Q1财报里的阿里云：为何说“失速”是伪命题？

若只看阿里集团2023Q1财报中阿里云营收增幅，确如一些人所说，“失速”了。

去年Q1，阿里云同比增速29%。当时，在《步入稳健盈利期的阿里云，还能重启增速吗？》一文中，夸克也曾发问：“阿里云为何失速了？它还能重启新的增长发动机吗？”

我们当时判断是，营收放缓并非真正“失速”，而是云服务演进到复杂拐点，开始在云上叠加数字化与AI要素，它需要度过一段结构升级与调整期。

此刻我们仍坚持这一判断。不过，还是有必要重新辨析一下“失速”。

它让我想起另外一词：凯文.凯利强调 的 “失控”。二者有何关系？

“失控”描述了复杂系统如何超越中心化治理机制、化解熵增、打破创新者窘境的途径，那就是能力解耦，开放赋能，激活生态，走向更广领域。

在我们看来，阿里云的“失速”正是“失控”的体现。就像一组复杂的变速齿轮，自身转速相对放缓，却通过连接、协同、传动，激活前端无数小齿轮高速运转，触达更多场景。

如此，平台增长已走向多维，营收指标只是其一。当然重要，但并不能充分反映全部。

若结合一段时间以来阿里云结构变化、生态开放，能看出，营收增长放缓，既是外部环境与行业变化结果，更是它主动的策略选择。2023Q1财报数据完全符合预期。它已走向兼顾规模、获利以及生态利益的整体增长周期。

有关外部因素，Q1有目共睹：地缘政治、通胀、供应链危机、中国核心城市疫情与管控，重创了原已承压的许多行业。同期，中国GDP增幅0.4%。阿里集团董事局主席兼CEO逍遥子在《致股东信》中说，“这可能是数十年间感受到外部环境变化最为剧烈的一年”。

财报还原了营收增速放缓逻辑，即主要在于本地互联网企业客户、在线教育客户需求减少。它亦再度提到一家本地头部互联网客户海外云服务跳单后续影响。至于获利缩减，则与技术投入强化、疫情下钉钉主机托管费和带宽费增加有关。

财报强调，阿里云10%营收同比增速，亦反映出非互联网行业尤其金融、公共服务、电信等行业的复苏信号。

这里涉及结构性变化：一是客户群变化。互联网客户群属公有云核心客户。它们更易接受数字化理念，渗透更快。不过，也意味着增速放缓。加上近两年互联网业面临升级，遭受监管，多有不利面。云服务急需拓展更多行业场景。二是阿里云业务架构变化。随着涉入更多场景，需求更重混合云与数字化。它需要平台与伙伴、客户共创，增速自然放缓。

但生态端增长却持续加速。前不久生态伙伴大会，阿里云全球销售1号位蔡英华披露过几个数据：过去4年，合作伙伴业务增速两倍于阿里云同期复合增速；伙伴业务规模4年增长7倍，上财年达185亿，占比约1/4。若以阿里云1000亿营收规模计（不剔除集团贡献），等于说伙伴每贡献1成，阿里云大盘增长100亿。财报表示，来自生态伙伴的收入贡献占比连续3年增长，预计未来占比持续提升。

这种变化，会带来什么呢？

那就是规模经济效应。它将持续体现在毛利优化等方面。

阿里云已是一家大公司。抵销跨分布交易前后，营收分别为239.38亿、176.85亿，大幅领先本土与亚洲其他同业。当季净利2.47亿，已连续7季盈利。这局面就是规模经济的结果。

没有规模，阿里云很难摊薄成本，对伙伴产生号召力，更难参与国际竞争。前不久，行癫表示，在东南亚，亚马逊、微软正紧盯阿里云。若只有百亿体量，根本无法竞争。

但若只强调规模，无法盈利，也很难支撑后续发展。公有云是一场巨大军备竞赛。随着PaaS、SaaS生态投入叠加，再加上全球布局，能真正支撑下去的平台，寥寥无几。

阿里集团当然会投入，不过也要看到它也承受着增长压力。阿里云必须展现出独立造血的能力。

同时，海外两大巨头云计算版图已成现金奶牛，扮演着市值管理核心角色。尽管海内外产业成熟度、生态体系、毛利结构有较大差异，阿里云也无法回避内外审视。

老实说，今日千亿规模、连续获利局面来之不易。截至目前，除了它，本地云计算公司都处于亏损状态。

千亿之后，所谓“失速”，更近一种主动的策略选择：它必须兼顾营收规模化、获利能力。

这涉及复杂系统的驾驭。具体达成，建立在技术、产品、运营、模式、生态、战略以及组织力创新基础上。

这里不做太多展开。但仍有必要罗列几年来一些关键节点。从中可以捕捉到阿里云此刻策略选择的秘密：

1、战略升级：2018年底，阿里云升级为阿里云智能，已拉开公有云转向数字化、智能化的大幕。到2020年“云钉一体”再到今天Back to BasiC战略。

2、生态建构：2019年确立“被集成/不做SaaS ”立场；2020~2021年形成“做深基础、做厚中台、做强生态、做好服务”；今年初Back to BasiC以及前不久生态大会确立“边界”。

3、落地方法论：2020年“云钉一体”到2021年初“区域+行业”纵横落地、钉钉“两个数字化”，再到今年上半年“区域+行业”协同以及前不久的生态大会，一整套数字化、智能化落地方法论已形成。

4、技术突破：2020年行癫强调“做深基础”后，到2021年云栖，软硬件网络技术要素、价值链完整。再到今年上半年Back to BasiC战略指引下，CIPU诞生，“CIPU+飞天云操作系统”的云基础设施架构形成。

还有很多。但这些足够我们观察阿里云从“速度+规模”走向“规模+效益+效率”的脉络。

你能看到，它的增长维度越来越多，越来越复杂。很多都隐含在技术能力、生态体系以及组织力层面。观察这种公司，营收很重要。但营收达到1000亿规模之后，其他指标更关键。

事实上，在营收规模与获利以及可持续发展之间，行癫非常清醒，谈过很多。

这里只引他去年云栖上一段：“云计算行业高速增长多大程度因为创新带来的？如果你不能主导增长，那这个行业就会有两种可能性：一种是行业失速，不会实现很大的增长；还有一种是行业依然在高速增长，但是别人的增长速度比你快的多得多。我们反复问自己一个问题，究竟为云计算的增长做出了什么有价值的贡献？”

这里的“贡献”不是直接的创收，而是指向整个行业可持续发展的机制。它的重大成效，应该就是今年确立的Back to Basic战略。

这种复杂系统的增长机制，也是逍遥子关注的重心之一。2022财年年报电话会，谈及“规模经济”与“技术升级”的关系后，他强调，千亿规模的阿里云，要重视内部“效率”。显然着眼的是综合的经营。

没有谁甘愿营收增速持续下滑。这里有长期战略与短期业绩目标平衡的问题。

随着数字化、智能涉入更多行业场景，短期想要重回前几年增速，不太可能。而在利润尚未规模化之前，外界仍会追问这样的问题：阿里云是否甘于这种规模化放缓、微薄盈利的局面？它是否还有更大的空间？

阿里集团、阿里云其实一直在委婉回答这类问题。它展示了多重破解的策略：

一、Back to Basic战略+生态体系，推动规模增长，提升毛利。

上面已经提到，阿里云正在回归云计算本质，聚焦技术突破，与生态伙伴形成明晰的边界。阿里云侧重IaaS层、PaaS层，尤其是日益多元的自研产品。而伙伴将侧重应用层。如此，生态体系的壮大，伙伴带来的营收，将会进一步提升阿里云营收规模化。

2022财年，伙伴创造的营收占比为1/4。蔡英华说，2023财年，有望提高到1/3。鉴于伙伴规模增速多年来是阿里云自身复合增速的两倍，生态壮大将成为接下来一大看点。

有一些可以量化的部分。上次生态大会，阿里云今年立了个Flag，重点促成5家规模超20亿、50家规模超亿、500家规模超千万元的伙伴企业。仅以最低额计，来自伙伴部分，也是200亿增收，对应的阿里大盘贡献应该可观。

不止营收，更有利润。熟悉海内外云计算生态的人知道，IaaS层直接获利较难，海外巨头真正的利润在PaaS、SaaS层。本地SaaS层高度分散且缺乏生态规模。

阿里云的动作，着眼的是长尾效应。Back to Basic与生态策略结合，有利于提升规模与毛利水平。当然，这里也包括“云钉一体”下的钉钉单元。它不但是阿里云整体数字化的出色切口，也是一大生态支撑。钉钉的PaaS化、“两个数字化”同样有利于强化PaaS能力，壮大SaaS生态层。

二、涉入更多行业场景。

Q1财报提到，阿里云客户群正在经历结构性变化。互联网客户、在线教育需求弱化，而金融、公共服务、电信等行业展示了复苏迹象。

事实上，从2018年底升级为阿里云智能后，服务场景就开始快速走出电商范畴，走向更多行业场景乃至整个社会。

2021年年初，阿里云定义出18个行业、16个分公司。今年上半年，进一步升级为18个行业部门、16个地区战区，面向政企等更多场景全力渗透。前不久生态大会上，阿里云新增了20个场景化解决方案，覆盖了政务、金融、制造、汽车、交通、电力、零售等10多个行业。

有必要提一个最新案例。那就是阿里云与小鹏汽车的战略合作。双方基于阿里云乌兰察布数据中心打造汽车业第一个智算中心，算力规模达600PFLOPS。事实上，汽车业已成阿里云关键的场景，服务不止IaaS层，而涉及底层AI、自动驾驶技术。事实上，它与路特斯、上汽智己、毫末智行、赢彻科技等企业的自动驾驶模型训练提供算力和技术支持。

三、全球化。

这一路径很容易被人忽视。

我建议你仔细读一下逍遥子前不久的致股东信。他强调，年初阿里集团已将此前定义三大战略即“内需、全球化、云计算与大数据”升级为“消费、云计算、全球化”。

新的表述有多重变化。比如“消费”远比“内需”更丰富，涉及全球；“云计算与大数据”过滤了“大数据”，或与在地化监管有关。但排序从第三提到第二，“云计算”凸显，则不仅涉及2B战略，更是暗示了云计算作为主业的核心地位。要知道，此前逍遥子虽然说它是主业，但强调了“未来业务”。此刻的云计算则要兼顾中短期的业务逻辑，担子更重。

但我这里反而要更强调“全球化”。在逍遥子那里，“全球化”包括“消费”与“云计算”的全球化。这是典型的“一横两纵”。

这一表述的价值在于，阿里云的全球化具有两重价值：一是它自身业务的全球化，二是作为集团基础设施的全球化，需要“粮草先行”。

截至2023Q1末，阿里云全球已覆盖27个地域、运营可用区达84个，一张横贯欧、中东、东南亚的网络搭建完成。这三个区域恰恰也是阿里集团现阶段最为关键的全球化战区，尤其是东南亚。

全球化是阿里云IaaS层仍能维持显着增长的机会。许多行业的移动化服务尚不如中国大陆成熟。

阿里云的全球化还有另外两重视角。那就是，它既是中国大陆企业出海的云计算服务核心平台，也是海外SaaS化企业进军中国或全球其他区域的支撑体系。这与阿里淘系曾强调的“全球买、全球卖”异曲同工。

阿里云的“全球化”日益原生化，而不是自身单一的业务落到海外。

全球化会进一步壮大阿里云的规模。

上述多种增长路径的背后，需要有相应的市场空间。行业人士当然关注一条赛道的宽度、深度、长度。

不说其他，单就本地未来几年说。“十四五”时期，中国新基建投资规模或超15万亿。到2025年，中国云计算市场将达万亿规模。

致股东信中，逍遥子说，云计算是整个社会走向产业互联网，走向数智化非常重要的基础能力。到2025年，中国云计算市场将达万亿，是目前三倍，这预示着未来巨大的市场前景。此前他期望阿里云有两到三倍的增速。

面对如此庞大的市场空间，渲染阿里云“失速”甚至停滞，有些杞人忧天。

阿里云“失速”是个伪命题。

放在整个行业演变中，这一刻，更像是消费互联网发展到瓶颈期后，产业互联网全面接续并走向深入的信号。尽管有外部因素，但更属于它主动的策略选择。

它正通过Back to Basic战略、生态开放与“失控”，从侧重规模化速度转向兼容获利、生态体系于一体的综合的周期。

随着PaaS层能力进一步提升与生态体系进一步壮大，阿里云未来几年有望重启规模化的速度。

几年来，阿里云一直是资本市场观察阿里集团未来价值的核心窗口之一。而今，随着财务面贡献日益显著，它有望形成新支撑。

于它自身来说，也是如此。阿里集团从“中心化治理”走向“多元引擎治理”，释放了旗下单元活力。有的已出现融资甚至变现信号。至于阿里云能否进一步独立，可能要视它与集团生态的融合与分野。现在一切很难说，但要看到，阿里云本身已是一个复杂系统、一家大公司，内部藏着很多机会。

夸克，最小的粒子，微末的洞察。