漂亮国出台了AI芯片最新禁令，寒武纪2025年会不会盈利？

刚注意到国内AI芯片企业寒武纪发布的公告，2024年度预计实现营业收入10.7亿元到 12亿元，较2023年同比增长50.83%到69.16%。

利润表现还是巨亏，只是与往年同比有所改善。2024年归属于母公司所有者的净利润预计亏损3.96亿元到4.84亿元，与上年同期相比，亏损收窄42.95%到53.33%。2024年归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润预计亏损7.65亿元到9.35亿元，与上年同期相比，亏损收窄10.34%到26.64%。

我是在想一个问题，既然漂亮国出台了AI芯片禁令，寒武纪2025年会不会因此获得更多的市场机会，从而带动营收更大增长，甚至促进经营扭亏为盈？毕竟盈利对于任何一个科技初创企业来说，都是标志性的事件。

对此，业内人士分析指出，寒武纪在2025年扭亏为盈存在一定的可能性，但是到底能否将理想变成现实，还是得看寒武纪AI芯片创新水平与芯片本身的产能。

从有利因素来分析，首先是业绩增长态势良好。如前文提到2024年寒武纪预计实现营业收入10.7亿元—12亿元，同比增长50.83%—69.16%；归属于母公司所有者的净利润亏损3.96亿元—4.84亿元，亏损较上年收窄42.95%—53.33%。特别是2024年第四季度，寒武纪营业收入或达8.85亿元—10.15亿元，同比增幅达57%—80%；归母净利润或达2.4亿元—3.28亿元，有望扭亏为盈。这表明寒武纪在营收增长的同时，盈利能力也在逐步改善，为2025年扭亏为盈奠定了基础。

其次，随着人工智能产业的不断发展，对AI芯片的需求持续增长。寒武纪作为国内AI芯片领域的重要领军企业，有望在AI芯片国产化替代的浪潮中获得更多的市场份额。此外，寒武纪在智能驾驶芯片等新领域的研发投入，也为未来的业务拓展和盈利增长提供了新的机遇。

此外，之前也有部分机构对寒武纪2025年的业绩持乐观态度。如国盛证券预计2025年寒武纪的营业收入为49.75亿元，归母净利润为2.08亿元；民生证券研究院预测2025年公司每股收益为0.35元。这些预测反映出市场对寒武纪未来发展的信心。

从市值表现来看，寒武纪股价表现强劲。自2025年以来，寒武纪股价节节攀升，总市值一度突破3000亿元，一跃跻身科创板市值前三。这表明投资者对寒武纪2025年扭亏为盈的期望值还是较高。

但是，也需要冷静对待政策性的影响，必然这些政策出台存在不确定因素。

需要注意的是，一方面，AI芯片市场竞争激烈，寒武纪面临着来自国内外众多竞争对手的挑战。如英伟达等国际巨头在技术、市场份额等方面占据优势，马上英伟达黄教主就要再次抵达中国北上广深访问，为中国市场打气。同时，国内也有其他企业在不断追赶。就此而已，寒武纪需要不断提升产品竞争力，才能在竞争中脱颖而出，否则可能会影响其盈利能力和市场份额。

更值得注意的是寒武纪的客户集中度太高，从而对于市场波动抗风险能力就会受到一定影响。寒武纪的主要营收曾由第一大客户贡献，且第一大客户变动频繁。这种客户集中度较高的情况，使得公司业绩容易受到大客户订单变化的影响，增加了经营的不确定性。如果未来大客户订单减少或流失，可能会对公司的营收和利润产生较大的冲击。

众所周知，AI芯片是高投入的行业，在研发投入上寒武纪保持了业界的高水平。

2023年寒武纪研发费用为11.18亿元，同比减少26.59%。

2024年前三季度研发投入为6.59亿元，同比减少8.13%。

2024年上半年：研发投入为4.47亿元，同比减少7.27%。

从这些数据可以看出，寒武纪在2023年和2024年的研发投入有所减少，但仍然保持了较高的研发强度。

事实上，寒武纪需要持续投入大量资金用于研发，这将对公司的财务状况造成一定压力，如果研发成果不能及时转化为经济效益，可能会导致公司盈利不及预期。

由此综合分析，寒武纪当前具备了一定的扭亏为盈能力，然而在面临AI芯片国内外激烈竞争与压力下，即便AI芯片国产化替代大趋势已来，但寒武纪能否从中分到绝对多数的份额，还有待观望。

那么，2025年寒武纪能否让大家心暖一下，我们拭目以待吧。

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