网红债基又暴跌！基民撑不住了，踩踏式卖出：扛着手续费跑了

11月14日消息，近期被金信民兴净值连续暴跌刷屏了，问题是这是只债基，以前每日涨个0.01%、0.02%，如今单日暴跌0.27%，4天时间净值回到9月初，不少基民开始跌本金了，纷纷选择赎回跑路。

金信民兴净值出来后，基民在社区平台炸锅了。有基民吐槽：跌的太惨了，涨的时候零点零几，定投半年赚了500块，已经跌回本金了，相当于大半年没赚钱。看基民这语序，想必已经亏的凌乱了。

不少基民高呼：4个月盈利归零，即将亏到本金；连跌4天，再加上10月30那天，修复的全跌进去还赔了；没见过债基这么恶心过；太垃圾了。

不仅基民选择赎回：我已抗手续费跑了；我还有利润跑了，5万本金放了8个月还赚200；带着手续费跑了。

金石杂谈查询发现，金信民兴是中长期纯债型基金，基金经理是杨杰和刘雨卉，前者管理该产品已有8年，后者2024年5月开始管理。金信基金总规模只有246亿，但是，这两位基金经理管理规模均在175亿左右，属于金信基金的中流砥柱。

不曾想，今年旗下产品多次上演暴跌行情。其中，金信民富2026年8月18日净值暴跌1.1932%，原因是该基金是机构定制基金，持有人高度集中，机构集中赎回，1个亿的资金被赎回，只剩20多万，规模直接坍塌；还有就是，该债基底层长久期政金债为主，天然对利率敏感，当日利率上行，对这种迷你盘冲击无形中被放大。

本次净值持续暴跌的金信民兴，基金经理同样是基金经理杨杰，这两款债基均是圈内网红债基。金信民兴早年靠持续偏高的票息、重仓中等资质信用债（含不少城投+ABS），在债牛阶段收益亮眼，被固收玩家、理财博主广泛推荐。不过，该基金历史上已经多次上演短期暴跌行情。

本次金信民兴暴跌背后：一是华发违约冲击波持续发酵，近期债市调整明显，长久期债券收益率明显提升，该之际持有久期长，天然对利率比较敏感。理财子赎回，债基净值回撤，公募也预防式赎回；而基金公司为了应对赎回，优先卖出二永、利率、高等信用等流动性最好的资产，导致二永、利率债集体杀跌。

11月13日，无论国债、政金债亦或是信用债收益率均大幅上行，5年期AA+级信用债单日陡升10个点以上。

二是，国债、地方债恢复征收所得税“小作文”持续发酵，国债收益率抬升，会压缩国债收益率和政金债收益率利差，导致资金纷纷抛售政金债。

所谓证金债，是三家政策性银行发行的金融债，即国家开发银行、中国农业发展银行以及中国进出口银行发的债。一般来说，政金债会有额外的风险补偿，所以收益率更高。10年期为例，目前利差不足10个点，10月一度压缩到3.7BP，成为资金抛售政金债的根源。

金石杂谈查询发现，金信民兴前五大持仓中，有4只是政金债，也是近期机构抛售的对象。与此同时，资金纷纷从政金债、二永、区域信用、各类ABS往利率债、高等级金融债跑路，该基金还有不少的ABS资产支持证券。

三是，还有一定非常关键，那就是机构和散户集中抛售带来的净值踩踏。一旦净值开始回撤，理财、机构持有人集中赎回，基金经理被迫在偏弱的市场里卖出流动性一般的信用债，进一步压低成交估值，形成恶性循环。64亿的规模不知如今还剩多少，在社区平台赎回潮已经上演。而且，该债基2026年净增加46亿规模，去年年底只有18亿，属于爆发式增长了。正所谓，网红债基、拥挤度高的基金，一旦赎回，很容易踩踏性卖出。

金石杂谈查询发现，2015年发起设立金信基金，以殷克胜为核心的管理团队持股占比高达35%，成为公司第一大股东，管理团队出任第一大股东，在早期公募市场极为罕见。截至目前，第一大机构股东为深圳市英华柏涛投资有限公司，持股34%；不过该公司已被列为被执行人，执行标的9.08亿。

第二大机构股东是国元信托，出了两任董事长；第三大股东深圳市巨财汇投资有限公司，由殷克胜担任执行董事、总经理，且背后穿透持股46%，宋思颖持股19%。穿透后，殷克胜合计持股17.61%，宋思颖持股5.525%。

值得注意的是，金信基金此前因踩雷公司债两次被法院执行。2021年3月，金信基金曾被深圳市中级人民法院强制执行，执行金额为3940.74万元；24年5月10日，因未按时履行法律义务，金信基金被广东省深圳市中级人民法院强制执行，执行标的金额为1.16亿元，为恢复执行。

被执行原因是，金信基金于2017年成立一只“通道型”资产管理计划“华夏1号资管计划”，成立时间在《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布之前。根据判决书，金信基金所持债券华夏1号资管计划买入的是新华联控股发行的“17新华联控MTN001债券”，发行规模为10亿，金信基金该产品持有6.01亿，占比60.1%，比例较高。

而彼时的新华联爆发债务危机，最终破产重整。由于未能如期兑付，金信基金将新华联公司告上了法庭，要求偿还本金和票息，最终判决新华联控股应于判决生效后10日内给付5.37亿本金及相应的利息。但是，由于没有可分配资产，法院终结执行程序。

第二次恢复执行是因为，新华联破产重整之后，尚有一部资金可执行，这些可分配资产属于该资产管理计划。金信基金彼市公告：所有违约责任都由该资产管理计划承担，金信基金不承担任何法律责任，仲裁程序为“一裁终局”。（来源：金石杂谈）