极氪上市一年就筹划退市！李书福在下一盘什么棋？

图源：富途牛牛图源：富途牛牛

美股上市才一年，吉利就突然官宣要将极氪私有化退市，这背后透了哪些信息？

5月7日，有关吉利汽车与极氪的一个重磅消息震惊了圈内外。

吉利汽车港股上市公司发布公告，为推动内部资源深度整合和高效协同，有意对极氪进行私有化，收购其所有已发行及发行在外的股票。

公告还称，吉利汽车建议以每股极氪股份2.566美元或每股美国存托股票25.66美元作为对极氪的估值。这个价格，与一年前极氪26美元开盘价相比几乎一致，最大程度保持了IPO当时的投资者、以及持有极氪股权的管理层、员工，在这次私有化过程中利益不受损。

目前，吉利持有极氪已发行及发行在外股本总额约65.7%。倘若私有化建议落实并完成，极氪将成为吉利的全资附属公司，实现私有化并于纽交所退市。

从去年5月10日敲钟，创下了新势力最快IPO速度，到如今不到一年就宣布将其私有化退市。仓促之间，外界很难不议论纷纷，李书福到底在下一盘什么棋？

地缘摩擦不断，中概股集体回流

对于极氪回归，吉利宣称是为了“进一步落实《台州宣言》，提升资源利用效率，深化品牌协同，强化吉利汽车在智能新能源汽车领域的全球竞争力。”

不过，这背后恐怕还有一个不好明说的理由：随着中美摩擦不断加剧，中概股在华尔街正面临着越来越多的不确定性。

2020年，时任美国总统特朗普签署了《外国公司问责法》，2021年底美国证券交易委员会（SEC）依据该法案进一步出台实施细则。2022年3月，SEC依据这一法规将首批5家中资企业列入了“初步识别名单”，标志着美国对中概股监管从制度建设正式步入执行阶段。

为了防范意外风险，这两年大部分的中概股，如阿里、京东、百度、蔚来、理想、小鹏等，都通过“二次上市”或“双重主要上市”方式，回归了港股。

另有数据显示，2023年以来，已有36家中概股启动了私有化，其中14家已完成退市。

日前，美国财长耶伦提出“启动中概股退市程序”，这意味着，中概股又将面临新一轮更为严格的审查。

而此时，港股与内地股市则对中概股回归敞开了大门。5月7日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会上表示：“将创造条件并支持优质中概股回归内地和香港市场”。

据了解，极氪A轮融资后的估值为130亿美元，但去年IPO前的估值却只有51亿美元，所以登陆纽交所也被外界视为“流血上市”。且上市后的估值持续走低，最高时仅为84亿美元，最低只有33亿美元。即使2024年极氪有着87%的销量增速，和47%的营收增长，依旧没能让华尔街摘下“有色眼镜”。

这也是中概股在华尔街的集体处境。

所以对于极氪来说，与其在大洋彼岸长期被低估，干耗着融不到钱，不如“回家”更明智。如今的“中国制造”正加快向“中国智造”转型，新能源、AI、智能机器人等快速崛起，类似极氪这样拥有高科技属性的新能源车企业，将在国内和港股市场得到更好的认可。

竞争加剧，吉利重提战略聚焦

2024年9月，吉利宣布《台州宣言》，距离上一次表态“回归一个吉利”的十年后，李书福再次提到了“战略聚焦”，由此拉开一张集团整合的大幕。

看得见的层面，领克与极氪合并成为极氪科技集团；成立吉曜通行，将吉利的神盾和极氪的金砖统一成神盾金砖电池，并将耀宁、极电、耀能等公司整合，打造成像比亚迪弗迪这样的独立供应链公司，以实现降本增效，提升吉利整体的价格力；多个品牌相应的采购子公司，也整合到吉利集团统一的采购公司，并进行人员精简。

看不见的层面，据悉吉利已将极氪、领克、路特斯等的研发团队整合到吉利研究院，智驾统一为千里浩瀚，并统一智驾方案和技术路线，以功能划分等级，由原来极氪智驾负责人陈奇全面担纲；智能座舱整合成Flyme Auto，由原来极氪座舱负责人姜军负责。

此次极氪的私有化退市，同样是这场大幕的一部分。

近年来，行业竞争不断加剧，汽车企业之间的竞争，已经从简单的产品价格比拼，升级到了企业体系能力的角逐。

从2020到2024年，比亚迪营收从1566亿增至7771亿元，五年翻了近5倍；净利润从42亿增至403亿，翻番近10倍。且更重要的是，比亚迪汽车业务毛利率越来越高，2024年达到22.31%，高于吉利的15.9%和奇瑞的14.8%。单车净利润约8400-8500元，显著高于行业平均水平；资产负债率从2024年三季度的77%，降到了2025年一季度的70%。

这足够说明，即使竞争越来越激烈，淘汰赛不断升级，只要企业具备了足够强大的垂直整合能力与成本控制能力，便能立于不败之地。

这也是吉利重提“回归一个吉利”的主要原因。

按照之前安聪慧的说法，极氪科技集团通过整合极氪和领克，预计节省10%-20%的研发投入，研发费用率预计从11%降到6%，BOM成本预计降低3%以上。而如果吉利整个集团形成深度整合，那么各项费用的节省将十分可观。

在5月7日吉利控股集团发布的公告中，李书福表示：“面对激烈的市场竞争和日益复杂的经济环境，我们将审时度势、根据《台州宣言》精神，持续推动汽车业务整合，回归一个吉利，整合技术优势，提高创新能力、盈利能力，持续创造长期价值，打造全球领先的智能电动汽车集团。同时我们仍将保持与美国和国际资本市场的密切沟通与合作。”

最后一句暗示着，极氪将可能重回资本市场，或者A股或者港股。此次极氪退市就和吉利的整合一样，都是暂时的战略聚焦，为了下一步扩张积蓄力量。

据悉，在吉利与极氪整合之后，旗下各品牌仍会保持差异化定位。其中，极氪定位全球豪华科技品牌，领克定位全球新能源高端品牌，银河和中国星定位全球主流品牌，吉利本品牌则聚焦在原有的燃油车市场。

与此同时，极氪内部也在深化整合。日前吉利集团发布公告称，极氪科技集团副总裁、领克销售公司总经理林杰，分管极氪品牌国内的营销、销售及服务整体工作，直接管理品牌营销中心、用户增长中心、用户交付中心；极氪科技集团副总裁林金文直接管理用户服务中心、用户网络中心、用户数字化、运营与流程，协助林杰管理极氪品牌国内的营销、销售及服务工作，向林杰汇报。

作为新能源赛道上的排头兵，极氪对于吉利集团的重要性，无需赘言。

2014年，李书福首次提出“回归一个吉利”，让吉利汽车开启了后面几年大增长，并于2017年成为自主品牌领头羊。

如今，吉利汽车已经从过去的跟随者变成了引领者，面对越来越严峻的行业竞争和全球化布局，吉利要如何构建起更强大的体系，是李书福当下最首要的思考议题。而重新“回归一个吉利”，就是他思考后给出的答案。至于这个答案能让吉利跨上什么样的新台阶？就让我们一起拭目以待。