黄金暴涨，预兆全球货币体系大崩塌！

这个十一长假的“黄金周”是真金。10月1日开始，金价不断攀升，纽约商品交易所黄金期货价格在10月2日刷新历史纪录达到3923.3美元/盎司，是2015全年均价的3.38倍。10月7日的亚洲交易时段更是一度触及4000美元整数关，创下历史纪录。

尽管这波“暴走”并没有站稳，但是市场主流观点均对金价“再创辉煌”表示乐观。比如，高盛将2026年12月的金价预估上调至4900美元/盎司。表示“5000美元不是梦”的也大有人在。

因时间差之故，这波国际金价暴涨并未对国内金价产生直接影响，但是，“暴走的金价”依然值得关注。黄金暴走的背后，是全球货币体系的震荡。

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各国央行推高了黄金价格

每逢金价上涨，国内媒体都会炒作黄金个人投资与消费，诸如“抢购黄金的中国大妈勇斗华尔街”、“九零后攒金豆子”之类的。其实，个人投资者对全球黄金行情的影响微乎其微，甚至华尔街的金融大鳄也只是助攻罢了。真正的“吞金兽”是各国央行。

上世纪后半叶至今，黄金经历了两次大牛市，第一次是1971年至1980年9月。9年时间，金价从35美元/盎司涨到850美元/，足足涨了20多倍。引发这波“超级牛市”的原因是布雷顿森林体系崩溃，美元正式和黄金脱钩，彻底“自我放飞”。以西欧发达国家央行抛售美元购入黄金“逼宫”美联储始，以美国顺势从“黄金美元”转向“石油美元”终。这场重塑全球货币体系的金融高端局，和哪国的“大妈”都没啥关系，华尔街也插不上手。

第二轮黄金大牛市是2001年4月至2011年9月，金价从254美元涨到1920美元，上涨了6倍以上。大背景是欧元诞生、美元走弱。与布雷顿森林体系崩溃相比，“半路杀出来个欧元”算是全球货币体系的“小手术”，所以动静也没有第一波黄金大牛市大。尽管是个“小手术”，那也是全球货币体系换筹码的高端局，操盘手也是各国央行。

这一轮黄金牛市从2015年启动，幕后推手依然是各国央行。最先动手的俄罗斯央行，因2014年克里米亚事件影响，俄罗斯和西方国家交恶。虽然当时西方国家对俄罗斯的制裁力度只能算是刮痧，但是俄央行还是未雨绸缪，试图以大举购入黄金的方式实现卢布与美元脱钩，启动了这轮上涨。

此后的俄乌战争、疫情大放水等等事件，冲击全球金融市场和货币体系的险情不断。黄金因此成了各国央行的避险首选。高盛预计2025年和2026年各国央行的黄金净购买量将分别达到平均80吨和70吨，一年大几十吨的黄金，九零后得攒多少金豆子？

所以，国内媒体对个人黄金投资和消费的炒作，纯属夸大其词的猎奇。大妈的金首饰、九零后的金豆子，在庞大的黄金交易中连个水花都算不上。

真正主宰黄金价格的正是各国央行。央行操盘黄金行情，意味着每一次黄金“暴走”的背后，都是全球货币体系的震荡。

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反常的“美元和黄金双强”

本轮黄金牛市的反常之处不是十年近四倍的涨幅——相比此前两轮黄金大牛市，这点涨幅不算什么。这也是很多市场分析机构看好黄金行情后市的重要依据。

真正的反常之处在于黄金和美元“双强”，与此前金市“美元走弱，黄金走强”的规律背道而驰。前两轮黄金大牛市，都是“弱势美元”为背景的。第一次是美元和黄金脱钩，失去了全球货币唯一金本位硬通货的地位。第二次是欧元发行，分了美元的一杯羹。

但是，这次美元并无弱势的迹象。虽然市场分析人士对这波暴涨给出的标准答案是“美联储降息预期，导致黄金上涨”，但是美元并没有走弱。相反，几乎在黄金大涨的同时，两大国际主要货币欧元和日元都对美元大幅贬值，美元更为强势了。

拉长时间线的观察更为清晰，2015年启动的黄金上涨行情，全程伴行“强势美元”。这和上两轮黄金牛市的“弱势美元”大相径庭。

因此，仅仅用“美联储降息”解释本轮黄金行情，是缺乏说服力的。如果美联储的利率变化真有如此威能，也没看到此前美联储暴力生息时黄金大跌啊？美联储降息预期，充其量只是这波暴涨的情绪触发点罢了。日本新首相上任、法国和意大利政局不稳之类的避险因素，也只是类似的情绪触发点。

欧元、日元的贬值也不是近期才发生的，而是近十年的长期趋势，也不能简单地用美元利率解释。

两大经济区长期的低增长、低利率、高负债，糟糕的经济表现早已不足以支撑货币信用。尤其是欧元区，完美错过了互联网技术的科技创新红利，还深陷去工业化的泥沼。这个庞大的经济体系在长达三十年的漫长时间里，既没有创造什么，也没有制造什么，何来支撑“强势欧元”的底气？一场家门口的战争，充分暴露了欧元区经济的外强中干。跌落神坛，理所当然。

这轮美元和黄金双双走强的反常现象，并不是“美联储降息”的表面理由那么简单，而是对全球货币体系的信心危机，是全球性“钱荒”的表现。

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困扰各国央行的“钱荒”

“钱荒”当然不是缺钱，而是缺少信用基础稳固的储备货币。尽管现代法币制度给予了各国政府垄断的印钞钱，但是央行毕竟不是印刷厂，不能拿着白纸随便印，发行货币总得手上有点“硬通货”。美元无疑是各国央行最主要的储备货币，但篮子里不能只有一个鸡蛋，还要配置其他国际主要货币，欧元和日元就是传统的大配角。然后才是黄金储备作为补充。

一揽子外汇储备构成了各国央行的货币发行基础，在此基础上形成了今天的全球货币体系。

然而，这一脆弱的稳定结构终于因为全球主要货币的信用基础动摇

二十年来，全球货币体系经历了两次大宽松。一次是2008年全球金融危机时的放水大合唱，另一次是2020年疫情期间的放水救市。全球主要经济体的货币放水，积累了巨大的贬值势能，动摇了全球货币体系的根基。钱太多了，所以“钱荒”来了。

大坝总是从最薄弱处崩坏。尽管全世界都在埋怨美元“不讲武德”，美元也的确病病歪歪，但是美国好歹还有强劲的科技产业、说得过去的经济表现。美联储还能动用暴力升息的大杀器强压通胀。欧元和日元有什么呢？

美联储执行了两年的高利率政策，吸引了大量美元回流。欧元和日元两大替补队员又不争气，终于轮到黄金闪亮登场了。所以，2020年疫情冲击启动的黄金避险行情，并没有随着疫情消退而结束。反而随着美联储升息，黄金价格一步一个台阶地暴涨，各国央行纷纷购入黄金，补充资产储备。不是黄金真香，而是美元不够，欧元和日元又不敢多拿，只剩下黄金了。

极为讽刺的是，各国央行运作的现代法币体系，是踏着贵金属货币的“尸体”上建立起来的。布雷顿森林体系崩溃后，全球货币体系彻底和黄金脱钩，理论上讲黄金已经不再具备任何货币属性。可是，到头来各国央行还得靠大举“吞金”来撑场子，这不是很讽刺吗？

解锁金本位“限制”的法币垄断体系，终于被玩坏了。而且，玩坏这套体系的不只是津巴布韦、委内瑞拉之流的差生，而是日本央行、欧洲央行这样的优等生。而且，美联储现在看来还算是浓眉大眼，也是靠同行衬托。这不禁让人担心，如果美元也被玩坏了，又该怎么办？这并非杞人忧天，美国两党的经济政策武器库里，货币宽松都是摆在第一排第一位。巨大的政治压力之下，美联储还能坚持多久呢？不是近忧，却存远虑。

“美元和黄金双强”的反常现象，敲响了旧时代的丧钟。仅靠美元和黄金支撑起全球央行的资产储备，在狂风中摇曳。政府垄断货币发行权的中心化货币时代终结，只是时间问题。而且，这不是唯一的迹象。与贵金属时代的遗老相比，去中心化的电子货币更像是旧时代的掘墓人。2015年比特币的价格区间位300-500美元，2025年已经达到了100000-120000美元，远超黄金的涨幅。

市场正在用大把的真金白银，给全球央行投出的不信任票。