逆风之下，TCL靠什么赚到钱？

【锋巢网】

今年，家电行业几大巨头似乎都不复往日风光：美的面临裁员风波、格力营收下滑、海尔深陷“午休门”争议……简单来说，大家伙的日子过得都颇有些颠沛流离。相比之下，活得较滋润的恐怕要数持续在Mini LED里打江山，并忙于寻找新增长路径的TCL。

许多人没有注意到的是：在过去的一年里，TCL以8.5%的营收增长悄悄越过格力和海尔，坐稳了家电企业营收增长TOP 3的宝座。与此同时，TCL电子的市值从年初的160亿港元飙升到260亿港元，股价涨超3倍，在所有家电企业中排名第一。

而从近日TCL发布的2025年中期业绩盈喜预告中，更能直观反映这家科技巨头持续增长的“韧性”。公告显示，今年上半年，TCL电子预期归母净利润约在9.5亿～10.8亿港元，同比增长约45%至65%。

增长并非新鲜事，但对于巨头，尤其是在科技这条竞争激烈的赛道，能够实现过半的增长，的确是一件非常不容易的事。对此，TCL 主要归因于两方面：

一方面，报告期内公司持续加大对Mini LED等高端显示技术及人工智能方面的研发投入，以进一步提升公司产品竞争力并推动全球中高端化战略落地；同时，公司坚持强化自身在全球供应链及渠道的领先布局优势，增强全球经营风险的敏捷应对能力；此外，2025年年初TCL成为奥林匹克全球合作伙伴，全球品牌潜力进一步被激发。

另一方面，公司通过推进数字化转型、提升自动化与智能化水平、采用大宗管理及优化产能等举措，有效提升生产制造、物流仓储等环节的经营效率。今年上半年公司整体费用率进一步降低、费用结构更加优化。同时，公司完善全球人才培养管理体系，提升人才厚度并激发活力。

行业承压，TCL靠什么闷声发大财

具体分析，铺开TCL 2025的年中报告，可以发现，业务“两架马车”主打一个人无我有，人有我优。

先来说第一架智屏“统领”的显示业务。2025年收入同比增长超70%，连续几年实现稳步高质量增长——这背后，主要受益于大背景的变化，行业趋势由抢增量转为优化产品结构，尤其是在消费升级、技术发展、政策支持等多重助力下，大屏化和高端化的发展方向尤为凸显。

近几年，“存量竞争”已成为显示行业难以撕掉的标签。根据Omdia数据，2016年可以被视为行业的分水岭。往前看，在平板电视更新换代浪潮的推动之下，几乎所有的家电品牌都吃到了这波技术转型带来的市场红利。

但在这之后，品牌躺赚的时代一去不返，市场进入存量竞争。数据显示，2018年以来全球TV出货量整体稳定在2.0～2.3亿台区间。2023年，全球彩电市场延续从2016年开始的平稳微缩态势，同比微跌0.9%至2.01亿台；2024年略微上涨，出货量达2.08亿台；进入2025年，报告机构预测全球TV出货量较去年基本持平。

从数据来看，可以明确的是行业近年来似乎已触及市场增长的天花板，且随着存量竞争进入白热化，马太效应愈发显著。事实上，存量竞争的本质是零和博弈，尤其是在逆风环境之下，各大巨头在极限拉扯时，难免有的会减速，有的会掉队，但也总有人能找到逆风而上的方法。

以TCL为例，2023年全球TV出货量同比逆势上涨6.2%至2,526万台，大幅跑赢同行；2024年全球电视出货量达2900万台，同比增长14.8%，位居全球第二；今年上半年，TCL全球TV出货量达1346万台，同比增长7.6%。

在全球TV出货量平稳发展的趋势下，TCL的营收、出货量增长率仍优于行业表现，这份逆势突破的成绩背后，有一只不容忽视的重要推手。

奥维云网最新监测数据显示，今年上半年，国内线上电视平均尺寸为63.1吋，线下市场增至70.7吋，同比增长1.9吋和3.0吋。同时，85吋、98吋、100吋等超大屏机型份额也在持续增长。

而伴随“越大越香”成为消费共识，尺寸革命成为业内玩家增长的关键，TCL以实际数据印证了这一点。财报显示，2025年上半年，65吋及以上TCL TV全球出货量同比增长29.7%，出货量占比同比提升4.8个百分点至28.4%；75吋及以上TCL TV全球出货量同比增幅达29.7%，出货量占比同比提升2.4个百分点至14.2%。

此外，行业的高端化也在持续，一个明显的走向是Mini LED的异军突起。据Omdia预测，2025年全球Mini LED 电视出货量有望冲击1800万台，渗透率将攀升至15%，较2023年实现跨越式增长。

外界惊讶于Mini LED电视在高基数上仍能保持渗透，TCL内部则越发凸显Mini LED之于其的重要性：今年上半年，TCL Mini LED 电视全球出货量同比大幅增长176.1%，位居全球第一。

事实上，作为高端化的重要增长引擎，Mini LED在改善显示行业产品结构，拉动企业盈利增长的权重越来越大。而通过多年的厚积薄发，TCL也借此确立了其在中高端领域的领先地位，并为内卷的行业提供了一条确定性路径：技术创新，是企业得以穿越周期，持续向上生长的核心。

Mini LED扛旗，全球化助攻

在显示技术革新这条路上，不同厂商押注的路线各有不同。八仙各显神通之后，Mini LED、Micro LED、OLED……开始出现在大众视野。但OLED存在良率问题，Micro LED则因成本过高、量产技术尚不成熟等原因不适合大规模商用，大浪淘沙后，Mini LED成为厂商们积极拥抱的对象。

作为最早研发Mini LED技术的玩家，从2019年发布全球首台Mini LED背光电视，到在全球范围内推出多款领先业界的Mini LED大屏显示产品，TCL以底层技术为驱动，实现了从追赶到领跑的跨越。

财报显示，2025年第一季度，TCL科技研发投入超过20亿元，同比增长显著。近年来，TCL持续加大在显示技术领域的研发力度，累计投入超3000亿元。值得一提的是，作为承担TCL在显示技术领域变革重任的前沿阵地，盘古实验室保证了其在Mini LED领域的全制程能力。

在跑赢的过程中，TCL的产业生态链优势也愈发凸显。自2007年TCL开始布局上游产业链，迄今为止总投资已超2000亿元。而背靠自家华星光电这个顶级屏幕生产商，TCL在供应与研发等领域更具话语权。

近年来，TCL华星除了在液晶面板领域保持领先地位，也不忘持续对新技术的投入。或许正是基于全产业链创新，TCL得以持续推出刷新行业天花板的Mini LED产品，以第四代液晶电视TCL Q10L为例。

在液晶电视三十余年发展中，“黑边与边框”是制约电视沉浸感提升的痛点，而TCL Q10L的“极景·无黑边”技术终结了这一困境。此外，TCL还通过“万象分区”深入 Mini LED 电视成像的每个环节，从光源、光路、控光算法到最终的屏幕显示，形成了一整套完整的控光解决方案，彻底突破了液晶电视的形态与画质限制。

值得一提的还有TCL Q10L的屏幕，采用了自家华星出品的HVA屏A++蝶翼星曜屏。仅对比度一项HVA屏拥有高达 7000:1的原生对比度，是普通IPS屏的5倍。而作为华星HVA屏的最强技术集合，蝶翼华曜屏又升级了超广色视角、广色域以及超低反射显示表现，控光能力更强，暗态效果更好，响应速度也更快。

事实上，随着以TCL Q10L为代表的产品矩阵逐步形成，Mini LED技术成本不断下探，普及率提升，爆发的市场机遇为TCL的增速带来了强大的推动力。且仔细研究财报可以发现，海外市场的开拓也是TCL持续生长的重要武器。数据显示，今年上半年，TCL TV国际市场出货量同比增长8.7%。

复盘TCL的全球化之路，其最大的独特性在于将全球化与本地化结合，通过在不同的地区采用不同的策略，打造品牌在全球的影响力。在欧洲市场积极完善渠道布局，大尺寸产品销量进一步提升；亚太、拉美、中东非在内的新兴市场则进一步完善体育营销矩阵，并强化零售渠道；北美市场则进一步聚焦中高端化及结构改善。

而无论是国内存量市场的升级，抑或是海外增量市场的开拓，TCL在主赛道的博弈中始终立于牌桌之上。相比这一赛道，真正让TCL打开未来增长想象空间的当属第二架马车，即以光伏、AR/VR等为代表的创新业务，以及AI的场景应用。

创新业务狂飙+猛砸AI，TCL的长期主义

2017年，TCL开启新一轮变革转型，并明确未来将聚焦技术、资本密集型新兴产业，沿泛半导体产业链进行战略布局。

战略驱动下，TCL于2020年收购天津中环集团，开辟新能源光伏产业赛道。2022年，TCL紧抓全球能源转型与碳中和发展机遇，加速分布式光伏B2B及B2C落地。到2025年第一季度，TCL光伏业务实现营收401亿元，同比增长0.4%。

如光伏产业般点燃星星之火的还有AR/VR领域。TCL参与孵化的雷鸟品牌先后推出了多款AR/XR智能眼镜，数据显示，今年第一季度，雷鸟以高达50%的市场占有率位居国内第一。

创新业务之外，还有AI。自Chat GPT引发全球AI热潮，时代拐点呼啸而至，如TCL般心有猛虎的巨头都在加速拥抱AI。

最典型的莫过于，TCL旗下的各类产品正借助AI实现用户体验的颠覆性变革。例如，通过搭载的TSR独立AI画质芯片，电视能够根据不同的内容类型自动调整画质参数；采用最先进Micro LED技术结合AI功能的AR眼镜，也是TCL在智能终端领域的又一亮点；还有AI工业应用方面，将与智谱AI合作的星智X-Intelligence更新至2.0版本……

当许多企业开始着手AI，TCL的AI战略已经从模型训练和通用问答的底层能力构建，逐步向产品与生态的深度融合迈进。至此，TCL算是彻底全面爆发。

而随着TCL从行业参与者加速向规则制定者转变，我们可以看见，无论是在竞争激烈的存量市场，还是拥有无限潜力的创新业务和AI领域，勇于拥抱科技新浪潮，坚持创新技术，即便是逆风之下也能走出一条确定增长之路。