当前行业形势和自身发展阶段的战略选择，也是优化资本结构、增强财务韧性、为周期反转提前蓄力的主动布局。
短期债务占比28.2%，流动性储备充足
在猪企普遍承压的当下，新五丰的债务结构显得相对稳健。公司目前短期债务占比28.2%，远低于行业预警线——据统计，25家上市猪企中21家短期债务占比超过60%。银行授信额度约60亿元，流动性储备充足，现金流处于行业内相对安全区间。
这一财务韧性与公司持续降本增效密不可分。成本管控上，新五丰坚持“先算账、再投入，无预算、不支出”，将成本管理贯穿采购、生产、防疫、销售全流程；种源端深化与法国科普利信、PIC的联合育种合作，持续提升种猪性能；科技创新端牵头承担农业农村部多个国家级育种项目，加快数字化、智能化与生猪养殖的深度融合。
数据显示，新五丰出栏完全成本较2021年累计降幅约35%，复合年均降幅约8%。2026年上半年，公司精准把握采购节点，完成阶段性成本管控目标，实现大宗原料降本4000万元。
全产业链协同对冲周期压力
除养殖端降本外，新五丰正通过全产业链协同增强经营韧性。屠宰业务具备相对稳定的加工利润空间，受生猪价格周期性波动影响较小，可为公司提供稳定现金流支撑，养殖端亏损也可通过屠宰端采购成本优势得到部分对冲。目前公司屠宰业务正向精细化分割方向推进，鲜肉品类已实现正毛利。
出口业务同步升级。依托64年供港澳活猪特许出口资质，公司与合作方携手完成冰鲜猪肉新加坡出口，实现从活猪出口到高附加值肉制品出口的跨越。
产业链层面，今年9月中旬，其牵头组建的湖南生猪产业联合体在长沙成立，汇聚省内上下游头部企业并组建专家智库，通过产业协同进一步压低采购成本、降低疫病区域风险、提升产业链整体韧性，推动上下游企业“抱团取暖、抱团避险”，稳定经营预期。经营数据方面，今年1-9月，新五丰销售生猪436万头，同比增长22.58%。
据悉，下阶段新五丰将依托此次永续中票资金，在未来三年内通过联合选育和基因测定加快种源升级、以智慧化养殖技术改造重塑高标准养殖性能指标、以重大科技项目攻关培育特色生猪品种、以原料精准替代重构全新饲料配方，塑造全新养殖模式和科技成果。公司表示，当前短期债务压力可控，债务结构正在主动优化，融资渠道畅通、信用基础良好，此次永续中票发行将进一步优化负债结构、补充权益资本，为穿越周期低谷、迎接行业回暖提供有力资金保障。
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