利润暴跌超98%，又一知名传统车企“雪崩”，想买车的注意了

最近刷到大众最新的三季报数据，我整个人都看傻了。很多人印象里家底厚到流油的全球第二大汽车集团，最近干出的事，说出来你可能都不信。账上进的汽车业务净现金流有44亿欧元，比去年同期多了一倍半。按常理手里攥着这么多活钱，小日子应该过得风生水起才对。

结果同一份三季报甩出来的另一组数据，直接给所有人整不回了。九个月的营业利润只有7100万欧元，比去年同期少了98.7%，税后直接从盈利34.1亿欧元转成亏损27.2亿欧元。你没看错，钱哗哗往兜里进，利润直接快清零了。算下来它前三季度卖了590万辆车，每台车摊下来的营业利润才十来欧元，折合人民币还不到一百块，连洗一次精细洗车的钱都不够。

第三季度单季营业亏损接近59亿欧元，是2015年柴油门之后最难看的成绩。好多网友看到这直接下判断，说大众这是要垮了，我倒觉得完全没到那个份上。它手里攥着顶尖的工程技术、大把储备资金、铺遍全球的线下渠道，家底厚得超乎想象。它现在撞上的根本不是普通的经营小坎，是靠燃油车吃饭的老路子直接整体失效了，偏偏它又是全球个头最大的燃油车时代车企，摔得自然比旁人响得多。

好多人说87亿欧元的特殊支出就是会计上做的账面减值，根本不花真金白银，没啥好慌的。我反而觉得这组数字才是最戳人的，等于企业自己主动把家底摊开给大家看，承认之前算的资产价值撑不住了。你想啊，相当于一个人手里攥着三套核心房产，一套是能租最高价的保时捷，一套是撑了全家二十年收入的中国资产，一套是德国用了几十年的老厂房，现在主动把三套房子一起降价重估。这三套资产之前的价值全是绑定在内燃机时代的，现在一起缩水，等于明明白白写着旧时代的资产根本不值原来那个价了。

最让人后背发凉的还不是这波减值，把所有特殊项目都剔掉之后，大众的营业利润率只剩3.8%。连他们自己的首席财务官都公开说，这个利润水平根本撑不起持续的大规模投入。你品品这个3.8%是什么概念，相当于一个家庭月入一万块，房贷孩子学费老人看病全从这里出，最后每月满打满算只能剩三百八十块。饿肯定是饿不死，但要掏大价钱换赛道搞新事业，基本是有心无力的状态。

现在造车行业又是出了名的重资产，老的燃油车平台要维护，新的电动车平台要砸钱，智能座舱智能驾驶的软件团队要养，三样哪一样都不能停。靠3.8%的利润率同时撑着过去和未来，难度不是一般的大。它现在的三个核心市场还同时出了窟窿，哪个都堵不住。中国市场销量掉得厉害，美国市场关税前九个月就吃掉了12亿欧元的利润，欧洲市场电动车订单涨了快四成，可电动车本身单车利润就比燃油车低，卖得越多赚得越薄。

好多人说大众在中国就是被国产车抢了份额，其实这个说法还没说到根上。核心是它卖的东西，和现在中国消费者要的东西完全对不上频。2026年9月国内新能源零售渗透率已经到了67%，相当于每三个买车的人里就有两个选新能源。自主品牌卖出去的车里新能源占比超八成，合资品牌的新能源占比才一成半左右，等于合资品牌十辆车里还有八辆都是燃油车，偏偏燃油车就是现在缩得最快的那块市场。

大众在华前三季度交付137.88万辆，直接下滑30.2%，第三季度单季跌了快四成。它不是没试过推电动车，三家合资公司从ID系列到与众再到捷达M6，前前后后铺了几十款车，价格区间从八万到二十多万全覆盖，结果前三季度纯电交付才4.89万辆，还比去年少了四成多。最典型的与众08，立项时定的月销目标是三千六百多辆，结果实际每月只卖两百多辆，差了十几倍。这个差距根本不是靠投点营销打打广告就能追回来的，问题根子出在产品定义上。

大众的老本行强项，是把一款车打磨到极致，然后十年时间卖出去几百万辆。现在中国电动车市场拼的是迭代速度，智驾座舱软件功能几个月就更新一轮。它的长处是稳，现在市场要的是快，等于老功夫直接用错了片场。它现在想出来的应对方案也特别符合德国企业的风格，全靠砍成本续命。计划到2030年全球最多裁10万人，到2035年在售车型直接减掉一半，德国的几家工厂要么关停要么转型，奥斯纳布吕克工厂卖了之后甚至要改做军工产品。

这里面藏着个绕不开的死矛盾，追中国的新能源对手需要招更多工程师、更快迭代节奏、推更多新车，可保利润表的要求只能是减人减车型关工厂，等于一边踩油门一边踩刹车，这车往哪开根本没人说得准。省出来的那点成本，最后砍掉的大概率就是追赶对手最需要投入的那部分钱。造车厂房改去造军品这件事本身就说明，欧洲已经有一部分汽车产能，找不到继续留在造车赛道的理由了。

好多打算买车的朋友看到这会问，这事跟我普通消费者有啥关系？关系可太大了。先把话撂这，大众根本倒不了，它账上净流动性还有三百多亿欧元，家底厚得很，短时间根本不会出倒闭的幺蛾子。真正要提防的是它的收缩动作，而不是什么倒闭风险。一家公司在全球范围裁员砍车型卖工厂，各地市场的投入肯定要重新排序，哪些车型继续换代，哪些悄悄停产，哪些经销商留着哪些退网，配件优先供给哪个市场，这些决定财报上根本不会写，但最后全都会落到咱们车主头上。

现在它的销量跌了近四成，最先扛不住的肯定是线下经销商，经销商撑不住，最先变差的往往就是售后体验。好多人现在看行业数据，说新能源车三年平均保值率45%左右，燃油车在57%以上，所以认定买燃油车更稳妥。这个结论有个大前提，就是几年之后二手燃油车还有足够多的人接手。现在新车市场三分之二都是新能源，之后燃油车的买家只会越来越少，过去的保值率都是后视镜里的数字，买车肯定得往前看，燃油车现在的保值优势，未来几年大概率会明显收窄。

还有个最容易被忽略的点，之前哪吒极越出问题之后，车主碰到的情况几乎一模一样，承诺的质保落空，电池修不起，车卖不上价。大众的体量跟它们完全不是一个级别，但背后的逻辑是一样的。现在买车早就不是一手交钱一手交货的一锤子买卖，相当于你跟车企签了一份五到八年的服务合同，软件升级三电质保配件供应，全得靠这家企业一直正常经营才能兑现。

我给打算近期买车的朋友提个特别实在的小建议，下单之前花十分钟搜搜这家车企最近一两年的经营情况。看看它的销量是涨还是跌，在中国市场是加码投入还是收缩战线，有没有关厂裁员砍车型的消息。这些信息比宣传册上写的马力多大续航多远，更能决定你接下来几年开车顺不顺心。现在不少合资品牌折扣打得特别大，看着占了大便宜，你以为省下来的那部分购车款，之后很可能要在残值和售后上面一点点还回去。反过来新势力配置吹得再天花乱坠，账上现金流兜不住，之前承诺的服务全都是空头支票。

参考资料：第一财经 大众汽车2025年前三季度业绩深度解读，中国消费者报 汽车消费服务风险提示指引