创业板亏损企业上市，第三套标准解读

前面介绍过，亏损甚至营收为0的企业都可以上科创板，适用科创板的第五套标准。

而且适用范围从生物医药扩宽到人工智能、商业航天、低空经济领域，还要加快推动典型案例落地形成示范效应呢，具体内容可以看前面发过的文章。

与此同时，证监会主席在6月的陆家嘴论坛上说，将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

就是说，还没盈利的亏损企业不仅可以上科创板，也可以上创业板了。

一、亏损企业上创业板的指标要求

创业板上市，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2.1.2条规定，市值和财务指标共有三套标准，可以根据企业自身情况任选一套适用，并提供符合要求的依据。

创业板第一、第二套标准要求盈利，第三套标准可以不盈利，就是亏损也可以上创业板。

创业板第一套指标需要符合三个要求：

（1）最近两年都是盈利的。

（2）而且两年净利润总额达到1亿元。

（3）还要最近一年净利润达到6000万元。

需要同时符合上面三个要求，也就是最低要求是最近一年净利润6000万元，前一年净利润4000万元以上。

盈利指标要求高于科创板的第一套标准。

创业板第二套指标也要符合三个要求：

（1）不要求两年盈利，只要求最近一年盈利，而且对盈利金额没有要求。

（2）但要求近一年营业收入达到4亿元（第一套标准不要求营收）。

（3）还要求市值达到15亿元（第一套标准不要求市值）。

需要同时符合上面三个要求，已经盈利金额不限，但要求营收金额和市值。

营收和市值指标都高于科创板的第一套标准。

创业板第三套指标不要求盈利，但需要符合两个要求：

（1）近一年营收达到3亿元（低于第二套标准的营收要求）。

（2）预计市值达到50亿元以上（大幅高于第二套标准）。

这就是亏损企业上创业板的指标要求，要求营收和市值，不要求盈利。

对照科创板第四套标准，同样要求营收3亿元，但市值只要求30亿元。

对照科创板第五套标准，不要求营收，而且市值只要求40亿元。

总体而已，创业板的指标要求高于科创板。

但上市除了财务指标以外，还有技术要求、股权等方面的要求，创业板的技术要求低于科创板。

二、创业板的定位

与科创板定位硬科技不同，创业板定位 “三创四新”。

《首次公开发行股票注册管理办法》第3条规定，创业板深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

创业板对成长性有专门的要求：

《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》第四条，

近一年营收没达到3亿元的，要求近三年营业收入复合增长率不低于25%。

其他还有研发投入增长率、或研发投入金额等要求。

第五条对行业也有要求：

传统行业不支持上创业板，但与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业是可以的，比如制造业优化升级的、现代服务业或者数字经济等现代产业体系领域。

产能过剩行业、学前教育、学科类培训、类金融业务的企业都禁止在创业板上市。

三、股权方面的要求

《首次公开发行股票注册管理办法》第12规定，发行人的股份权属清晰，不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷。

这句话看起来很简单，但却隐含很多问题。

前面的文章介绍过，有公司年营收超过20亿元，净利润接近5亿元，业绩完全符合要求，但却因为股权架构太复杂，导致创业板上市被否了。

另一家公司，年营收8亿元，净利润9000万元，业绩也完全符合要求，但因为老板收购股权价格太低没能说明合理理由，导致创业板上市失败了。

申请上市时，财务资料查三年，股权问题查终身。

辛苦把业绩做好，却因为股权方面问题导致上市失败，挺可惜的，代价可能达千万上亿。

我查了500多家企业上市成功或失败的案例，选出50家有代表性的公司进行深入分析后，写这一系列与上市相关的文章，希望老板们不要踩他人踩过的坑，以后更顺利上市。

作者，股权律师卢庆华，结合上市规则做股权设计，上市前股权问题排查和优化等服务。

管理专业出身，25年前考取律师资格，出版两本书《股权进阶》和《公司控制权》。

曾帮百亿营收企业解决股权问题，他们找了清华、北大、人大、政法等专家+红圈所律师，打多场官司没解决后找我的。