春季攻势呼之欲出，不想踏空的一定要这么干！

文 | 付一夫

随着春节小长假的渐行渐近，关于“持股过节还是持币过节”的讨论声又多了起来。

根据官方的通知，今年春节假期期间，1月28日（星期二）至2月4日（星期二）休市，2月5日（星期三）照常开市。这便意味着，A股将会迎来长达8天的休市，若是选择持股过节，则可能要面临假期期间较多的不确定性因素；若是选择持币过节，倘若节后开门红，又可能会踏空行情。如此来看，的确有些令人纠结。

究竟要如何抉择呢？我们不妨先来看看历史情况如何。

复盘可知，2015~2024年的10年间，春节前后A股上涨的概率都很大。Wind数据显示，从春节前5个交易日来看，10年中有7年上涨，涨幅最大的是2021年，达到3.92%；春节后5个交易日，上证指数的上涨年份占比也达到70%，涨幅最大的是2024年，达到4.85%；春节后10个交易日，上证指数的上涨年份占比仍有70%，涨幅最大的是2019年，达到7.10%。

因此，从历史的角度看，春节后获得正收益的概率较大，而持股过春节理应是一个不错的选择。

之所以春节过后经常会迎来“开门红”，主要原因至少有以下三点：

首先是流动性的阶段性回暖。按照以往经验，为了应对节日期间的流动性需求，央行往往会采取积极的流动性投放来呵护春节期间的资金面情况，从而对资本市场形成支撑。

其次是增量资金的进场。一方面，由于年底至春节前后许多公司发奖金，叠加年底结账等因素，居民可支配资金增加，资产配置需求随之提升；另一方面，公募基金年底清算过后，年初通常会开始逐步建仓，而一季度经常是建仓的高峰期。

最后是市场风险偏好的提升。每年春节过后都是临近两会召开的时间窗口，市场往往会倾向于博弈政策预期，继而促进风险偏好的回升。

那么，持股过春节的策略在今年还能适用吗？我们的答案是肯定的。除了上述三点常规性利好之外，今年还有很多不一样的积极因素。

其一，政策面的有力保障。

自去年9月下旬宏观政策思路大幅度转向以来，政策面一直都是利好不断。尤其是去年年底召开的中央经济工作会议，特别强调要“实施更加积极的财政政策”“实施适度宽松的货币政策”，并提到要“稳住楼市股市”，充分体现出管理层的满满诚意，以及要推动国民经济持续回暖的坚定决心。而今年开年以来，围绕促消费、扩内需等多个方面已密集出台一系列政策，说明有关部门已经在落实执行中央经济工作会议精神，令人振奋。

值得一提的是，近期“财爸”和“央妈”分别释放积极信号。1月10日下午，财政部相关负责人介绍财政高质量发展成效时，特别提到：“请大家放心，2025年财政政策方向是清晰明确的，充分考虑了加大逆周期调节的需要，是非常积极的。同时，我们也充分考虑了财政中长期可持续性。”而在日前，央行行长最新发声表示，2025年将实施更加积极有为的宏观经济政策，进一步完善经济治理的方式；并且有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行。这些表态显然是给市场注入了一针强心剂，A股也应声反弹。

其二，宏观经济基本面的复苏。

日前，国家统计局公布了2024年经济数据，全年GDP接近135万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%，经济社会发展主要目标任务顺利完成，在2024年外部压力加大、内部困难增多的背景下，能够达成这一成绩实属不易，这也再度印证了我国经济的坚实基础与强大韧性。

需要特别注意的是，2024年第四季度经济复苏进程明显加快，当季GDP同比增长5.4%，增速比三季度提高0.8个百分点，创下六个季度新高；其中，四季度社会消费品零售总额同比增长3.8%，增速较三季度加快1.1个百分点；12月规模以上工业增加值同比增长6.2%，比上月加快0.8个百分点，创5月以来新高。究其原因，自然在于9月下旬以来一揽子稳增长增量政策的落地落实，为扭转市场预期、提振经济运行起到了有力的驱动作用。而种种迹象都表明，我国经济探底回升的拐点已现，而对于后市也将形成有力支撑。

其三，市场利空已阶段性出尽。

自2024年年底以来，A股接连巨震，短短几个交易日里，大盘就从3400点跌至3200点以下，几乎每天都是超过4000只个股“待涨”，仿佛又回到了2024年初那一波令人心有余悸的惨烈行情。究其原因，有获利盘的止盈落袋，有小微盘业绩雷的担忧，有人民币汇率的波动等等，而市场最为担忧的，当属即将就任美国总统的特朗普以及他的“关税大棒”潜在风险。

而今，随着特朗普的正式宣誓就职，市场此前的担忧也暂告一段落。有意思的是，在就任之前，特朗普专门和我国领导人进行了电话沟通，其一系列表态积极得有些出人意料，包括“很珍视同中国领导人的伟大关系，希望继续保持对话沟通”，“期待尽快同中国领导人见面”，“美中是当今世界最重要国家，应保持长久友好，共同维护世界和平”等等，这些信息无疑是为接下来中美关系的走向建立了好的开始。

其四，外资机构纷纷掉头看多中国股市。

外资对于中国股市的态度一直是个颇为重要的市场风向标，对很多投资者都有深刻影响。近日，以高盛、摩根大通等为代表的顶级外资机构纷纷掉头看多中国股市，其表态也是非常积极。

例如，高盛称MSCI中国指数和沪深300指数到年底将上涨20%左右，建议继续增持A股和离岸中资股；摩根大通的预测更为直接，称随着特朗普对华政策和中国回应的明朗化，预计中国股市将会在今年1月底前后迎来逆转；美银则认为，美股下跌将迫使特朗普政府在关税问题上做出让步，2月或3月是开始做多美债和中国股市的好时机。此外，瑞银证券、汇丰前海等机构也都纷纷看涨中国股市。

各大外资机构之所以看多中国股市，无非三方面原因：首先，市场已经逐渐消化特朗普就任美国总统的不确定性，且市场对于特朗普上台后的政策预期似乎并没有特别悲观；其次，A股经历了短期大幅度调整后，估值水平重新开始具备吸引力；第三，市场预期春节前后以及后续的两会期间会有更大力度的刺激政策出台。不过无论何种原因，外资的积极态度显然是有助于提振A股投资者的信心和热情。

综合来看，当前A股利好因素理应多过于利空因素，而经历了去年年底以来的剧烈调整，市场又来到了具备配置性价比的区间，后续随着投资者风险偏好的不断回暖，新一轮春季行情将逐步展开，值得积极把握。因此，今年春节假期持股过节可能是个不错的策略。

当然，每个人的风险偏好和承受能力不尽相同，而且此次春节假期时间不短，某些突发性事件确实难以预料，那么建议各位不妨结合自己的各方面条件来调整仓位，在博弈节后开门红与规避假期风险之间形成一种平衡。

对于考虑持股过节的投资者而言，在具体配置上可以关注两大方向：一是受益于政策支持与宏观经济复苏预期的顺周期行业，如大消费、地产链、大金融等；二是大科技、国产替代与自主可控方向，考虑到大力发展新质生产力已是国家战略，并且海外大国博弈等不确定性因素的影响依旧存在，诸如半导体、人工智能、数字经济、工业母机等板块仍将会反复活跃，值得持续留意。