浙江
社融数据偏弱，本在预期之中，倒是不必悲观，12月新增贷款透露出一丝亮点，企业中长期贷款同比新增8700亿，企业贷款开始发挥逆周期的作用。同时，居民和企业贷款延续分化，居民信心恢复缓慢。
➤数据
12月份，广义货币（M2）同比增长11.8%，预期12.3%；社融存量同比增长9.6%，前值10%。
12月份，社融增量1.31万亿，预估1.85万亿，前值1.99万亿。
12月份，新增贷款1.4万亿，预期1.1万亿，前值1.21万亿。
2022年，人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元
➤M2和社融剪刀差
从今年4月份开始，M2增速一直高于社融增速，资金淤积在银行负债端，宽货币无法有效传导。银行缺不缺钱，看银行间的回购利率（DR007），可以反映银行体系流动性和融资利率水平，银行间市场利率在下半年长时间处于较低水平。
12月，政府债券融资2781亿，同比少增8893亿，企业债和政府债券同比少增是12月社融数据走低主因，另外，居民信用收缩也是一个重要影响。
➤贷款
居民和企业贷款延续分化，新增贷款的主要信贷力量来自大型企业和国有企业，担当了逆周期稳增长的责任。
➤人民币存款
存款的变化与资本市场趋势相关性较高。居民端增加17.84万亿元，比2021年的9.9万亿，多增7.94万亿，涨幅达80.2%，增幅仅次于2008年次贷危机时期。当前，随着房地产政策边际修复，居民信用收缩的情况会边际改善，扭转保守的倾向则需要较长时间。
➤央行和银保监召开信贷座谈会
央行和银保监联合召开主要银行信贷工作座谈会，会议指出，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力。发文件的效果不理想，那就把主要商业银行的负责人聚到一起，统一当面谈，要适度超前的增加信贷投放，央行已经明确了一个态度。
➤观点
1、重大项目投资落地，制造业投资和基建投资的界限越来越模糊。
2、2023年宽信用的关键，宏观杠杆率可能会短暂上升至280%以上。
3、CPI在2023年可能会上行，超过2022年的高点，这与2022年CPI走高的驱动因素不同。
4、本月下调LPR的概率极大，先看MLF下降的空间。
金融数据发布之后，以今天的板块来看，位于涨幅前列的全部以价值为主。今年的预期方向：银行+港股+有色金属，有色弹性大，自行权衡得失。
2023年会是一个宏观大年，看价值优于成长。
宏观在左，交易在右，资本永不眠！
本文由爱撸铁的程序猿原创。
文|爱撸铁的程序猿
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