比亚迪的海外，第一次超过一半

2026年10月29日晚，比亚迪三季报落地。第三季度归母净利润100.2亿元，同比增长28.08%，重回百亿关口。
但这份财报里真正划出一条分界线的，不是利润数字。是另一个比例：2026年上半年，境外营业收入1812.68亿元，占总营收的52.57%。海外收入第一次超过了国内。
销量端还没有过半。前三季度海外累计销售133.8万辆，同比增长92%，占总销量的42.7%。9月单月出口18.07万辆，同比增长153.6%，跑赢中国新能源汽车出口75%的行业增速。但收入先过了半——43%的销量，撑起了超过50%的收入。
这个缺口本身，就是比亚迪此刻最值得被认真对待的转折。
——
一台车，两个价格
海外超过一半，首先改变的是利润的颜色。
东吴证券的测算显示，比亚迪海外单车利润约1.5万到2万元，国内只有0.2万元左右，相差数倍。摩根大通的口径接近：海外单车利润约1.6万元，国内约2000元。海外单车均价约为国内的1.5倍。
同一套研发、同一套供应链、同一套刀片电池和DM混动系统，在另一个市场上被重新定价了一次。国内新能源车打了三年价格战，把单车利润压到了几千块的薄片。海外市场没有经历过这场内卷，同样的产品，卖出了更高的价格，留下了更厚的毛利。上半年境外业务毛利率21.71%，高于国内市场的15.67%。
这不是“多卖了几台车”的增量故事。这是比亚迪的利润表发生了一次静默的重心迁移：国内负责规模和份额，海外负责利润和现金流。前三季度海外销量同比增加约64万辆，国内销量同比下降约30%。增量几乎全部来自海外，利润的增量也几乎全部来自海外。
一个靠国内市场长到千万辆规模的公司，第一次把赚钱的重心，搬到了海上。而且这一次，它不需要再靠国内市场的利润去补贴出海。
——
巴西11%，欧洲28.4万辆
海外增长不是一句“出口强劲”能概括的。它落在了一个个可以被验证的市场份额上。
巴西是当下最扎实的落点。摩根士丹利的数据显示，比亚迪在巴西的市占率已经达到11%，2026年前八个月从2025年的5.6%升至9.6%，8月单月巴西、澳洲、印尼、墨西哥四个市场合计占比亚迪海外销售的54%。巴西工厂2025年7月投产，初期年产能15万辆，正在向30万辆扩产。从进口到本地制造，比亚迪在拉美最大的汽车市场上，已经从一个“中国来的新品牌”变成了一个需要被当地竞争对手认真对待的份额占有者。
欧洲是更有质量的一站。前三季度，比亚迪在欧盟、欧洲自由贸易联盟及英国的累计新车注册量达到28.4万辆，市场份额从1.2%提升至2.7%。翻倍以上的份额提升，发生在一个法规最严、品牌壁垒最高、本土巨头最密集的市场上。插混车型在欧盟销售中的占比从不足50%升至约60%，成为打开欧洲市场的先头部队。
东南亚是第三个支点。泰国罗勇府工厂设计年产能15万辆，截至2026年9月已实现第10万辆新能源汽车下线，泰籍员工占比95%，本地化采购比例约50%，5款车型获得“泰国制造”认证。印尼工厂已于9月正式投产，成为东南亚第二座生产基地。
这些数字合在一起，勾勒出的不是一张“出口地图”，而是一张“本地化地图”。比亚迪卖到海外的车，正在越来越多地从海外工厂里开出来。
——
从“全球企业”到“本土企业”
10月7日，比亚迪执行副总裁李柯在新加坡接受日本经济新闻采访时说了一句话，比任何销量数字都更能概括这家公司此刻的战略姿态：“将推进本地生产与本地采购，从全球企业转变为在世界各地扎根的本地企业。”
这句话不是修辞。欧洲认证的供应商超过250家，东南亚的供应商队伍在持续扩充。匈牙利塞格德工厂计划第四季度投产，规划产能30万辆，是比亚迪在欧盟的第一个制造落脚点。泰国工厂的本地化采购比例已经达到50%，印尼工厂同步推进。加上巴西从15万辆向30万辆的扩产，一套覆盖亚、欧、拉美的本地制造体系正在成形。
本地化解决的从来不只是“运费”。欧盟对中国产纯电动车征收的反补贴税叠加基础关税，让整车出口的利润被切掉一块。匈牙利工厂投产之后，欧洲市场的比亚迪将从“进口车”变成“欧洲制造的车”，关税成本转化为本地投资和本地就业。泰国和巴西的逻辑相同：用重资产换市场准入，用本地制造换长期份额。
李柯给了一个明确的时间表：目标是到2029年海外销量超过国内销量。2026年前三季度，这个比例是42.7%。三年之内，海外从四成走到过半，不是一句口号，是一条已经铺好了产能的路。
——
增长的飞轮
把视角拉远一层，比亚迪海外超过一半的意义，不在于某一个季度的收入结构变化。它标志着这家公司进入了一个正向循环。
海外卖得越多，单车利润越厚。海外利润越厚，投入本地化产能和渠道的底气越足。本地化越深，关税和物流的摩擦越小，交付效率越高，品牌在一个市场上的根扎得越稳。根扎得越稳，销量和份额的持续性越强。这个飞轮一旦转起来，海外业务的增长就不再依赖国内市场的现金流输血，而是靠自己的利润滚动向前。
2026年全年，机构预计比亚迪海外销量将达到190万到200万辆。美银证券和德意志银行给出的明年海外销量预期更高，海外工厂总产能规划已经指向100万辆的级别。匈牙利Q4投产、巴西扩产、印尼落地、泰国满产，产能的节奏和销量的节奏在同一个方向上。
国内的车还在卖。但赚钱的那一半，已经不在国内了。海外第一次超过一半，不是一个需要被担忧的失衡信号。它是一个证明：比亚迪的产品在不需要价格战的市场里能赚到钱，比亚迪的制造能力在别人的土地上能扎下根，比亚迪的品牌在一个从“便宜”起步的位置上，可以走到“被选择”而不是“被尝鲜”的地方。
从深圳坪山到巴西的工厂车间，从泰国的罗勇府到匈牙利的塞格德，一家中国公司正在用最笨的方式——建厂、采购、雇人、认证——把自己变成一家全球公司。海外超过一半，是这个过程中第一个可以被财报验证的里程碑。后面还会有第二个、第三个。