利润暴跌 67.5%！市值蒸发超5300亿日元，百年日系药企跌落神坛

作者 | 陈振

来源 | 财经八卦（ID：caijingbagua）

引言：“日本神药”光环崩塌两年，连续26年业绩正增长的百年药企，要卖了？

利润暴跌67.5%，市值从1.07万亿日元腰斩到5346亿日元，一家百年老店怎么沦落到“卖身”？

184亿日元销售损失、289人住院、1656人就诊……

高管们“鞠”过的每个躬，都不冤，百年药企走到这一步，令人唏嘘。

百年日系药企翻车了？

多款“神药”被曝违规添加

两年前，一名长期服用某品牌保健品的45岁日本男子，体检时发现“肾功能跟80岁老人一样”。

这位处于舆论旋涡中心的某品牌，便是当年，每位赴日旅游的游客，不管用不用得着，都会在自己的行李箱里塞上几个小林制药的产品。

退热贴、暖宝宝、液体创可贴、去鸡皮膏……当年的小林制药产品，就是“日本神药”的代名词。

药妆店货架上占着C位，便利店收银台旁边堆成小山，在微商和代购爆火的那几年，小林制药，一举成为霸占代购“日本必买榜单”的前三名。

除此之外，作为常年出现在711和罗森等日系便利店货架上的小林制药产品，更是被戏称为“日本特产”标配，成为代购清单里面的常客。

但是，这名45岁的日本男子，却令当时处于神坛之上的小林制药“翻车”了。

口碑崩塌并非一日之祸，红曲保健品出事之前，小林制药早已多次爆出产品合规问题。

“滴完眼睛就清亮了”“洗完眼睛清爽舒适” 的“Eyebon洗眼液”，早在2019年就被网友曝光，这款产品就因为添加不合规，可能会造成多种副作用，而被多国禁售。

Eyebon洗眼液，争议不同于另一款用于快速消红血丝的参天FX眼药水，但是二者都有相同之处，那就是都违规添加了处方药成分，存在一定健康隐患。

虽然当年这款产品还没有在国内建立统一的销售渠道，但是仍然挡不住海外购物、代购的热情。

除此之外，被吹嘘成“包治百病”，一度被广为流传的“镇痛神药”——EVE止痛药，也曾被曝光，该产品成分因为对身体的副作用极大，已经被多个地区拉入黑名单。

睡一下就不痛的玩笑话，没想到只有EVE止痛药当真了……

除此之外，一款治脚癣的口服药也出了个大新闻。

因为混入过量催眠成分，导致多人健康受损，据当地媒体报道，还有司机服用过后导致开车注意力不集中从而发生事故。

还有打着“天然无害”旗号的人气网红产品“小粉丸”，也被曝光差点把网友“送走”。

有网友称服用后直冒冷汗，还有长期服用的网友也产生不适感，需要做详细检查。

各种非处方药，被当成“神仙丸”，这不就是江湖郎中的惯用技巧嘛，只不过神药还是毒药，就不得而知了。

靠代购捧起的“日系神药”

成为收割中产的“智商税”

而像参天、皇汉堂龙角散等一系列日系品牌，也曾是火出圈的网红产品。

虽然名字大相径庭，但是它们和小林制药的品牌产品一样，都有共用的响亮名号，那就是“日系网红神药”。

但不管是其他品牌的“神药”，还是经过“躬”匠精神不断曝光的小林制药产品。

这些过度宣传的产品，在不断的“翻车”案例中，让“网红神药是否真的是智商税”成为新的热议话题。

先不说这些“神药”的实际效果，其实，只要留心观察，就会发现很多类似的产品，几乎都会刻意用大字来突出一些词语。

而这些词语的真实性有多少？会不会具有误导性？普通人其实无法用肉眼进行观察。

单从广告效果来看，宣传确实是满分。

这些产品几乎都有一种不约而同的默契，那就是给产品打造出一连串，超有代入感的实用小场景。

例如“发烧就贴退热贴”、“缓解视觉疲劳就滴参天FX眼药水”、“小林制药一喷就通”、“明星同款”“留学生自用”“本地人疯抢”“居家必备”等字样，更是代购们惯用的宣传方式。

大多介于几十到一百多元之间的价格，更是与中产的消费观完美契合。

仅凭一个具象的生活画面，就能完成的种草，不仅弱化了产品的药品属性，这种适合偶感不适的“偏方”，更是让消费者产生一种误区。

人们觉得不管用不用得上，先备着，万一有用呢。

所以，弱化了药品属性之后，尽管“黑料”不断，多款网红产品并未在国内完成保健食品备案，没有蓝帽子资质。

无法在国内正规商超、药房售卖，主要依靠代购渠道进行流通，但是这部分日系品牌，依旧在网络上收获大量热度。

不少网友调侃，或许也算是印证了“会哭的孩子有糖吃”的俗语。

凭借着一边鞠躬一边卖货的“工匠”精神，2023 年的小林制药，甚至还摸到了历史营收最高点的天花板。

曾连续26年业绩正增长

如今百年药企的“遮羞布”被扯下了

小林制药当年不仅国内代购爆火，其全球的营业利润更是高达257亿日元，约合 12.94 亿元人民币（按当年平均汇率换算）。

曾经连续26个财年归母净利润正增长的业绩，更是把“每年都赚钱”书写成了业界教科书式的传奇。

然而，常在河边走，哪有不湿鞋？随着2024年红曲事件的爆发，这份辉煌的业绩戛然而止，净利润直接腰斩。

归母净利润从2023年的203.38亿日元，约合10.24亿元人民币（按当年平均汇率换算），同比下降50.5%。

而据相关资料，红曲事件的爆发，是因为其产品在发酵中发现了其他霉菌污染，而生产方没有及时发现并做出任何处理，才造成了此次事件。

一句经检测发现了“非预期成分”，便给这件事情留下了句号。

那次事件的爆发，小林制药带来的惨痛经历，让自己再一次站上审判台，开始跌落神坛。

与冷冰冰的受害者数据相比，会长小林一雅、社长小林章浩（均创始家族）先后辞任退出业务、2024 全年累计特别损失127亿日元（包含召回物流、销毁、渠道补偿、医疗费、抚慰金等）的“代价”，貌似显得微乎其微。

因为，一纸辞呈、一笔账面损失，并未完全消除公众的质疑与市场的信任裂痕。

而据央视新闻、中国新闻网的报道，在巨额损失之外，还有一组触目惊心的召回数据。

自2024年3月，小林制药启动 3 款红曲保健品自主召回开始，截至当年12月上旬，涉事产品合计售出约106万袋（件），公司实际回收到手约50万件。

中间的56万件差额，是已经被消费者吃掉、消耗掉了，还是丢掉了？结果也不得而知。

这件事情带来的结果，可想而知，在事件爆发的两年后，小林制药就开始熬不住了。

2024至2025两年间，受产品下架、广告停投、品牌信誉受损拖累，连带其他产品的遇冷，合计影响销售额约184亿日元。

除此之外，接踵而至的是更多的问题。

利润暴跌67.5%

5000亿日元签“卖身契”？

据其官方财报，小林制药2026 上半年营收707亿日元，但营业利润仅21亿日元，暴跌 67.5%。

有销量但不赚钱，和亏了差不多。

在2020年年底，谁曾想过市值一度涨到1.07万亿日元（约459亿元人民币）的小林制药。

在完成百年日系药企历史高光时刻后，便开始一路下滑。

而在小林制药从山顶下来四年后，就传出了一则或将被私募股权机构CVC Capital Partners与日本产业推进机构（NSSK）收购的消息。

四年时间，小林制药的市值只剩5346亿日元，约 229 亿元人民币，直接腰斩（数据截至 2026年9月）。

往夸张了说，5300多亿日元凭空蒸发，相当于跌没了一个“小林制药”。

最有意思的是，仅剩的“5346亿日元”，还是被私有化传闻“抬起来”的。

看来，貌似投资市场听到小林制药“卖身”比听到“公司出新品”兴奋多了。

虽然私有化尚未敲定，但是这则消息的公布，意味着这家有着140年历史的小林制药，正式站在了命运的岔路口。

当然，也可以说走到了“体面退场”这一步。

因为潜在要约金额超过5000亿日元（折合人民币约215亿元）的收购报价，并不算亏待。

毕竟，相比起持股 14.4%的绿洲管理（Oasis Management），创始人家族持有4.8%的股份，显然已经无法再主导这场资本博弈的走向。

与其被绿洲管理教它“做事”，不如主动选择一个体面的买家，至少还能在谈判桌上保留几分主动权。

但是对于消费者而言，这场资本局谁输谁赢，其实没那么重要。

不管是2024年手握力保健、百保能等品牌的大正制药，宣布私有化退市；还是2026年1月，久光制药也宣布，完成MBO之后，便从东京交易所退市，变成非上市私人企业。

这些日本老牌药企的退场，看似各有各的“体面”，但也许它们不是一个人在撤退，或是整个时代在落幕。

当“日本神药”的滤镜碎了，躺在药箱里的信任，不是靠鞠躬就能挽回的。

如果未来私有化成功，退市并不意味着失败。

小林制药计划未来三年砸300亿日元搞研发和提升产品质量，或许能在私有化的道路上更纯粹地进行研发，找回百年老字号的初衷。

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